Локап-период или lock-up period — время, в которое инвестор не может продавать акции, которые приобрел до выхода компании на фондовый рынок и начала официальных торгов на бирже. Обычно он длится 90–180 дней.
Акции компании до начала торгов получают владельцы бизнеса и топ-менеджмент. Во время процедуры IPO большое количество акций получают крупные инвесторы и фонды, а также андеррайтеры — компании, которые размещают акции на бирже. Если в первый день торгов они продадут все акции — цена на них упадет. Тогда другие инвесторы, которые не участвовали в IPO и ждали открытия торгов на бирже, скорее всего откажутся от покупки.
Локап-период защищает цену акций от манипуляций держателей большого пакета акций. Регуляторы, такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Центробанк не требуют обязательного локапа. Это инициатива самой компании. Чаще всего, российские компании не используют локап-период, а вот американские компании — наоборот.
Что происходит с акциями во время локап-периода
Цена акций к концу локап-периода может как вырасти, так и снизиться. Например, при IPO одна акция Uber Technologies стоила $45. На Нью-Йоркской бирже торги открылись 10 мая 2019 года, и за первые две недели цена опустилась до $36. Через 180 дней, в конце локап-периода, акции Uber стоили $26,70. Инвесторы потеряли почти 42%.
Еще один пример — опыт американской компании по разработке видеоигр Unity Software. При IPO стоимость одной акции составила $52, а в первые две недели торгов поднялась до $93. После локап периода составила $98,2. Инвесторы получили прибыль 88,5%.
Российские компании часто проводят IPO без локап-периода. Так проходило IPO компании «Совкомфлот» в 2020 году. На IPO компания предлагала акции инвесторам за 105 рублей, но уже в первый день торгов инвесторы массово продали ценные бумаги, и цена за акцию упала до 91 рубля.
Что значит локап-период для инвестора
Если инвестор участвовал в IPO, то к концу локап-периода он увидит реальную рыночную цену акций компании без влияния крупных игроков и ажиотажа в первые дни торгов. Он может продать акции или оставить в портфеле, если надеется на рост компании.
Если инвестор не участвовал в IPO, но хочет приобрести акции в портфель, он может купить акции после IPO и продать до конца локап-периода, пока большие игроки не изменили цену. Кроме того, он может купить акции в течение нескольких дней после окончания локап-периода. Обычно в это время продают акции, полученные во время IPO, цена падает и может быть интересна инвестору.
Кратко
- Локап-период — время, в которое инвестор не может продавать акции, полученные до начала торгов на бирже, который обычно длится 90–180 дней.
- SEC, Центробанк и другие регуляторы не обязывают устанавливать локап-период. Это условие компания прописывает в договоре с получателем акций во время эмиссии ценных бумаг.
- Локап-период защищает цену акций от манипуляций держателей большого пакета акций. Если в первый день продать сразу все акции IPO — цена на них обрушится.
- В первые дни после окончания локап-периода цена на акции чаще всего падает. Инвестор может купить бумаги по привлекательной цене, если верит в дальнейший рост компании.
- Локап-период не гарантирует прибыли или отсутствия скачков цены во время торгов на бирже.
