Positive Technologies представила сильные результаты за первое полугодие

Главные цифры

• Отгрузки по итогам первого полугодия 2026 года увеличились на 45% г/г и составили 10,7 млрд рублей, превысив ранее финансовые планы менеджмента (8,5 млрд руб.). При этом во втором квартале текущего года объем отгрузок вырос в 2,2 раза г/г. Увеличение объема отгрузок обусловлено в первую очередь новыми контрактами (5,9 млрд руб. в первом полугодии 2026 г. против 2 млрд руб. в аналогичном периоде прошлого года).
• EBITDA по итогам первого полугодия 2026 г. достигла 840 млн руб. после убытка 2,5 млрд руб. за шесть месяцев 2025 г. При этом из-за ярко выраженной сезонности бизнеса выход на положительную EBITDA обычно происходит во второй половине года. Рост EBITDA в отчетном периоде был обусловлен, как увеличением выручки, так и контролем над величиной расходов.
• Величина чистого долга за последние двенадцать месяцев снизилась с 17,8 млрд руб. (на 01.07.2025 г.) до 12,5 млрд руб. (на 01.07.2026 г.), а долговая нагрузка в части показателя «чистый долг/EBITDA» сократилась с 2,3х до 0,8х соответственно.

Прогноз на 2026 год

Компания подтвердила прогноз отгрузок на 2026 г. в диапазоне 40-45 млрд руб., а также предоставила прогноз отгрузок на третий квартал текущего года в размере 6,75 млрд руб. (+50% г/г).

Взгляд аналитиков Газпромбанка

По мнению аналитиков Газпромбанка, компания представила сильные результаты в отчетном периоде, особенно в части динамики EBITDA.

Из-за высокой сезонности бизнеса определяющим по-прежнему будет являться четвертый квартал и в случае выполнения прогноза на третий квартал, годовой прогноз отгрузок предполагает рост в четвертом квартале на уровне 5-30% г/г, что, по мнению аналитиков Газпромбанка, выглядит достаточно консервативно.

При этом сильные результаты первого полугодия создают возможность для повышения годового прогноза или его перевыполнения, и аналитики Газпромбанка считают, что коррекция ожиданий рынка в позитивную сторону может привести к переоценке акций в краткосрочной перспективе.