Чем занимается ДОМ.РФ: на чем зарабатывает институт развития
В ноябре 2025 года успешно состоялось первичное размещение акций института развития ДОМ.РФ. Это первое за 18 лет IPO госкомпании. Анализ бизнеса новобранца Мосбиржи — в обзоре аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции.
Содержание
История ДОМ.РФ
Публичное акционерное общество «ДОМ.РФ» — один из крупнейших финансовых институтов развития в жилищной сфере, который реализует государственные инициативы, направленные на повышение качества и доступности жилья для граждан.
ДОМ.РФ был основан в 1997 году и стоял у истоков создания ключевых финансовых механизмов, обеспечивающих динамичное развитие жилищной сферы в России. ДОМ.РФ сформировал современный ипотечный рынок, стал пионером ипотечной секьюритизации, участвовал в разработке дизайна реформы проектного финансирования с использованием эскроу-счетов для строительства жилой недвижимости, создал рынок цивилизованной аренды для физических и юридических лиц, а также платформу финансирования инфраструктурных проектов.
По данным компании, ДОМ.РФ на 30 сентября 2025 года входит в топ-6 по величине активов среди российских финансовых организаций. Институт развития входит в тройку лидеров на рынке проектного финансирования, в топ-4 на рынке ипотечного кредитования, а на рынке арендного жилья и ипотечной секьюритизации претендует на первую позицию, следует из данных ДОМ.РФ.
Кто владеет ДОМ.РФ
В октябре 2025 года Банк России добавил ДОМ.РФ в список системно значимых кредитных организаций. До момента проведения IPO в ноябре 2025 года институт развития на 100% принадлежал государству, в результате IPO доля государства снизилась до 89,9%. В июне 2025 года рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности ДОМ.РФ на уровне ruAAA. Прогноз рейтинга — стабильный. Месяцем позже рейтинговое агентство АКРА подтвердило кредитный рейтинг ДОМ.РФ на уровне AAA(RU), прогноз рейтинга — стабильный.
Финансовые показатели
Активы ДОМ.РФ на конец сентября 2025 года составили 5808,8 млрд рублей (+4,3% с начала года). Наибольшую долю в активах занимают кредитный портфель (83,3%) и инвестиционные ценные бумаги (5,2%).
С начала года кредитный портфель института развития увеличился на 14,6% и достиг 4838,2 млрд рублей, при этом портфель кредитов проектного финансирования вырос на 22,4%, до 1808,1 млрд рублей.
Капитал компании увеличился с начала года на 9,5%, до 416,0 млрд рублей. Норматив достаточности капитала (Н1) в январе — сентябре 2025 года увеличился с 13,3 до 13,6%, что превышает регуляторный минимум (11,5%).
Рентабельность капитала поддерживается на высоком уровне благодаря диверсификации и масштабированию прибыльных направлений бизнеса, при этом, по данным компании, рентабельность капитала за девять месяцев 2025 года (21%) превысила рентабельность капитала российского банковского сектора в том же периоде (19%).
Чистые процентные доходы за девять месяцев 2025 года выросли на 25,1% г/г благодаря увеличению кредитного портфеля и росту средней доходности активов, приносящих процентный доход. Чистая процентная маржа составила 3,7% за девять месяцев 2025 года против 2,8% за аналогичный период прошлого года.
Увеличение чистых комиссионных доходов на 70,2%, до 9,0 млрд рублей, обусловлено ростом доходов от гарантийных продуктов и расчетных операций в рамках банковского бизнеса Группы. Рост показателя отражает развитие комиссионного бизнеса, не подверженного процентному риску, в соответствии со стратегией диверсификации бизнес-модели.
Чистая прибыль за девять месяцев 2025 года увеличилась на 7,3% г/г, до 62,3 млрд рублей, на фоне роста процентных и комиссионных доходов. По итогам 2025 года Группа ожидает рост чистой прибыли до 85 млрд рублей, что на 29,3% превышает значение 2024 года.
Дивидендная политика ДОМ.РФ
Согласно принятой в октябре 2025 года дивидендной политике, целевой уровень доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, установлен на уровне 50% от скорректированной чистой прибыли за год в соответствии с МСФО. При определении размера дивидендов ДОМ.РФ учитываются финансовые результаты, потребность в капитале, соблюдение нормативов, требования законодательства и макроэкономическая ситуация — с акцентом на инвестиционную привлекательность компании.
Результаты IPO ДОМ.РФ
В ноябре 2025 года состоялось первичное размещение акций ДОМ.РФ на Мосбирже, это первое за 18 лет IPO госкомпании. Ценовой диапазон размещения находился в диапазоне 1650–1750 рублей за акцию. В итоге компания провела размещение по верхнему диапазону в 1750 рублей за одну акцию.
Объем предложения институциональным и розничным инвесторам при размещении составил 25 млрд рублей. Сверх этой суммы, в целях обеспечения механизма стабилизации, в рамках IPO компания разместила акции в объеме около 2 млрд рублей.
Рыночная капитализация компании с учетом средств, привлекаемых в рамках IPO, на момент начала торгов — около 315 млрд рублей, доля акций в свободном обращении составила 10,1%, доля Российской Федерации в капитале компании — 89,9%. Торги акциями ДОМ.РФ начались 20 ноября 2025 года под тикером DOMRF.
Инвестиционный кейс
В своей презентации для инвесторов ДОМ.РФ выделяет следующие тезисы инвестиционного кейса компании:
- Масштабирование бизнеса: на горизонте пяти лет компания ожидает рост активов в два раза.
- Сохранение высокого уровня эффективности: целевой показатель ROE (рентабельности капитала) > 20%, что является одним из самых высоких показателей среди компаний финансового сектора.
- Дивидендные выплаты в размере 50% чистой прибыли в соответствии с новой дивидендной политикой компании.
Мнение аналитиков по акциям ДОМ.РФ
На взгляд аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, акции ДОМ.РФ по цене верхнего диапазона первичного размещения (1750 рублей) являются интересными для долгосрочных инвесторов.
Кампания характеризуется высоким ROE, уверенной позицией на рынке ипотеки и рынке проектного финансирования, при этом ожидаемое снижение ключевой ставки, по мнению аналитиков сервиса, поддержит строительную отрасль, а также рынок ипотеки в 2026 году и позитивно отразится на котировках всех дивидендных бумаг, включая акции ДОМ.РФ.
Справедливая стоимость акций компании, по мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, составляет 2270 рублей.
Также аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции отмечают следующие риски инвестирования в акции компании: возможное ухудшение макроэкономической ситуации, при которой замедлится снижение ключевой ставки и (или) восстановление рынка недвижимости, возможное снижение поддержки ипотечных программ со стороны государства, регуляторные риски (в том числе изменение в подходах регулирования достаточности капитала).
Читайте аналитику в канале Газпромбанк Инвестиции
Предоставленные материалы и указанная в них информация не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Ньютон Инвестиции» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения упомянутых операций, либо инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, иных расходов, подлежащие оплате клиентом, в соответствии с выбранным тарифом. Полный список тарифов приведен в приложении №5 к Регламенту https://newton.investments/broker/disclosure/ . Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг. Необходимо отметить, что любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться, и что цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Инвесторы могут потерять свои инвестиции частично или полностью. Информация и мнения были получены из открытых источников, которые считаются надежными, но ООО «Ньютон Инвестиции» не дает никаких заверений или гарантий относительно точности данной информации. Мнения, содержащиеся в настоящем отчете, отражают текущие суждения аналитиков и могут быть изменены без предварительного уведомления. Настоящий материал не должен рассматриваться как единственный источник информации. ООО «Ньютон Инвестиции» не несет никакой ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, вытекающий из или каким-либо образом связанный с использованием информации, содержащейся в настоящем материале, а также за ее достоверность.
