Маржинальная торговля

Операции, совершаемые под обеспечение собственных ликвидных активов, называют маржинальной торговлей или торговлей с плечом. Позиция, образовавшаяся после совершения маржинальной сделки, называется непокрытой.

В приложении Газпромбанк Инвестиции предоставляется возможность совершать следующие виды сделок:

• покупку ценных бумаг при отсутствии или недостатке денежных средств для расчетов под обеспечение активов, включенных в список ликвидного имущества, определенного брокером. Такая сделка называется Long.
• продажу ценных бумаг из списка ликвидного имущества, при их отсутствии у инвестора на счете. Такая сделка называется Short.

Например, вы хотели бы приобрести 100 акций компании X по цене 500 рублей. Сумма сделки равна 50 000 рублей. На вашем счете — 40 000 рублей, и вам не хватает 10 000 рублей. Если вы подключите маржинальную торговлю, то сможете совершить сделку, оплатив только часть бумаг.

Если вы закрываете непокрытую позицию в рамках одного торгового дня, то брокер не взимает комиссию за услугу маржинальной торговли. В случае переноса позиции через ночь брокер взимает комиссию согласно Тарифам.

Маржинальная торговля связана с высокими рисками. Неквалифицированным инвесторам требуется пройти тестирование, чтобы совершать необеспеченные сделки и торговать с «плечом». Когда вы захотите подключить маржинальную торговлю, предложение о прохождении тестирования появится автоматически. После успешной сдачи теста вы сможете подключить услугу и совершать маржинальные сделки.

Для квалифицированных инвесторов маржинальная торговля доступна без прохождения тестирования.

На главной странице приложения Газпромбанк Инвестиции нужно выбрать «Все действия» → «Маржинальная торговля» и активировать услугу.

Открытие непокрытой позиции, при которой возникает задолженность по деньгам, называется длинной позицией или лонгом с плечом. Часто к таким сделкам прибегают опытные инвесторы, которые уверены в росте актива.

Например, прочитав новость, что компания Х отчиталась о кратном росте прибыли, вы ожидаете роста стоимости акций. Стоимость 1 акции равна 1 000 рублей, в вашем портфеле — 10 000 рублей. На свои деньги вы можете купить 10 акций, открыв непокрытую позицию — 30 акций. Если спустя некоторое время стоимость акции вырастет до 1 050 рублей, ваша прибыль составит 1 500 рублей. Если бы вы совершили сделку только с использованием собственных средств, то получили бы прибыль 500 рублей.

Открытие непокрытой позиции, при которой возникает задолженность по ценным бумагам, называется короткой позицией или шортом. В этом случае инвестор продает ценные бумаги, которых у него нет. Он рассчитывает, что их стоимость снизится, и он откупит их по более низкой цене и таким образом закроет непокрытую позицию.

Например, вы прочитали новость о том, что компания Х приняла решение не выплачивать дивиденды за прошедший отчетный период. Стоимость 1 акции равна 1 000 рублей, в вашем портфеле — 10 000 рублей. Вы уверены, что стоимость этих ценных бумаг упадет, но у вас нет их в портфеле. Вы совершаете сделку по продаже 20 акций компании Х на сумму 20 000 рублей и открываете непокрытую позицию по ценной бумаге. Спустя некоторое время стоимость акции падает до 950 рублей. Вы обратно покупаете 20 акции Х на общую сумму 19 000 рублей. Задолженность по ценной бумаге закрывается. Прибыль от сделки составляет 1 000 рублей.

Кредитное плечо показывает, во сколько раз больше денег использует инвестор, чем у него есть.

Например, в вашем портфеле 10 000 рублей. Вы хотите купить ценную бумагу совершив маржинальную сделку. Брокер предоставляет вам возможность потратить дополнительно 20 000 рублей на совершение сделки. Размер кредитного плеча = 20 000 рублей/10 000 рублей = 2, где 2 — это размер кредитного плеча.

Обеспечением при совершении маржинальных сделок выступает ликвидный портфель инвестора. Ситуация аналогична покупке квартиры в ипотеку — вы покупаете квартиру, живете в ней, но до полного возврата денег банку купленное имущество находится у него в залоге.

Стоимость ликвидного портфеля определяется регламентом брокерского обслуживания и отображается в приложении. Брокер начнет следить за состоянием вашего портфеля сразу, как только вы откроете сделку с неполным обеспечением. Если стоимость обеспечения снизится, вы получите предупреждение о необходимости закрыть позицию полностью или частично. Если вы проигнорируете предупреждение брокера, а стоимость ликвидной части вашего портфеля продолжит снижаться, то брокер имеет право закрыть позицию принудительно. Таким образом брокер защищает себя от риска невозврата задолженности.

Ликвидный портфель — общая стоимость свободных денежных средств и ликвидных ценных бумаг на вашем счете. Активы в вашем портфеле могут иметь разную ликвидность — некоторые из них можно продать быстрее и выгоднее.

Чем ниже ликвидность актива, тем меньший размер средств для совершения сделки вы получите от брокера. И наоборот — чем выше ликвидность ваших активов, тем больший размер средств вам будет доступен.

Ставка риска — это параметр, который используется для расчета кредитного плеча. Используя значение ставки риска, брокер рассчитывает размер обеспечения, требуемого клиенту для открытия непокрытой позиции. Чем меньше ставка риска, тем больше кредитное плечо — размер средств, которые готов предоставить брокер для открытия непокрытой позиции.

Например, акция компании X стоит 1 000 рублей. Ставка риска на покупку (лонг) установлена на уровне 50%, ставка риска на продажу (шорт) — на уровне 70%. При покупке акций компании Х с использованием плеча расчет будет следующим:

1 000 рублей * 50% = 500 рублей. Эта сумма необходима для обеспечения покупки 1 акции компании X. Если оценка вашего ликвидного портфеля равна 2 000 рублей, то с учетом текущей ставки риска на покупку вы сможете купить 4 акции компании Х.

Актуальный список инструментов, доступных для маржинальной торговли, можно найти на сайте брокера в Перечне ликвидного имущества. В нем отражены инструменты, которые доступны для коротких (шорт) и длинных (лонг) позиций, а также инструменты, которые могут служить обеспечением непокрытой позиции.

Стоимость ликвидного портфеля определяется как сумма стоимости ликвидных активов и задолженности по вашему портфелю. Вывод денежных средств со счета или покупка неликвидного инструмента уменьшит стоимость вашего ликвидного портфеля.

Например, до совершения сделки у вас на счете было 100 000 рублей. Вы используете маржинальную торговлю и продаете 80 акций компании Х по цене 5 000 рублей. После совершения сделки на вашем счету остается 500 000 рублей. Текущая оценка 80 акций компании Х по рыночной цене 5 010 рублей за штуку составляет -400 800 рублей. Таким образом, стоимость ликвидного портфеля — 500 000 - 400 800 = 99 200 рублей.

При заключении договора на брокерское обслуживание всем клиентам присваивается уровень риска. Он влияет на величину кредитного плеча, которое будет доступно вам при подключении маржинальной торговли.

Существует четыре уровня риска:

• КНУР (клиент с начальным уровнем риска) — физические лица.
• КСУР (клиент со стандартным уровнем риска) — физические или юридические лица.
• КПУР (клиент с повышенным уровнем риска) — физические или юридические лица, удовлетворяющие определенным критериям.
• КОУР (клиент с особым уровнем риска) — только юридические лица.

Чем выше уровень риска клиента, тем выше величина кредитного плеча.

По умолчанию брокер относит клиентов физических лиц, подключивших услугу маржинальной торговли, к категории клиентов с начальным уровнем риска (КНУР).

Начальная маржа — требование к минимальному объему собственных средств в портфеле клиента с непокрытыми позициями. Иными словами, это гарантийное обеспечение. Начальная маржа рассчитывается как стоимость активов инвестора в рублях и умноженная на ставку риска по каждому отдельному активу. Если стоимость ликвидного портфеля выше стоимости начальной маржи, инвестору доступно заключение новых непокрытых сделок. Если стоимость ликвидного портфеля ниже стоимости начальной маржи, заключение новых непокрытых сделок недоступно. В таком случае инвестор должен частично или полностью закрыть позиции либо пополнить счет.

Минимальная маржа — это тот порог, за которым следует принудительное закрытие позиции брокером. Минимальная маржа — ½ от начальной маржи портфеля.

Отследить значения маржи можно на главной странице приложения Газпромбанк Инвестиции. Нажмите «Все действия» → «Маржинальная торговля».

Маржин-колл (margin call) — это информационное сообщение брокера, указывающее на необходимость внести на счет деньги или закрыть часть непокрытых позиций, чтобы уменьшить уровень начальной маржи.

Срок, в течение которого нужно выполнить указанные действия, не установлен, но если стоимость ликвидного портфеля опустится ниже размера минимальной маржи, то брокер имеет право принудительно закрыть ваши позиции до уровня, при котором разница между стоимостью ликвидного портфеля и величиной начальной маржи будет больше 0.

Как не допустить снижения стоимости ликвидного портфеля:

1. Следить за рынком и движением цены. Если цена будет продолжать двигаться в противоположном направлении от открытой непокрытой позиции, рынок или актив будет сильно волатильный, то стоимость ликвидного портфеля может снизиться быстро.
2. Учитывать сроки перевода денежных средств. Если вы получили сообщение о маржин-колле, постарайтесь пополнить счет в течение банковского дня. Иногда срок зачисления денег на брокерский счет может быть увеличен.

Если наступит маржин-колл, торговля будет ограничена. Соответствующий статус будет указан в вашем личном кабинете приложения Газпромбанк Инвестиции.

Чтобы закрыть все обязательства, инвестор должен вернуть брокеру активы:

• закрыть все позиции на срочном рынке;
• если открыты короткие позиции — откупить ценные бумаги на величину отрицательной позиции;
• если открыты длинные позиции — продать ценные бумаги, закрыв сделкой отрицательную позицию по денежным средствам, или пополнить счет деньгами в размере задолженности.

За использование дополнительных средств и за совершение торговых сделок брокер взимает комиссию, поэтому после закрытия непокрытых позиций на счете должно остаться достаточно свободных денег для уплаты всех комиссий.

После погашения задолженности перед брокером вы можете отключить услугу маржинальной торговли. Для этого на главной странице приложения Газпромбанк Инвестиции нужно выбрать «Все действия» → «Маржинальная торговля» и деактивировать услугу.

В сервисе Газпромбанк Инвестиции не взимается комиссия по специальным сделкам РЕПО переноса позиций, если непокрытая позиция была закрыта в рамках одного торгового дня.

Перенос непокрытой позиции, то есть маржинальная торговля в сервисе Газпромбанк Инвестиции, осуществляется через заключение сделок РЕПО.
РЕПО — это продажа актива с обязательством обратного выкупа или покупка актива с обязательством продажи. Целью таких сделок является перенос обязательства с одного торгового дня на другой для закрытия задолженности на конец текущего торгового дня.

За перенос на каждый следующий день инвестор несет расходы, состоящие из фактической ставки по сделке РЕПО и комиссии брокера, которая рассчитывается по формулам в п. 5.5 и 5.6 согласно тарифам брокерского обслуживания.

Совокупная плата по специальным сделкам РЕПО переноса позиций при сделках в лонг зависит от ключевой ставки Банка России и составляет для тарифных планов:

• «Инвестор», «Базовый», «Промо» одно из больших значений: 18% годовых или размер ключевой ставки + 8% годовых;
• «Личный брокер Комфорт», «Личный брокер Успех», «Личный брокер Баланс», «Для своих» одно из больших значений: 15% годовых или размер ключевой ставки + 5% годовых.

При торговле в шорт совокупная комиссия зависит от ключевой ставки Банка России и составляет для тарифных планов:

• «Инвестор», «Базовый», «Промо» одно из больших значений: 13% годовых или размер ключевой ставки + 1% годовых;
• «Личный брокер Комфорт», «Личный брокер Успех», «Личный брокер Баланс», «Для своих» одно из больших значений: 12% годовых или размер ключевой ставки.

По сделкам принудительного закрытия позиции брокером из-за маржин-колла инвестор несет расходы на комиссии за заключение сделки в соответствии с выбранным тарифом.

Если на счете отрицательная позиция по ценным бумагам, тогда по первой части сделки РЕПО (вечером торгового дня) будет произведена покупка ценных бумаг, а по второй части сделки РЕПО (утром следующего торгового дня) будет произведена продажа данных бумаг.

Если на счете отрицательная позиция по денежным средствам, то по первой части сделки РЕПО (вечером торгового дня) будут проданы активы со счета на сумму не меньше, чем отрицательная позиция, а по второй части будет произведена покупка.

Например, вы купили акции НЛМК, что привело к образованию отрицательной позиции по деньгам на вашем счете в размере 5 000 рублей. В случае переноса позиции на следующий день будут проведены две части сделки РЕПО. Акции НЛМК на момент переноса стоят 150 рублей и торгуются лотами по 10 акций. Получается, что для переноса позиций необходимо будет продать четыре лота акций на сумму 6 000 рублей. Этой суммы будет достаточно для закрытия отрицательной позиции на счете. Комиссия составит 18% годовых, или 2,95 рубля. На следующий день будет произведен обратный выкуп бумаг.

Плата за пользование дополнительными средствами списывается ежедневно, но использование плеча в течение дня бесплатно. Если сделка переносится через ночь, то инвестору будет начислена комиссия в соответствии с его тарифным планом. Найти актуальную ставку можно в Тарифах.