Озон Фармацевтика растет на дженериках

Главные цифры

• Выручка достигла 31,6 млрд рублей (+24% г/г), рост в 2,7 раза быстрее роста рынка. Драйверами стали расширение представленности ассортимента в аптечных сетях и онлайн-канале, активное участие в государственных закупках, а также рост средней стоимости упаковки на 17%, до 93 рублей.
• Онлайн-канал продолжает опережать рынок: выручка в e-commerce выросла на 61% г/г, продажи в упаковках выросли на 22% г/г. Доля онлайна в обороте составила около 5%. На фоне стагнации розничного рынка в натуральном выражении это один из наиболее перспективных каналов роста для компании.
• Скорректированная EBITDA увеличилась на 28%, до 12,2 млрд рублей. Рентабельность по скорректированной EBITDA выросла на 1,4 п. п., до 38,5%.
• Чистая прибыль достигла 6,2 млрд рублей (+34%). Рентабельность чистой прибыли выросла на 1,5 п. п., до 19,5%. Рост операционной прибыли в полной мере компенсировал увеличение финансовых расходов до 2,75 млрд рублей (+30%).
• Свободный денежный поток составил –0,7 млрд рублей против +1,5 млрд рублей годом ранее. Капитальные затраты снизились на 7%, до 4,0 млрд рублей. Основные направления инвестиций: регистрация препаратов (2,0 млрд рублей), строительство и оснащение заводов «Озон Медика» (1,1 млрд рублей) и «Мабскейл» (262 млн рублей), прочее оборудование (593 млн рублей).
• Чистый долг сократился на 9%, до 9,2 млрд рублей. Уровень долговой нагрузки (чистый долг / EBITDA) снизился с 1,1x до 0,8x. Весь долг номинирован в рублях, средневзвешенная ставка — 17,3%.

Операционные показатели

• Объем продаж вырос на 6%, до 339,5 млн упаковок. Государственные закупки прибавили 15% (108,2 млн упаковок), розничный канал — 2% (231,3 млн упаковок).
• Доля компании на рынке госзакупок в натуральном выражении составила 12,3% (+0,6 п. п.), по данным DSM Group. Доля госканала в совокупном обороте Группы выросла с 23 до 27%.

Корпоративные события

• В 2025 году компания провела SPO и дополнительную эмиссию акций, привлекла 2,9 млрд рублей.
• Совет директоров одобрил реализацию квазиказначейского пакета (начальный объем — 12,9 млн акций, или 1,1% капитала). К марту 2026 года продано 5,1 млн акций (39% пакета), остаток — 7,8 млн акций.
• В феврале 2026 года Московская биржа пересмотрела коэффициент free float до 20%.

Наше мнение

Компания сохраняет высокие темпы роста, опережая рынок в 2–3 раза по продажам конечным потребителям. Компания последовательно укрепляет позиции во всех каналах: рознице, онлайне и государственных закупках. Компании удалось улучшить рентабельность по EBITDA и чистой прибыли.

По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, на текущий момент акции Озон Фармацевтики справедливо оценены рынком.