Облигация РЖД 1Р-38R: потенциальная доходность 17% годовых до 2030 года
Какой потенциал видят в облигации РЖД 1Р-38R аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции, — в новой инвестидее.
Содержание
Макроэкономический расклад
Снижение динамики кредитования, первые признаки охлаждения экономики, такие как рост безработицы и стабилизация инфляции, — все это говорит в пользу того, что пик ключевой ставки достигнут или мы около него. В момент разворота денежно-кредитной политики наиболее интересны длинные облигации с фиксированным купоном — именно они позволяют получить наиболее высокий доход на переоценке тела при снижении ключевой ставки. Более консервативным инвесторам может быть интересна не спекулятивная идея со ставкой на переоценку тела, а фиксация высокой текущей доходности и удержание облигации в портфеле длительный период.
Инвестиционный кейс
Среди множества выпусков облигаций, обращающихся на рынке, мы выделяем РЖД 1Р-38R с погашением 2 марта 2030 года.
Процентный риск ниже ОФЗ, а потенциальная доходность выше.
Это один из самых длинных выпусков среди корпоративных бумаг. В сравнении с длинными ОФЗ, на которые часто делается ставка в расчете на разворот ДКП, у рассматриваемого выпуска существенно ниже процентный риск и существенно выше денежный поток.
Ежемесячная купонная доходность
Ставка ежемесячного купона составляет 17,9% от номинала, текущая эффективная доходность — около 17,3% годовых.
Высокая надежность эмитента
РЖД — государственная вертикально интегрированная компания, 100% акций принадлежат Российской Федерации. Компания имеет стратегическое значение, является собственником железнодорожной инфраструктуры. Оказывает услуги пассажирских и грузовых перевозок, а также множество сопутствующих услуг. У компании высший кредитный рейтинг (ААА) от двух российских рейтинговых агентств — АКРА и Эксперт РА. Даже без учета стратегического значения и потенциальной поддержки акционера (РФ) у РЖД достаточно устойчивое финансовое положение. По данным последней доступной отчетности за первое полугодие 2024 года, соотношение «Чистый долг / EBITDA» составляло 3,0х, «Операционная прибыль / Процентные расходы» — 2,29. Значение мультипликаторов, на наш взгляд, вполне удовлетворительное.
Может быть интересна разным стратегиям инвесторов
Покупка бумаги может быть интересной как в спекулятивных целях для тех, кто хочет ограничить свой риск, но получить высокий доход, так и с целью фиксации исторически высокой доходности до погашения.
Риски
Инфляция остается на высоком уровне, спрос продолжает превышать предложение, ослабление рубля может привести к развороту инфляционных тенденций, что увеличивает процентный риск.
В случае дальнейшего повышения ключевой ставки котировки могут существенно снизиться.
Информация о ценной бумаге: облигация РЖД 1Р-38R (ISIN код — RU000A10AZ60), ОАО «РЖД», https://company.rzd.ru/ru/9388. Предоставленные материалы и указанная в них информация не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не подходить вам, не соответствовать вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Ньютон Инвестиции» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения упомянутых операций либо инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, иных расходов, подлежащих оплате клиентом, в соответствии с выбранным тарифом. Полный список тарифов приведен в приложении №5 к Регламенту: https://newton.investments/broker/disclosure/. Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг. Необходимо отметить, что любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться и что цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Инвесторы могут потерять свои инвестиции частично или полностью. Информация и мнения были получены из открытых источников, которые считаются надежными, но ООО «Ньютон Инвестиции» не дает никаких заверений или гарантий относительно точности данной информации. Мнения, содержащиеся в настоящем отчете, отражают текущие суждения аналитиков и могут быть изменены без предварительного уведомления. Настоящий материал не должен рассматриваться как единственный источник информации. ООО «Ньютон Инвестиции» не несет никакой ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, вытекающий из или каким-либо образом связанный с использованием информации, содержащейся в настоящем материале, а также за ее достоверность. Информация на 28.03.2025 г.
