Согласно исследованию профессора экономики Гарвардского университета Джереми С. Стейна, который с мая 2012-го по май 2014 года также был членом совета управляющих ФРС, более 80% индивидуальных и 30% институциональных инвесторов ведут себя иррационально на финансовых рынках.
- Когда совершаются иррациональные сделки
- Почему инвесторы подвержены влиянию толпы
- Почему сложно продать подешевевший актив
- Как противостоять эмоциям на рынке
27 января 2023
Бумеры, иксеры, миллениалы и зумеры: как инвестируют поколения
11 минут
Когда совершаются иррациональные сделки
Простой иллюстрацией эмоциональности и иррациональности рынков могут служить яркие события в жизни обществ и государств.
Например, на американском фондовом рынке существует термин «ралли Санта-Клауса» — в период предновогодних праздников акции большинства компаний растут. Это связано как с новогодними бонусами, так и с праздничным настроением инвесторов. Иррационально, но факт!
На динамике акций и индексов отражаются и негативные новости: как правило, в период трагических событий (без разницы, каких) рынки снижаются. Такое происходит без привязки к стране — инвесторы принимают решения, основываясь на стрессе или негативных эмоциях. Также рынки реагируют на новости: иногда акции компаний могут расти даже на позитивных слухах и падать, если банкротство случилось у малоэффективной компании из того же сектора экономики.
Почему инвесторы подвержены влиянию толпы
Финансовые рынки созданы людьми и функционируют благодаря людям, поэтому отражают все человеческие слабости. Именно из-за иррациональности люди склонны продавать активы во время рыночных обвалов, хотя обычно это может быть лучшим временем для долгосрочных вложений по более низким ценам из-за различных социальных, когнитивных и эмоциональных предубеждений. Также люди по умолчанию склонны покупать акции на пике деловой активности в экономике и конкретных эмитентов, когда большая часть доходности и роста стоимости уже позади.
По мнению Герберта Блумера, американского социолога и редактора American Journal of Sociology, в основе коллективного поведения лежат общие ожидания, разделяемые группой. Например, биржевая паника является неорганизованной формой коллективного поведения. Для подобной ситуации характерны иррациональные реакции и несвойственные индивидам в обычной жизни модели поведения.
14 апреля 2021
Биржа: как она устроена и что там купить
17 минут
Насколько стремительно начнут продавать такие акции, пытается объяснить теория заражения французского психолога и социолога Гюстава Лебона. В своих трудах он объяснял, что любая эмоция, например паника, передается от индивида к индивиду в толпе очень быстро, а бессознательное начинает преобладать над сознательным.
Численность частных инвесторов на российском фондовом рынке многочисленна, а каналами распространения информации выступают различные СМИ и телеграм-каналы. Находясь в этом инфополе, инвесторы подвержены внушению, склонны проявлять эмоции и совершать импульсивные сделки. По мнению социолога Габриэля Тарда, толпе свойственна утрата чувства меры. Вероятно, иллюстрацией этого феномена может быть покупка частными инвесторами акций Virgin Galactics на фоне вау-новостей и пике цен в 2021 году.
Почему сложно продать подешевевший актив
Иногда фундаментальный анализ показывает, что акцию в портфеле пора продавать, однако инвестор продолжат ее держать или докупать проблемный актив в надежде, что его котировки восстановятся.
Даниэль Канеман и Амос Тверски, известные исследователи когнитивной психологии, отмечали, что люди склонны к нерациональным потерям, когда уже понесли значительные убытки. Примером такой ситуации может быть аукцион: покупатель стремится во что бы то ни стало перебить цену, чтобы победить.
12 октября 2022
Все о дивидендах: полный гайд для инвестора
10 минут
Как противостоять эмоциям на рынке
Мы реагируем на стресс одной из трех форм — либо замираем, либо бежим, либо боремся. Во время потрясений на финансовых рынках с нами происходит то же самое. Мы либо замираем, бездействуя и не решаясь на какие-то сделки, либо бежим, выводя активы и закрывая счета. В иных случаях мы боремся — сохранив активы, пытаясь переиграть рынок или выиграть на спекуляциях с акциями третьего эшелона, как это было в феврале 2022 года.
Прошедший год для инвесторов оказался очень эмоциональным: многие продавали активы, другие старались купить по низким ценам — кажется, никто не смог просто замереть. К сожалению, начавшийся год по-прежнему сильно подвержен импульсам — лишь немногие аналитики решаются прогнозировать динамику рынка в отсутствии отчетностей большинства компаний.
Однако уже сегодня можно принимать взвешенные решения, ориентируясь на свой уровень риска. Например, пересмотреть портфель в консервативную сторону и нарастить количество долговых бумаг или же посмотреть на будущее с оптимизмом и изучить подборки акций, которые теоретически могут сильно вырасти в цене в отсутствии внешних шоков.
Но, как отмечал основатель фонда Джон Богл, доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем. Инвестор говорил об этом в отношении активно управляемых фондов, которые считаются лучшими лишь потому, что получали хорошую доходность последние пять лет. Данная философия применима и к инвестициям в отдельные акции: если какая-то бумага росла в течение длительного времени, еще не означает, что она будет расти и в будущем.
