Полюс: закрытие дивидендного гэпа на фоне высоких цен на золото
Какой потенциал видят аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции в акциях Полюса — в новой инвестидее.
О компании
Полюс получает большую часть своей выручки от продажи золота вместе с небольшим количеством серебра и сурьмы, являющихся побочными продуктами производства, со своих месторождений в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Республике Саха (Якутия). В портфель Полюса входят пять действующих карьерных месторождений, золотоносные россыпи и ряд проектов в стадии строительства и развития. Также в активе компании есть несколько первоклассных золотоизвлекающих фабрик (ЗИФ) с низкими операционными издержками, оснащенных современным оборудованием.
Полюс — одна из крупнейших в мире компаний по запасам золота. По международной классификации, доказанные и вероятные рудные запасы (P&P) по состоянию на 31 декабря 2022 года составляют 97 млн тройских унций золота со средним содержанием 1,9 г/т, а оцененные и выявленные ресурсы (MI&I) — около 196 млн унций золота. Для сравнения, следующие ближайшие конкуренты — компании Newmont Corporation и Barrick Gold — владеют запасами в 94,2 и 68 млн унций золота соответственно.
Причины потенциального роста акций
Средняя цена на золото с начала 2025 года в рублях составляет 269,5 тыс. руб. за тройскую унцию против 221,6 тыс. руб. в 2024 году.
Благодаря большой доле добычи открытым способом в совокупности с растущими ценами на золото Полюс демонстрирует одну из наиболее высоких маржинальностей бизнеса среди публичных компаний на уровне выше 70% по EBITDA (объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации). Это дает больше пространства в случае снижения цен на золото или роста инфляции затрат.
Компания вернулась к выплатам акционерам после долгого перерыва и планирует выплачивать дивиденды на полугодовой основе. С учетом благоприятной конъюнктуры можно ожидать дивидендную доходность от акций по итогам 2025 года на уровне 10%.
Инвестиционная идея
На фоне благоприятной для компании рыночной конъюнктуры, высоких цен на золото и дивидендов по итогам 1п25 можно ожидать закрытия дивидендного гэпа в акциях Полюса и дальнейшего роста котировок.
Риски
Снижение добычи и продаж золота со стороны компании ниже прогнозируемых 2,5–2,6 млн унций.
Дальнейшее укрепление рубля против мировых валют.
Снижение цен на золото.
Предоставленные материалы и указанная в них информация не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не подходить вам, не соответствовать вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Ньютон Инвестиции» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения упомянутых операций либо инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, иных расходов, подлежащих оплате клиентом, в соответствии с выбранным тарифом. Полный список тарифов приведен в приложении №5 к Регламенту https://newton.investments/broker/disclosure/ . Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг. Необходимо отметить, что любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться, и что цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Инвесторы могут потерять свои инвестиции частично или полностью. Информация и мнения были получены из открытых источников, которые считаются надежными, но ООО «Ньютон Инвестиции» не дает никаких заверений или гарантий относительно точности данной информации. Мнения, содержащиеся в настоящем отчете, отражают текущие суждения аналитиков и могут быть изменены без предварительного уведомления. Настоящий материал не должен рассматриваться как единственный источник информации. ООО «Ньютон Инвестиции» не несет никакой ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, вытекающий из или каким-либо образом связанный с использованием информации, содержащейся в настоящем материале, а также за ее достоверность.
