ОФЗ-26248: ставка на смягчение денежно-кредитной политики
Какой потенциал видят в ОФЗ-26248 аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции, — в новой инвестидее.
Содержание
Макроэкономический расклад
Изменение вектора денежно-кредитной политики предоставляет возможность получить повышенную доходность на облигациях с длинным сроком до погашения.
Наблюдающееся замедление текущей инфляции, кредитования, пусть и медленное, но охлаждение рынка труда позволяют полагать, что текущий уровень ключевой ставки является пиком в текущем цикле.
Однако на рынке есть и весомые аргументы в пользу того, что ждать быстрого снижения ключевой ставки не стоит: инфляция остается на высоком уровне, спрос продолжает превышать предложение, ослабление рубля может привести к развороту инфляционных тенденций.
В условиях неопределенности инвестору может быть непросто принять процентный риск, который свойственен длинным облигациям. При этом потенциальная высокая доходность может сделать такие бумаги привлекательными для тех, кто этот риск все же готов принять.
Ситуация на долговом рынке
На российском долговом рынке весьма ограничен выбор корпоративных облигаций со сроком до погашения/оферты более четырех лет. Поэтому те инвесторы, которые готовы поставить на разворот денежно-кредитной политики, отдают предпочтение ОФЗ с фиксированным купоном. В настоящий момент этот тип бумаг представлен 27 выпусками, из них 16 — со сроком погашения более пяти лет.
Инвестиционный кейс
Из этого набора мы отдаем предпочтение выпуску ОФЗ-26248.
Переоценка тела. Это одна из самых длинных бумаг на рынке (погашение 16 мая 2040 года), ее дюрация превышает шесть лет. Она чувствительна к изменению доходностей на рынке, и в случае смягчения денежно-кредитной политики инвестор может получить существенный доход на переоценке тела.
Текущая купонная доходность в 15,5% годовых. Купон по этому выпуску составляет 12,25% от номинала, а текущая купонная доходность приближается к 15,5% годовых.
Потенциальная доходность
Данная бумага позволяет как рассчитывать на инвестиционный доход на переоценке в случае разворота денежно-кредитной политики, так и получать высокий купонный денежный поток, что немаловажно в текущих условиях неопределенности.
В базовом сценарии мы видим потенциальную доходность инвестидеи на горизонте 1,5–2 лет в диапазоне 30–40% годовых.
Мнение команды сервиса Газпромбанк Инвестиции: покупать
Риски
Инфляция остается на высоком уровне, спрос продолжает превышать предложение, ослабление рубля может привести к развороту инфляционных тенденций, что увеличивает процентный риск.
В случае дальнейшего повышения ключевой ставки котировки могут существенно снизиться.
Предоставленные материалы и указанная в них информация не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не подходить вам, не соответствовать вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Ньютон Инвестиции» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения упомянутых операций либо инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, иных расходов, подлежащих оплате клиентом, в соответствии с выбранным тарифом. Полный список тарифов приведен в приложении №5 к Регламенту: https://newton.investments/broker/disclosure/. Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг. Необходимо отметить, что любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться и что цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Инвесторы могут потерять свои инвестиции частично или полностью. Информация и мнения были получены из открытых источников, которые считаются надежными, но ООО «Ньютон Инвестиции» не дает никаких заверений или гарантий относительно точности данной информации. Мнения, содержащиеся в настоящем отчете, отражают текущие суждения аналитиков и могут быть изменены без предварительного уведомления. Настоящий материал не должен рассматриваться как единственный источник информации. ООО «Ньютон Инвестиции» не несет никакой ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, вытекающий из или каким-либо образом связанный с использованием информации, содержащейся в настоящем материале, а также за ее достоверность.
