RGBI: как рассчитывается индекс гособлигаций и для чего он нужен инвесторам

Что такое индекс гособлигаций RGBI

RGBI расшифровывается как Russian Government Bond Index, или Индекс Государственных Облигаций России. Он отражает цены облигаций федерального займа (ОФЗ) — это долговые бумаги, которые выпускает Министерство финансов. ОФЗ являются одним из главных консервативных инструментов на российском фондовом рынке, поэтому инвесторы рассматривают RGBI в качестве важного показателя и активно следят за его динамикой.

Если самые ликвидные ОФЗ рынка дорожают или дешевеют, индекс растет или падает вслед за ними. При этом индекс гособлигаций показывает динамику чистых цен, то есть не учитывает накопленный купонный доход. По состоянию на 19 сентября 2023 года в состав индекса входят 23 облигации, которые обладают самым высоким уровнем ликвидности и предлагают фиксированный купон.

Посмотреть состав RGBI можно на странице индекса на официальном сайте Мосбиржи в разделе «База расчета». Следить за тем, как изменяются значения индекса, можно на той же странице в разделе «Последние значения».

Как рассчитывается RGBI

RGBI начали рассчитывать с 2003 года. Так же, как и другие индексы, RGBI измеряется в пунктах. Условные 100 пунктов отображают значение стоимости корзины наиболее ликвидных ОФЗ на 31 декабря 2002 года. С тех пор индекс дешевеет и дорожает в зависимости от ситуации в отдельных секторах экономики или на рынке в целом. 20 сентября 2023 года значение индекса составило 120,78 рублей. Вес одного выпуска облигаций в корзине не превышает 8%.

Ребалансировка корзины индекса гособлигаций осуществляется каждый квартал года — в первый рабочий день марта, июня, сентября и декабря. Она позволяет поддерживать первоначальную структуру индекса и уравновешивать активы, которые входят в его состав — наименее ликвидные облигации индекса замещаются другими. В RGBI могут попасть только ОФЗ, которые соответствуют определенным требованиям и имеют:

• фиксированный купонный доход — это означает, что владелец получает одинаковый доход в течение всего времени действия ценной бумаги (подробнее о купонах — купоны облигаций: виды, параметры и ограничения);
• дюрацию больше одного года — дюрация отвечает за период, в который инвестор полностью вернет свои вложения в облигации: то есть в RGBI не могут попасть облигации, которые окупятся в течение нескольких месяцев (подробнее о дюрации — что такое дюрация облигации и как ее посчитать);
• высокую ликвидность по сравнению с другими ОФЗ — в индекс включают только ценные бумаги, которые инвесторы активно продают и покупают в ходе торгов на бирже.

Какие альтернативы индексу RGBI есть на рынке

Кроме RGBI есть еще несколько индексов, которые инвесторы могут использовать, чтобы следить за ситуацией на рынке.

RGBITR. Индекс RGBI показывает изменения рыночной цены облигаций, но не учитывает купонный доход, поэтому, чтобы оценить полную доходность гособлигаций, инвесторы дополнительно следят за индексом RGBITR. Последние две буквы в его названии означают Total Return, или Совокупный доход. С помощью этого индекса удобно сравнивать исторические доходности разных инструментов.

В зависимости от периода дюрации ценные бумаги по-разному реагируют на колебания рынка. Чем больше дюрация, тем сильнее на стоимость облигаций влияет рост процентной ставки. Именно поэтому Мосбиржа отдельно отслеживает индексы облигаций с разными дюрациями. Информация о них есть на официальном сайте Мосбиржи на странице «Индексы облигаций». В колонке слева можно выбрать необходимый срок дюрации.

RUABITR. Российский долговой рынок состоит не только из ОФЗ — свои облигации также выпускают отдельные регионы и частные компании. RUABITR является самым широким по базе расчета индексом облигаций. В его состав входят наиболее ликвидные облигации страны, которые котируются на Мосбирже, поэтому по RUABITR удобно отслеживать динамику всего рынка в целом.

Зачем инвестору следить за индексом RGBI

ОФЗ входят в число основных ценных бумаг на российском рынке. Колебания их стоимости говорят о состоянии рынка больше, чем скачки в цене любой другой бумаги, а RGBI помогает эти колебания отслеживать. Например:

1. В экономике наступает спокойный период, Банк России решает снизить ключевую ставку. Все больше людей намереваются купить ОФЗ, и те начинают расти в цене. RGBI вырастет и отразит эту динамику.
2. Кризисная ситуация в экономике вынуждает Банк России поднять ключевую ставку. Инвесторы спешат избавиться от старых ОФЗ — ведь теперь даже стандартные банковские вклады обеспечивают больше доходности. Облигаций на рынке много, они теряют в стоимости — RGBI падает.

RGBI отражает не только экономическую ситуацию, но и настроения инвесторов или ожидания рынка, которые могут предшествовать определенным событиям. Например, если перед заседанием Банка России прогнозируется повышение ключевой ставки, многие участники торгов начнут распродавать свои ОФЗ вне зависимости от того, что ставку пока не подняли. Из-за этого индекс пойдет вниз.

Также индекс позволяет объективно оценить доходность своего портфеля. Если она меньше доходности самого безрискового инструмента на рынке, это повод задуматься и пересмотреть активы в составе портфеля.