Спред: как он помогает понять ликвидность биржевых активов
21 марта 2022 8 минут

Спред: как он помогает понять ликвидность биржевых активов

Инвестору важно оценить ликвидность актива и учитывать разницу между спросом и предложением. В этом помогает спред. Что это такое и как его использовать в инвестировании — в статье.

Спред: как он помогает понять ликвидность биржевых активов

Спред — это разница между лучшей ценой продавца и лучшей ценой покупателя. Термин произошел от английского слова spread, что означает «разброс», «размах». Кроме как у валюты, спред есть у акций и облигаций, акций ETF, паев и других биржевых активов.

Что такое спред и как он появляется

Спред появляется в момент, когда одна сторона хочет продать актив, а другая — купить его. Второй хочет купить актив подешевле, а первый — продать подороже. Спред может измеряться в деньгах, процентах и пунктах.

Биржевой стакан облигации RUS-47. В нем отображаются предложения на покупку и продажу. Источник данных: аналитический отдел ГПБ Инвестиции
Биржевой стакан облигации RUS-47. В нем отображаются предложения на покупку и продажу. Источник данных: аналитический отдел ГПБ Инвестиции

Допустим, покупатель хочет приобрести акцию компании А за 100 рублей, а другие покупатели готовы купить ее за 99, 98 и 97 рублей. Тогда цена в 100 рублей становится лучшей ценой покупки и обозначается как бид (bid). Одновременно с этим некий продавец хочет продать акцию этой компании за 101 рубль. Если это самая низкая цена на рынке, то она становится лучшей ценой продажи и называется «аск» (ask). В этом примере спред равен 1 рублю — разнице между ценами ask и bid. Сделка закроется, когда продавец согласится продать акцию за 100 рублей или когда покупатель купит ее за 101 рубль. Другой вариант — стороны могут пойти навстречу друг другу, и когда спред снизится, то сделка произойдет где-то посередине.

Для расчета в процентах используется формула:

Источник данных: аналитический отдел ГПБ Инвестиции
Источник данных: аналитический отдел ГПБ Инвестиции

На финансовом рынке спреды бывают фиксированными и плавающими.

  • Фиксированный спред не меняется под влиянием спроса и предложения, курса валют и других событий. Если он был 1%, то таким и останется, пока маркетмейкер не решит поменять его вручную. С этим видом спреда проще спрогнозировать сумму прибыли от сделки. Чаще всего используется на валютном рынке.
  • Плавающий спред подвержен ситуации на рынке и действиям продавцов и покупателей. Его размер может измениться в любую минуту, однако верхние и нижние границы помогают соблюдать маркетмейкеры — профессиональные участники биржевого рынка. Они покупают, когда все продают и наоборот, тем самым обеспечивая минимально возможный спред.

Где увидеть спред

Размещая заявку на покупку или продажу актива, инвестор может увидеть одну из двух цен:

  • Рыночную — лучшее предложение на момент заключения сделки. Когда инвестор согласен с рыночной ценой, то сделка происходит мгновенно.
  • Лимитную — назначение своей цены. Она попадает в стакан цен, где ее видят остальные инвесторы.

В стакане собираются все лимитные заявки продавцов и покупателей. Вертикаль стакана идет от самой высокой стоимости к самой низкой, а на границе находятся лучшие цены продажи и покупки.

Левая колонка показывает объем активов к покупке за указанные цены, то есть спрос. Правая — к продаже, то есть предложение. В примере спред равен 1 рублю: 101 рубль – 100 рублей. Источник данных: аналитический отдел ГПБ Инвестиции
Левая колонка показывает объем активов к покупке за указанные цены, то есть спрос. Правая — к продаже, то есть предложение. В примере спред равен 1 рублю: 101 рубль – 100 рублей. Источник данных: аналитический отдел ГПБ Инвестиции

Биржевой стакан можно посмотреть в приложении своего брокера.

Что влияет на величину спреда

Спред дает возможность оценить ликвидность актива: чем меньше спред, тем ликвиднее актив. Ликвидные ценные бумаги можно быстро перевести в деньги по рыночной цене. Например, у высоколиквидных акций (так называемых голубых фишек) спред составляет сотые доли процента. Их можно продать за секунды и по рыночной цене, ведь они торгуются большими объемами — десятками и сотнями миллионов долларов.

Есть акции второго эшелона, у них спред выше. Такие бумаги можно продать быстро, но за меньшую цену, или придется подождать подходящего покупателя.

У низколиквидных ценных бумаг спред может доходить до 15–30%. На то, чтобы дождаться покупателя со справедливой ценой, может уйти несколько месяцев.

Большой спред не обязательно указывает на неликвидность — это может быть и краткосрочное расширение. Например, инвестор смотрит на спред в праздничные дни, сезон отпусков или перед выходом финансовой отчетности компании, принятием важного закона в отрасли или накануне политического события. В такие моменты участники торгов снижают активность.

Также спред увеличивается, если крупный игрок начинает скупать большой объем какой-то ценной бумаги. Или наоборот — когда спрос становится сильно ниже предложения.

Как использовать спред в инвестировании

С помощью спреда можно оценить ликвидность любого актива. Эта информация поможет выбрать ценные бумаги с меньшим риском.

Например, спред компании А равен 0,12 рубля, а спред компании Б — 2,5 рубля. Если оценивать в денежных единицах, то ликвидность компании Б кажется ниже, чем компании А. Но для оценки ликвидности лучше рассчитать спред в относительных величинах.

Источник данных: аналитический отдел ГПБ Инвестиции
Источник данных: аналитический отдел ГПБ Инвестиции

Спред у акции компании А будет равен (0,12 / 300,77) * 100% = 0,04%, а у акции компании Б — (2,5 / 6810,0) * 100% = 0,036%. Получается, что ликвидность акций находится на одном уровне. Разница — лишь в цене активов.

При покупке актива по лимитной заявке — своей цене — важно ориентироваться на величину спреда в процентах.

Когда надо следить за спредом

При покупке актива инвестор теряет на спреде. Допустим, он купил акцию за 101 рубль, а спред по ней равен 1 рублю. Значит, для учета доходности сделки ему нужно учитывать и этот рубль. В случае активной торговли следить за спредом очень важно. Сделки лучше совершать при уменьшении спреда, также важно тщательно следить за его увеличением, иначе можно понести скрытые убытки.

Для среднесрочного или долгосрочного инвестирования спреды практически не повлияют на доходность — время компенсирует разницу в цене. Но даже для такой стратегии инвестирования брокеры рекомендуют избегать покупок при большом спреде — лучше дождаться более выгодных условий заключения сделки.

Кратко

  • Спред — это разница между лучшими ценами продавца и покупателя. Увидеть спред можно в биржевом стакане.
  • Спред помогает оценить ликвидность актива: чем он ниже, тем актив ликвиднее. Это помогает уменьшить убытки при активной торговле на бирже.
  • Для среднесрочного или долгосрочного инвестирования спреды практически не повлияют на доходность — время компенсирует разницу в цене.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «ГПБ Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «ГПБ Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «ГПБ Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Анна Даниленко
Анна Даниленко
Автор