Совкомбанк: потенциал акций на фоне снижения ключевой ставки
Какую динамику ожидают от акций Совкомбанка аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции — в новой инвестидее.
О компании
Совкомбанк — универсальный банк, который присутствует в корпоративном и розничном сегментах. Совкомбанк также развивает другие бизнес-направления: страхование, лизинг, факторинг, площадку цифровых закупок.
Широкая диверсификация структуры позволяет компенсировать замедление в одних направлениях бизнеса успехами в других на разных стадиях экономического цикла.
Финансовое положение
Чистые процентные доходы за девять месяцев 2025 года увеличились на 2,5% г/г, до 120,8 млрд руб. При этом чистые процентные доходы после расходов по кредитным убыткам составили 56,9 млрд руб., что на 14,7% ниже показателя девяти месяцев 2024 года.
В условиях высоких процентных ставок в экономике чистая процентная маржа банка за девять месяцев 2025 года снизилась на 0,7 п. п. относительно аналогичного периода прошлого года и составила 4,9%. Однако в третьем квартале чистая процентная маржа выросла на 1,0 п. п. относительно предыдущего квартала и достигла 5,7%.
Чистые комиссионные доходы в январе — сентябре 2025 года выросли на 33,7% г/г, до 33,8 млрд руб.
Доходы от небанковской деятельности выросли в 1,5 раза и за девять месяцев 2025 года составили 41 млрд руб.
Чистая прибыль за девять месяцев 2025 года составила 35,4 млрд руб., снизившись на 38% г/г, при этом регулярная чистая прибыль (чистая прибыль без учета единоразовых расходов) уменьшилась на 41% г/г, до 32 млрд руб. Сокращение чистой прибыли обусловлено снижением чистых процентных доходов после расходов по кредитным убыткам, ростом непроцентных расходов и расходов по налогу на прибыль.
Капитал
Акционерный капитал вырос на 12% с начала года и на 17% относительно 30 сентября 2024 года, до 368 млрд руб., или 16,3 руб. на акцию. Рентабельность капитала в январе — сентябре 2025 года составила 13% против 26% в аналогичном периоде 2024 года и вернулась к 19% отдельно в третьем квартале 2025 года.
Инвестиционная идея
Судя по отчетности РСБУ, Совкомбанк в четвертом квартале 2025 года вернулся к квартальной прибыли на уровне 20 млрд руб., что предполагает сильный отчет за четвертый квартал 2025 года по МСФО.
С учетом продолжения смягчения денежно-кредитной политики Банка России квартальная прибыль Совкомбанка в 2026 году может вернуться к 20–25 млрд руб., а рентабельность капитала — к 22–24%, что все еще ниже средней исторической рентабельности банка — 25–30%.
При этом акции банка продолжают торговаться дешевле балансовой стоимости, что, по мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, может служить хорошей точкой для входа.
Риски
Ухудшение макроэкономической ситуации на фоне высокой ключевой ставки может привести к банкротству заемщиков, что может быть выражено в росте резервов банка и уменьшении его чистой прибыли.
Информация о ценной бумаге: ПАО «Совкомбанк», https://e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=30052
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. ООО «Ньютон Инвестиции» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, иных расходов, подлежащих оплате клиентом, в соответствии с выбранным тарифом. Полный список тарифов приведен в приложении №5 к Регламенту: https://newton.investments/broker/disclosure/. Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг.
Необходимо отметить, что любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться и что цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Инвесторы могут потерять свои инвестиции частично или полностью.
Информация и мнения были получены из открытых источников, которые считаются надежными, но ООО «Ньютон Инвестиции» не дает никаких заверений или гарантий относительно точности данной информации. Мнения, содержащиеся в настоящем отчете, отражают текущие суждения аналитиков и могут быть изменены без предварительного уведомления. Настоящий материал не должен рассматриваться как единственный источник информации. ООО «Ньютон Инвестиции» не несет никакой ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, вытекающий из или каким-либо образом связанный с использованием информации, содержащейся в настоящем материале, а также за ее достоверность.
Брокерские и депозитарные услуги оказывает OOO «Ньютон Инвестиции», лицензия на осуществление брокерской деятельности №045-14007-100000, лицензия на осуществление депозитарной деятельности №045-14086-000100. Денежные средства, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию АСВ. Оказываемые брокером финансовые услуги не являются услугами по открытию банковских счетов и приему вкладов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Подробно с информацией об ООО «Ньютон Инвестиции», услугах и тарифах, а также с рисками, возникающими при инвестировании на рынке ценных бумаг, можно ознакомиться на https://gazprombank.investments/broker/disclosure/. Актуально на 18 февраля 2026 года.
