X5: лидер ритейл-сегмента с высокими дивидендами
Почему стоимость акций компании может вырасти — в новой инвестидее.
Содержание
О компании
X5 Group — один из лидеров на российском рынке ритейла. Компания управляет сетями магазинов «Пятерочка», супермаркетами «Перекресток», дискаунтер-сетью «Чижик», а также имеет контрольные доли в ритейлерах «Красный Яр» и «Слата». Кроме того, группа X5 ведет направление цифрового бизнеса — сервис экспресс-доставки X5 Digital, в состав которого входят бренд Vprok.ru, сервис доставки отправлений и посылок для бизнеса 5Post и цифровой сервис готовой еды «Много Лосося».
Финансовые результаты
Выручка и чистая прибыль за девять месяцев 2024 года составили 2830 млрд рублей и 91 млрд рублей соответственно, показав рост к аналогичному периоду предыдущего года на 25% и 48%. В базовом сценарии мы ожидаем, что компания может продемонстрировать среднегодовой темп роста выручки и прибыли на уровне 16% и 18% соответственно за период с 2023 по 2028 год на фоне роста торговых сетей малого формата — «Пятерочки» и «Чижика». Мы ожидаем замедления роста чистой прибыли в 2025 году на фоне высокой процентной ставки Банка России и потенциально высоких процентных платежей по долгу и аренде, которые могут давить на чистую прибыль, а также возврата к ускорению темпов роста в 2026–2028 годах на фоне снижения ключевой ставки.
Долговая нагрузка
По итогам девяти месяцев 2024 уровень долговой нагрузки X5 составляет достаточно умеренную величину на уровне чистый долг/EBITDA — 0,8x. Мы ожидаем, что компания в дальнейшем будет поддерживать умеренный уровень долговой нагрузки, что в текущих экономических условиях высоких процентных ставок будет способствовать приемлемому давлению на итоговые финансовые результаты бизнеса.
Дивидендная политика
В данный момент компания находится в процессе принятия новой редакции дивидендной политики, соответствующей текущей макроэкономической среде. Несмотря на это, мы ожидаем, что X5 в 2025 году выплатит дивиденды в размере 684 рублей на акцию, что соответствует 540 рублей дивидендов, заработанных в предыдущих периодах с учетом выкупа акций у нерезидентов, а также 144 рублям дивидендов, заработанных в первом полугодии 2025 года. В дальнейшем мы полагаем, что компания сможет генерировать устойчивые доходы, обеспечивающие стабильный рост дивидендной базы, что позволит X5 выплатить 456 рублей дивидендов в 2028 году, обеспечив тем самым текущую дивидендную доходность на уровне 16%.
Инвестиционный кейс
В условиях высокой инфляционной среды и неопределенности в экономике, компании ритейла представляют особый интерес для инвесторов в качестве защитных активов. X5 выступает в качестве лидера данного сектора, компания уже сформировала устойчивую экономическую базу для генерирования стабильных дивидендов. По нашему мнению, компания продолжит устойчивое развитие бизнеса, оставаясь лидером сектора. Ожидаемая выплата накопленного дивиденда за предыдущие периоды в 2025 году может сформировать дополнительный интерес инвесторов, ориентированных на дивиденды.
Риски
Рост расходов на персонал в результате дефицита рабочей силы.
Увеличение себестоимости продаж на фоне высокой инфляции, рост обслуживания долга на фоне высокой ключевой ставки.
Замедление темпов наращивания выручки из-за замедления экспансии торговых площадей.
Навес продаж со стороны инвесторов, которые купили акции на внешнем контуре, перевели в российскую юрисдикцию и могут перейти к продажам, удерживая цену акций от их роста.
Предоставленные материалы и указанная в них информация не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не подходить вам, не соответствовать вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. ООО «Ньютон Инвестиции» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения упомянутых операций либо инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является публичной офертой или рекламой ценных бумаг. Указанная доходность является потенциальной и не должна рассматриваться как гарантия доходности. Перед принятием инвестиционного решения инвестору необходимо самостоятельно оценить риски и перспективы компании. Информация и мнения были получены из открытых источников, которые считаются надежными, но ООО «Ньютон Инвестиции» не дает никаких заверений или гарантий относительно точности данной информации. Мнения, содержащиеся в настоящем материале, отражают текущие суждения аналитиков и могут быть изменены без предварительного уведомления. Настоящий материал не должен рассматриваться как единственный источник информации. ООО «Ньютон Инвестиции» не несет никакой ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, вытекающий из или каким-либо образом связанный с использованием информации, содержащейся в настоящем материале, а также за ее достоверность. Необходимо отметить, что любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться и что цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Инвесторы могут потерять свои инвестиции частично или полностью.
