Whoosh: операционные издержки и финансовые расходы давят на прибыль

Главные цифры

Выручка за девять месяцев 2024 года составила 12,5 млрд рублей, продемонстрировав рост на 31,9% к аналогичному периоду предыдущего года. Динамике показателя помогло увеличение количества средств индивидуальной мобильности на 45%, а также рост общего количества поездок на 42%.

Валовая прибыль выросла на 28,7%, до уровня 5,5 млрд рублей. Валовая рентабельность снизилась на 1,1 п. п., до значения 43,9%, по причине опережающего роста себестоимости над выручкой.

Операционная прибыль выросла на 21,7%, составив 4,2 млрд рублей. Однако рентабельность операционной прибыли за девять месяцев 2024 года составила 33,3% против 36,1% за девять месяцев 2023 года по причине опережающего роста себестоимости, а также коммерческих и административных расходов.

Чистая прибыль составила 2,9 млрд рублей, продемонстрировав снижение на 5,9% к аналогичному периоду предыдущего года. Негативное влияние на чистую прибыль оказал рост финансовых расходов на 20,7%, составивших 1,24 млрд рублей, по причине роста объемов привлечения заемного капитала, а также роста процентных ставок. В то же время финансовые доходы снизились на 85,8%, до уровня 0,144 млрд рублей.

Чистый долг на 30 сентября 2024 года составил 7,4 млрд рублей против 9,1 млрд рублей на конец июня 2024 года. Соотношение чистый долг / EBITDA снизилось с 2х до 1,2x на фоне роста денежной позиции на счетах компании.

Whoosh снизил капитальные затраты до уровня 0,7 млрд рублей в третьем квартале 2024 года против 1,1 млрд рублей в третьем квартале 2023 года. Однако, с учетом роста уровня долга, мы полагаем, что компания отложила порядка 2 млрд рублей на депозиты для дальнейшей реализации инвестиционной программы.

Менеджмент указывает, что операционная эффективность процессов выступит одним из ключевых фокусов в будущем сезоне.

Наше мнение

Whoosh продолжает активно развивать свой бизнес как внутри страны, так и выходя на зарубежные рынки. С целью развития компания привлекает долговой капитал, что в текущий момент высоких процентных ставок оказывает существенное давление на прибыль. Также давление на прибыль оказывает ускоренный рост издержек на фоне роста присутствия компании в регионах.

В данный момент компания является резидентом Сколково, что предоставляет ряд преференций с целью оптимизации налоговой нагрузки. Исходя из текущих котировок, мы полагаем, что акции Whoosh справедливо оценены рынком.