LFL, или сопоставимые продажи: что это за показатель и как его используют инвесторы
01 февраля 2023 10 минут

LFL, или сопоставимые продажи: что это за показатель и как его используют инвесторы

Существуют разные финансовые показатели, которые помогают инвесторам анализировать компании. Для некоторых видов бизнеса полезным является LFL, или Like-for-Like sale. Что такое сопоставимые продажи — в статье.

LFL, или сопоставимые продажи: что это за показатель и как его используют инвесторы

Чтобы оценить, насколько эффективно работает компания из сферы розничной торговли или общественного питания, инвесторы могут использовать показатель LFL, или сопоставимых продаж. Он не учитывает внешние факторы роста выручки и поэтому помогает получить более объективную оценку.

Что такое LFL

LFL (Like-for-Like sales), или сопоставимые продажи, — это соотношение выручки, которую получили магазины одной розничной сети в текущем и прошлом отчетном периоде. Показатель LFL помогает отследить устойчивость роста всего бизнеса или отдельной торговой точки. С помощью сопоставимых продаж обычно сравнивают только объекты со схожими характеристиками. Это позволяет избежать определенных искажений, которые повлияют на результат. Например, бесполезно рассчитывать LFL, чтобы сравнивать продуктовый Магнит и Магнит косметик.

Like-for-Like sales позволяет менеджменту компании оценить, насколько эффективно развивается розничная сеть или конкретный магазин — например, тот, который компания открыла недавно. При желании LFL можно применить, чтобы выяснить, положительно или отрицательно определенные товары влияют на бизнес. Есть много публичных компаний, для которых реализация продукции через розничные сети служит основной деятельностью. В этом случае LFL является важным показателем и менеджмент добавляет его в ежеквартальную отчетность.

Как рассчитывать LFL

Два основных показателя составляют выручку или продажи компании: LFL-трафик и LFL — средний чек. LFL-трафик анализирует динамику количества покупателей за определенный период времени. LFL — средний чек анализирует рост или уменьшение суммы среднего чека. Даже если только один из показателей растет, значение LFL может вырасти.

В 2021 году компания X5 Retail group смогла восстановить значение трафика, которое в 2020 году было отрицательным. Из-за этого сопоставимые продажи в 2021 году увеличились на 5,1% по сравнению с 2020 годом. Источник: годовая отчетность X5 Retail Group
В 2021 году компания X5 Retail group смогла восстановить значение трафика, которое в 2020 году было отрицательным. Из-за этого сопоставимые продажи в 2021 году увеличились на 5,1% по сравнению с 2020 годом. Источник: годовая отчетность X5 Retail Group

Чтобы рассчитать LFL, можно использовать простую формулу:

(Выручка за конкретный период текущего года / Выручка за конкретный период прошлого года – 1) * 100%

Чтобы получить достоверный результат LFL, многие компании рассчитывают чистую розничную выручку, которую принесли магазины сети. Для этого из совокупной выручки необходимо вычесть денежные поступления от других операций. Например, X5 Retail Group не учитывает выручку от франчайзинга и оптовой торговли. Также компания не принимает в расчет прирост розничной выручки, связанный с увеличением торговых площадей.

Выручка и чистая розничная выручка компании X5 Retail Group в 2020 и 2021 годах. Видно, что определенную долю в выручке занимает франчайзинг, оптовая торговля и прочие услуги. Источник: годовая отчетность X5 Retail Group
Выручка и чистая розничная выручка компании X5 Retail Group в 2020 и 2021 годах. Видно, что определенную долю в выручке занимает франчайзинг, оптовая торговля и прочие услуги. Источник: годовая отчетность X5 Retail Group

Для X5 Retail Group расчет Like-for-Like sales будет выглядеть следующим образом:

(2 194 477 / 1 973 346 – 1) * 100% = 11,2%

При этом отчетность обращает внимание на то, что рост на 11,2% в 2021 году включает в себя увеличение торговых площадей, поэтому отражает LFL неточно.

Таблица показывает, что 6,1% роста чистой розничной выручки в 2021 году приходится на торговые площади. Поэтому LFL за этот год уменьшается на это значение и составляет 5,1%. Источник: годовая отчетность X5 Retail Group
Таблица показывает, что 6,1% роста чистой розничной выручки в 2021 году приходится на торговые площади. Поэтому LFL за этот год уменьшается на это значение и составляет 5,1%. Источник: годовая отчетность X5 Retail Group

О чем LFL говорит инвесторам

LFL отражает естественный рост бизнеса. То есть показатель не учитывает рост, который произошел из-за открытия новых магазинов или закрытия старых торговых точек. Поэтому инвесторы часто смотрят на значение сопоставимых продаж, когда они анализируют компании из сферы розничной торговли или общественного питания. Выручка такого бизнеса может расти не из-за его эффективности, но потому что компания открыла дополнительные торговые площадки.

Например, в первом квартале 2021 года компания McDonald's сообщила о том, что сопоставимые продажи в мире увеличились на 7,5%. При этом значение LFL в США увеличилось на 13,6%. Но общие продажи или выручка выросли только на 9%. Расхождения обусловлены тем, что McDonald's открыл много новых ресторанов, но выручка в существующих точках увеличилась не так сильно. То есть LFL помогает инвесторам взглянуть на ситуации более объективно и принять точное решение.

Кратко

  1. 1 LFL расшифровывается как Like-for-Like sales, или «сопоставимые продажи». Это показатель финансового анализа, который помогает оценить динамику роста компании и эффективность бизнеса.
  2. 2 Чтобы рассчитать LFL, необходимо разделить объем выручки за определенный период текущего года на определенный период прошлого года. Затем вычесть единицу и умножить результат на 100%.
  3. 3 LFL не включает выручку, которую принесло открытие дополнительных торговых точек или другие операции. Поэтому он дает более объективную картину финансового положения компании.
  4. 4 Инвесторы могут использовать LFL во время анализа публичных компаний из сферы розничной торговли или общественного питания. Сопоставимые продажи помогают выделить факторы, которые положительно или негативно влияют на выручку.
Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Харлампий Эмеретли
Харлампий Эмеретли
Автор