Что такое индекс страха: как ситуация на фондовом рынке отражает ожидания инвесторов
Ситуация на рынке постоянно меняется. Индекс страха позволяет инвесторам подстраиваться под ожидания рынка. Что такое VIX и как он работает — в статье.
Чтобы прогнозировать, в какую сторону пойдут котировки, иногда инвесторы используют индекс страха, или VIX. Он отражает положительные или отрицательные ожидания инвесторов, которые влияют на стоимость активов.
Содержание
Что такое индекс страха
Индекс страха, или VIX (volatility index), — это индекс в режиме реального времени, который отражает ожидания инвесторов относительно ситуации на рынке. Он показывает, как инвесторы оценивают текущую волатильность, и позволяет прогнозировать, в какую сторону могут пойти котировки ценных бумаг. Индекс страха основывается на ценах опционов на индекс S&P 500 (SPX) с ближайшими датами экспирации. Поэтому он генерирует прогноз волатильности на тридцать дней вперед, то есть служит показателем ожидаемой будущей волатильности.
Индекс страха был разработан Чикагской биржей опционов (CBOE) и поддерживается корпорацией CBOE Global Markets. VIX является важным индексом в мире торговли и инвестиций, потому что демонстрирует количественную оценку рыночного риска и настроений инвесторов. Чем сильнее колеблются цены в индексе страха, тем выше уровень волатильности, и наоборот. Инвесторы могут торговать фьючерсами, опционами и ETF индекса страха, чтобы хеджировать риски или зарабатывать на изменениях волатильности в индексе.
Что такое опцион и как он связан с VIX
Опцион — это один из основных видов биржевых контрактов. Покупатель опциона получает право купить или продать опцион по заранее определенной цене. Поэтому опционы часто используются для хеджирования рисков.
Операции с опционами. Например, инвестор приобрел акции компании по цене 20 долларов США за штуку. Также он покупает опцион на право продажи этих акций по цене 20 долларов США за штуку. Это цена исполнения опциона, за которую инвестор платит премию. Допустим, премия составит 1 доллар. Опцион позволяет инвестору застраховать свои вложения на случай падения котировок.
Если цена акций вырастет до 27 долларов, то инвестор откажется от права исполнить опцион, продаст ценные бумаги по этой стоимости и заплатит премию продавцу опциона. В этом случае чистая прибыль с одной акции составит: 27 ─ 20 ─ 1 = 6 долларов.
Если цена акций упадет до 9 долларов, то инвестор может воспользоваться своим правом продать ценные бумаги по 20 долларов. Падение котировок не повлияет на его расходы. Он потеряет только сумму премии по опциону, или 1 доллар. Опцион с правом продать актив называется «опцион-пут». Опцион с правом купить актив называется «опцион-колл».
Подробнее об опционах читайте в статье — Опционы пут и колл: чем они отличаются и как их используют инвесторы.
Опционы и индекс страха. Чем выше цена продажи актива для опционов пут, тем более высокой будет премия по опциону. Потому что потенциальная выгода владельца опциона растет. Соотношение продавцов и покупателей опционов, а также их ожидания относительно того, в какую сторону пойдут цены, влияют на цены опционов пут и колл. Если сравнивать цены опционов можно отследить текущие настроения инвесторов.
Когда большинство инвесторов ожидают падения котировок, то премии на опционы пут растут, а на опционы колл снижаются. Если ситуация обратная и инвесторы верят в положительный тренд на рынке, то премия на опционы колл будет расти, а на опционы пут снижаться.
Индекс страха формируется на основании цен опционов на индекс S&P 500. Это главный биржевой индекс в мире, который отражает состояние экономики США и влияет на значения индексов в других странах. При этом ETF и фьючерсы на индексы привели к тому, что S&P 500 можно рассматривать как отдельный биржевой товар. Чем больше размер премий по опционам S&P 500, тем больше значение VIX и тем выше волатильность на рынке.
Как анализировать индекс страха
VIX начал рассчитываться со 2 января 1990 года. Индекс страха принимает значение между 0 и 100 пунктов. Чем выше значение индекса, тем хуже ожидания инвесторов и выше волатильность на рынке. Если значение индекса не превышает 20 пунктов, то опасения инвесторов незначительны. Среднее долгосрочное значение индекса VIX составляет 18,47. Обычно значение индекса страха располагается между 15 и 40 пунктами.
Значение VIX ниже 20 может говорить о том, что в среднесрочной и долгосрочной перспективах тренд на рынке будет положительным. Это может служить сигналом к покупке ценных бумаг американских компаний на длительный срок.
Более высокое значение индекса означает, что у инвесторов возникают определенные опасения относительно стабильности рынка в будущем. Если индекс страха переходит границу в 70 пунктов, это говорит о том, что инвесторы ищут способы максимально застраховать собственные вложения.
Можно ли заработать на VIX
На фондовом рынке можно приобрести опционы на индекс страха. Если инвестор предполагает, что VIX упадет, он покупает опционы пут, если он думает, что индекс вырастет, то может купить опционы колл.
В феврале 2018 года неизвестный трейдер купил 50 000 опционов-колл индекса страха по 50 центов за один. Из-за этого он получил прозвище 50 cent. Сначала трейдер потерял около 200 миллионов долларов, потому что значения индекса оставались низкими и держались ниже 10 пунктов большую часть второй половины 2017 года.
Но затем VIX вырос на 115,6%, или до 37,32 пункта. При этом в один из дней индекс ненадолго вырос до 50 пунктов. В этот момент ставка 50 cent окупилась, он продал опционы и заработал больше 200 миллионов долларов.
В феврале 2023 года неизвестный трейдер снова объявился на рынке и совершил похожие сделки. Bloomberg сообщил, что 14 февраля кто-то вложился в 100 000 колл-опционов по цене 50 центов за один. 15 февраля была совершена еще одна сделка. В этот раз трейдер приобрел 50 000 опционов по цене 51 цент за каждый. Трейдер делает ставку на то, что в скором времени волатильность рынка увеличится.
Кратко
- Индекс страха, или VIX (volatility index), — это индекс, который отражает волатильность на рынке и настроения инвесторов. Если VIX высокий, значит, инвесторы опасаются, что рынок пойдет на спад.
- Индекс страха основывается на стоимости опционов на индекс S&P 500. Потому что S&P 500 — один из главных биржевых индексов, который отражает состояние всего рынка.
- VIX принимает значение в диапазоне от 0 до 100 пунктов. Значение ниже 20 пунктов означает, что рынок стабилен и инвесторы могут открывать длинные позиции.
- Индекс страха и S&P 500 имеют обратную зависимость друг от друга. Это означает, что если VIX растет, то S&P 500 падает. Наиболее значительный рост VIX произошел в октябре 2008 года в период мирового финансового кризиса.
- Некоторые инвесторы зарабатывают на VIX. Они покупают колл-опционы, если думают, что волатильность вырастет. И пут-опционы, если считают, что стабильность на рынке сохранится.
Купите валюту на бирже
Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции»исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.
