Циклы Кондратьева: ждет ли нас новый суперцикл на рынке сырья

По мнению старшего редактора по рынкам и обозревателя Bloomberg Opinion Джона Отерса, мировые цены на сырье могут стоять на пороге нового долгосрочного суперцикла роста, который может продлиться 15–20 лет. Так ли это и кто может на этом заработать — в обзоре.

24 июля 2023 5 минут
Циклы Кондратьева: ждет ли нас новый суперцикл на рынке сырья

Что лежит в основе теории

В основе предположения о новом суперцикле лежит теория циклов Николая Кондратьева, описанная им в книге «Основные циклы в экономике» в 1925 году.

Циклы, или волны, Кондратьева (К-Волны) — это чередование периодов подъема и спада в мировой экономике длительностью примерно 40–60 лет. Каждый цикл состоит из трех фаз: расширения, стагнации и падения. Каждая из них отражает развитие экономики, цены на сырье, производства, торговли и других экономических переменных.

waves-cycle
Источник: аналитический отдел сервиса Газпромбанк Инвестиции

По мере расширения на начальном этапе цикла цены на сырьевые товары повышаются, отражая растущую деловую активность и инфляцию. По мере ускорения деловой активности и инфляции производители могут поднимать цены на сырье, пока экономика и уровень инфляции не достигают пика и не начинают падать, снижая цены на сырьевые товары. Согласно Кондратьеву, новый цикл возникает из пепла предыдущего цикла, после чего процесс повторяется.

Начиная с XVIII века экономисты определили пять волн Кондратьева.

  • Первая волна произошла во время изобретения парового двигателя и роста текстильного производства и длилась с 1771 по 1830 год.
  • Второй цикл продолжался с 1830 по 1880 год, чему способствовали рост сталелитейной промышленности, развитие железных дорог и массовые перевозки грузов.
  • Третий цикл длился с 1880 по 1930 год и был вызван применением электроэнергии и инноваций в химической промышленности, что позволило наладить массовое производство товаров.
  • Четвертый цикл протекал с 1930 по 1970 год на фоне роста нефтехимической промышленности и автомобильного рынка, пока ОПЕК не ввела эмбарго на экспорт нефти в США и страны Западной Европы в 1970-х годах, вызвав рецессию.
  • Пятая волна началась в 1970-х годов благодаря появлению компьютерных и информационных технологий, которые стали основным драйвером экономического роста последних десятилетий.

Что говорит о начале новой волны

Согласно теории Джона Отерса, в настоящее время мировая экономика находится в нижней переломной точке пятой волны Кондратьева.

bloomberg-goods
Источник: аналитический отдел сервиса Газпромбанк Инвестиции

Как отмечает Джон Отерс, индекс спотовых сырьевых товаров Bloomberg, достигнув пика к концу 2000-х годов, сейчас вернулся на ту же отметку, что и в 1990 году. Автор даже подсчитал конкретную дату вероятного начала нового суперцикла цен на сырье — прошедшая неделя.

Так ли это на самом деле

Несмотря на исторически довольно точную последовательность экономических событий в «волне Кондратьева», средняя длительность цикла может расширяться и сжиматься от 40 до 60 лет. Следовательно, определить начало нового суперцикла достаточно сложно. Кроме того, наличие механизмов поддержки экономики и раздувания кредита со стороны центральных банков развитых стран в последние два десятилетия препятствует естественному развитию циклов.

Тем не менее мы полагаем, что хроническое недоинвестирование в развитие ряда добывающих отраслей и исчерпание запасов существующих месторождений могут привести к дефициту широкого перечня сырьевых товаров в ближайшие годы — от углеводородов и цветных металлов до промышленных газов и редкоземельных элементов.

Катализатором может стать быстрое восстановление мировой экономики в 2024–2025 годах, а также практическое применение инноваций в материаловедении, развитие которых может значительно ускориться за счет применения искусственного интеллекта.

Поскольку фундаментальные факторы, влияющие на развитие восходящего цикла в волне Кондратьева, позитивно влияют на прибыль производителей сырья, практическая реализация такого сценария вполне естественно приведет к росту российского фондового рынка. Больше всего от нового цикла могут выиграть производители цветных металлов — Норникель, Русал, En+ Group, а также энергоносителей — Роснефть, ЛУКОЙЛ, Газпром нефть, Татнефть, Газпром и НОВАТЭК.

Как выбрать надежные активы

Эксперты сервиса Газпромбанк Инвестиции подготовили решение для самых консервативных инвесторов. В подборке «Надежные облигации» — долговые бумаги, которые, по их мнению, показывают привлекательную доходность и имеют низкий уровень риска — не ниже АА по оценке рейтингового агентства АКРА или Эксперт РА.
Смотреть подборку

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Ссылка скопирована