Маркетмейкеры: чем они занимаются на бирже
15 июня 2022 11 минут

Маркетмейкеры: чем они занимаются на бирже

Маркетмейкерам часто приписывают роль серых кардиналов фондового рынка. Кто они такие и чем они на самом деле занимаются на бирже — в статье.

Маркетмейкеры: чем они занимаются на бирже

Маркетмейкеры отвечают за то, чтобы любой инвестор мог быстро продать или купить нужный ему биржевой инструмент в нужном количестве и по рыночной цене.

Кто такие маркетмейкеры и что они делают на бирже

Этот термин пришел из английского языка и переводится как «создатель рынка». Федеральный закон от 21.11.2011 N 325-ФЗ «Об организованных торгах» определяет маркетмейкера как участника торгов. Он подписывает договор, одной из сторон которого является организатор торговли. Согласно документу, он обязуется поддерживать цены, спрос, предложение и объем торгов на определенные биржевые активы: акции, облигации, паи фондов, фьючерсы, валюту или товары.

Маркетмейкеры поддерживают двусторонние котировки и их максимальный спред, минимальную и максимальную цены на покупку и продажу, а также минимальный объем заявок. Обычно в этой роли выступают крупные финансовые организации: банки, фонды или брокеры. Они покупают на свой счет определенный актив в большом количестве и выставляют на это количество котировки покупки и продажи.

Котировки на бирже устанавливаются на основании спроса и предложения. Полная информация обо всех заявках доступна только маркетмейкерам, однако частный инвестор может увидеть усеченную версию по лимитным заявкам в так называемом биржевом стакане.

После этого на основании всех заявок продавцов и покупателей маркетмейкер устанавливает цену покупки и продажи актива, объявляет их остальным участникам рынка. Он непрерывно поддерживает эти двусторонние котировки и выполняет сделки по выставленным предложениям на покупку и продажу. Допустимая разница между ценами покупки и продажи — так называемый спред — устанавливается биржей. Чем надежнее и востребованнее бумага, тем меньше будет спред.

Биржевой стакан акции Газпром нефти: слева — количество лимитных заявок на продажу, справа — на покупку, а посередине указана цена. Источник данных: приложение Газпромбанк Инвестиции
Биржевой стакан акции Газпром нефти: слева — количество лимитных заявок на продажу, справа — на покупку, а посередине указана цена. Источник данных: приложение Газпромбанк Инвестиции

При падении цен на какой-то актив на рынке может начаться паника: инвесторы будут стараться срочно избавиться от активов. А вот маркетмейкер будет покупать падающие бумаги, чтобы поддержать стабильность рынка. В этом случае он, скорее всего, понесет большие потери, но эти риски — обязательная часть соглашения с биржей.

Маркетмейкеры могут брать на себя разные обязательства по отдельности или все сразу. Например, один может поддерживать рыночную цену актива, другой — цену и необходимый объем торгов по активу, а третий к этим обязательствам добавит еще спрос и предложение. Также маркетмейкеры могут поддерживать торги по активу в разное время торгового дня: в основную сессию, утреннюю или вечернюю.

Главная задача маркетмейкера

Главная задача маркетмейкера — поддерживать ликвидность определенного биржевого актива, а также стабильность рынка. Например, инвестор захотел купить 100 акций Газпром нефти. Без маркетмейкера ему пришлось бы ждать, когда на рынке появится продавец или несколько с таким количеством акций. Это ожидание могло бы затянуться, плюс продавец мог бы поставить цену существенно выше. Когда же на бирже присутствует маркетмейкер, то при отсутствии реальных продавцов именно он продаст инвестору свои 100 акций Газпром нефти по рыночной цене. В этом случае сделка произойдет практически мгновенно, а волатильность ценной бумаги снизится.

Список маркетмейкеров акции Газпром нефти. Торги популярными активами поддерживают сразу несколько маркетмейкеров — это дополнительная страховка для высокой скорости сделок. Источник данных: сайт Финмаркета
Список маркетмейкеров акции Газпром нефти. Торги популярными активами поддерживают сразу несколько маркетмейкеров — это дополнительная страховка для высокой скорости сделок. Источник данных: сайт Финмаркета

Для инвестора все эти процессы проходят незамеченными, он только видит результат: подал заявку на 100 акций, купил их по рыночной цене, и вот уже бумаги появились на его брокерском счете.

Кроме поддержания ликвидности актива, маркетмейкер регулирует баланс спроса и предложения. Если на рынке возникнет избыточный спрос, то он продает часть активов со своих счетов, чтобы этот спрос удовлетворить. При избыточном предложении он, наоборот, покупает. Это помогает избегать резкого взлета или падения стоимости актива.

Когда цена активов держится в рыночном диапазоне, то есть соблюдается баланс спроса и предложения, маркетмейкер может совсем не участвовать в торгах. Но как только возникнет перекос, он снова включается в работу.

Выступая в роли посредника и контрагента по сделкам, маркетмейкер открывает различные позиции и получает доход от разницы цен покупки и продажи. Кроме того, часть дохода формирует комиссия биржи, которую участник торгов получает в качестве вознаграждения.

Кто контролирует деятельность маркетмейкеров

Деятельность маркетмейкеров контролирует биржа и Банк России. Если биржа заметит недобросовестную торговлю со стороны маркетмейкера, то она может вынести предупреждение о нарушении, оштрафовать или отключить нарушителя от торгов.

Если Банк России установит факт манипулирования рынком, то тоже примет меры в зависимости от тяжести нарушения. Например, направит виновнику предписание о нарушении этики торгов, поручит бирже усилить контроль или лишит маркетмейкера брокерской и дилерской лицензии.

Кратко

  1. 1 Маркетмейкер обеспечивает рынок конкретному биржевому активу: следит за балансом спроса и предложения, устанавливает цены покупки и продажи и поддерживает необходимый объем торгов.
  2. 2 Благодаря работе маркетмейкеров на бирже можно быстро купить или продать нужное количество ценных бумаг или валюты.
  3. 3 Деятельность маркетмейкеров регулируется законодательством РФ, а соблюдение правил контролирует Банк России и биржа.
Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Анна Даниленко
Анна Даниленко
Автор