Что такое pre-IPO: выгода и риски
22 ноября 2021 7 минут

Что такое pre-IPO: выгода и риски

Компании могут продавать акции до размещения на бирже. Обычно это происходит за пару лет до IPO, во время его подготовки. Цена акций в таком случае может быть ниже, чем стоимость акций в момент первичного размещения. Что можно получить в pre-IPO и какие есть риски — в статье.

Что такое pre-IPO: выгода и риски

Pre-IPO — это покупка акций до выхода компании на биржу. Компания получает инвестиции на раннем этапе своего развития (их она направит на рост бизнеса), а покупатели — возможность стать акционерами компании по более низкой оценке бизнеса и получить более высокую прибыль после начала официальных торгов.

Чем отличаются IPO и pre-IPO

Процедура выхода на биржу занимает до нескольких лет. Большинство этапов связаны с подготовкой документов для проверки специальными комиссиями. В России документы на IPO проверяет Центробанк, в США — комиссия по ценным бумагам и биржам SEC. Частные инвесторы участвуют в последнем этапе IPO — сборе заявок на покупку акций. Обычно они совпадают по времени и длятся две недели до начала официальных торгов на бирже. Когда говорят «участвовать в IPO», то чаще всего понимают подачу заявок на покупку акций. За день до торгов открывается ценовой диапазон. Процент, на который будет исполнена заявка, называется аллокацией. Ее сложно предугадать, поскольку аллокация при IPO зависит от многих факторов.

В pre-IPO велика вероятность получения 100%-ной аллокации, потому что компания сама определяет, какой объем ценных бумаг она готова предложить инвестору. Это более адресное предложение — компания может продавать акции частным инвесторам и фондам напрямую и делать это в любое время после выпуска акций.

Плюсы инвестиций в pre-IPO

На pre-IPO компания собирает деньги, за счет которых будет расти и стремиться к ближайшему выходу на IPO. Оценка при размещении на IPO растет за счет того, насколько эффективно компания использовала деньги, полученные на этом этапе.

В pre-IPO принимают участие не только частные инвесторы, но и фонды и другие финансовые институты. Поэтому для того, чтобы снизить риски, они проводят всесторонний анализ бизнеса и отрасли. Финансовый институт заинтересован в том, чтобы разобраться в финансовой отчетности эмитента и открыть как можно больше информации об операционной эффективности потенциальным инвесторам.

От того, насколько успешно компания покажет себя на pre-IPO, зависит репутация фонда или брокера. Как правило, их финансовое вознаграждение привязано к финансовому результату компании. Поэтому если бизнес прогорит или компания не выйдет на IPO, потеряет деньги не только частный инвестор, но и его брокер или фонд. По сути, частный инвестор, выразив желание участвовать в pre-IPO, может получить доступ к высококвалифицированной финансовой аналитике, если брокер предоставляет такую услугу.

Например, стоимость ценных бумаг американской компании по разработке видеоигр Unity Software с момента выхода на IPO увеличилась в два раза. Те, кто участвовал в первом раунде Pre-IPO, получили 8571% при замороженных средствах на 10 лет, а те, кто участвовал в следующем, втором, раунде получили 939%.

Второй плюс — 100%-ная аллокация при покупке на pre-IPO. Заявки одобряются в частном порядке, и чаще всего их немного. Поэтому инвестор получает то количество акций, о котором договорился с финансовым институтом — самой компанией, фондом, брокером.

Минусы инвестиций в pre-IPO

Сложно самостоятельно оценить финансовое положение компании. Компании не обязаны предоставлять подробные финансовые отчеты о своей деятельности до выхода на биржу, поэтому частному инвестору нужно выбрать надежного брокера с сильным аналитическим отделом.

Неясная дата IPO. Компании могут развиваться очень долго без выхода на биржу. Та же Unity провела первый раунд pre-IPO в 2009 году, а вышла на биржу в 2020 году.

Риск банкротства компании. Несмотря на всесторонний анализ, инвестиции на этапе pre-IPO считаются достаточно рискованными.

Высокий порог входа ($50 000–100 000). Обычно фонды или отдельные брокеры выкупают долю компании в одном из раундов инвестиций, делят ее и продают частным инвесторам. Инвестиции в pre-IPO высокорисковые, и спрос небольшой. Поэтому минимальные заявки начинаются от нескольких тысяч долларов или миллиона рублей.

Сложно продать акции до IPO. Есть два варианта — продать акции тому брокеру, который предоставил услугу pre-IPO, или найти другого инвестора в следующем раунде инвестиций. Брокер может не выкупить акцию, а нового раунда инвестиций до IPO может и не быть.

Кратко

  • Pre-IPO — это возможность стать инвестором компании, пока она не вышла на IPO и имеет низкую оценку бизнеса.
  • Главный плюс pre-IPO — стоимость бизнеса компании может кратно вырасти к моменту выхода компании на IPO.
  • Порог входа для pre-IPO высокий: большинство зарубежных инвестфондов и брокеров рассматривают заявки от $100 000, российские — от нескольких миллионов рублей.
Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Артем Тюрин
Артем Тюрин
Автор