Что такое ключевая ставка Банка России и на что она влияет
Ключевая ставка — это минимальный процент, по которому коммерческие банки могут получить кредиты от Банка России. Фактически она выражает стоимость денег в экономике и является одним из основных инструментов денежно-кредитной политики. В статье рассказываем, какое влияние рост ключевой ставки оказывает на разные экономические показатели и финансовые инструменты на фондовом рынке.
Содержание
Ключевая ставка на сегодня
Почему ключевую ставку снизили
Ценовое давление в последние месяцы усилилось: по оценкам Банка России, базовая инфляция поднялась до 5-6% SAAR из-за временного выбытия производственных мощностей в отдельных отраслях. Также регулятор отмечает перспективы ускорения инфляции на внешних рынках, которая может транслироваться и в отечественную экономику.
Что будет с ключевой ставкой дальше
На пресс-конференции Банк России отметил, что на заседании предметно рассматривался только вариант сохранения ставки, про снижение в этот раз детально не говорили. Это можно трактовать как неформальное ужесточение сигнала. Дополнительно ЦБ дословно сохранил тезис из июльского пресс-релиза – о необходимости ужесточения ДКП сверх базового сценария в случае существенного отклонения обновленных бюджетных параметров (будут представлены в начале октября).
Если октябрьское обновление годового плана по дефициту бюджета не превысит 7,0-7,5 трлн рублей, снижение топливных цен на оптовых рынках сможет транслироваться на розничные рынки, а коррекция на валютном рынке ускорит нормализацию инфляционных ожиданий, то на следующем заседании Банк России сможет снизить ставку до 13,75%, а к концу года — до 13,5%. В противном случае нельзя исключать более длительной паузы.
Ключевая ставка по годам
| 2023 год | Ключевая ставка | 2024 год | Ключевая ставка | 2025 год | Ключевая ставка | 2026 год | Ключевая ставка |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 24 июля | 8,50% | 29 июля | 18% | 10 июня | 20% | 17 февраля | 15,5% |
| 15 августа | 12% | 16 сентября | 19% | 28 июля | 18% | 24 марта | 15% |
| 18 сентября | 13% | 28 октября | 21% | 16 сентября | 17% | 27 апреля | 14,5% |
| 6 ноября | 15% | 20 декабря | 21% | 27 октября | 16,5% | 19 июня | 14,25% |
| 18 декабря | 16% | 23 декабря | 16% | 24 июля | 14% | ||
| 11 сентября | 14% |
Ключевая ставка и ставка рефинансирования
Ставкой рефинансирования называют конкретный процент, по которому финансовая организация может пользоваться заемными средствами Банка России. До 1 января 2016 года значения ключевой ставки и ставки рефинансирования рассчитывались по отдельности. Но затем регулятор принял решение, что ставка рефинансирования будет приравнена к ключевой ставке. Поэтому сейчас между двумя показателями нет никакой разницы.
Зачем Банк России изменяет размер ключевой ставки
Изменения размера ключевой ставки позволяют Банку России влиять на ставки по депозитам и кредитам в стране. Простыми словами: чем выше ключевая ставка, тем выше проценты по кредитам и депозитам. Если ставка высокая, то населению выгодно открывать депозиты, но невыгодно брать кредиты. И наоборот, чем ниже ставка, тем ниже проценты по депозитам. Тогда выгодно брать кредиты, но невыгодно хранить деньги на вкладах.
Инфляция слишком высокая — Банк России повышает ключевую ставку и этим ограничивает спрос бизнеса и физических лиц на кредиты. Хранить деньги на депозитах под больший процент становится выгоднее, чем брать кредиты — они дорожают. Уровень потребления в экономике, давление на цены и инфляция плавно снижаются. Компании начинают планировать долгосрочные проекты, физические лица открывают вклады.
Инфляция слишком низкая — Банк России понижает ключевую ставку и создает противоположную ситуацию: спрос бизнеса и физических лиц на кредиты растет, потому что снижается доходность депозитов. Ставки по вкладам не могут значительно превзойти размер ключевой ставки. Вместе с этим растет спрос на кредитование — денег в экономике становится больше, инфляция увеличивается.
Например
Банк России поднял ключевую ставку до 17%. Гражданин Кейн хочет открыть строительный магазин. Для этого нужно 2 000 000 рублей, но у Кейна есть только 1 000 000. Кредит для открытия магазина он может взять под 27% годовых, а положить на депозит свой 1 000 000 рублей — под 18% годовых. Гораздо менее рискованно положить деньги на депозит, чем брать кредит и заниматься бизнесом.
На что влияет ключевая ставка
Вне зависимости от того, в какую сторону меняется размер ключевой ставки, доходности различных ценных бумаг демонстрируют противоположную друг к другу динамику.
Фондовый рынок
При снижении ключевой ставки деньги дешевеют и их становится больше. Тогда инвесторы охотнее вкладывают их в рисковые активы — акции. Кроме того, при снижении ставки растет разница между доходностью облигаций и акций: доходность последних становится выше. Из-за этого спрос на долевые инструменты увеличивается и котировки растут.
Облигации
Когда ключевая ставка растет, цена облигаций снижается, чтобы сбалансировать их доходность. Прежде всего рост ставки отрицательно сказывается на облигациях с фиксированным или постоянным купоном, который сохраняет свое значение вне зависимости от размера ставки. Компенсировать изменения ставки позволяют облигации с плавающим купоном, или флоатеры, а также облигации с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН).
При росте ставки инвесторы начинают продавать облигации. Ценные бумаги дешевеют, и на рынке устанавливается новая норма доходности: новые выпуски облигаций становятся более доходными по сравнению со старыми. При снижении ставки доходность облигаций, которые уже находятся в обращении, увеличивается в сравнении новыми выпусками: инвесторы покупают облигации, с течением времени они дорожают, а их доходность падает.
Акции
При снижении ключевой ставки деньги дешевеют и их становится больше. Поэтому инвесторы охотнее вкладывают свои средства в рисковые активы — акции, — котировки на рынке долевых ценных бумаг растут. Кроме того, при снижении ставки растет разница между доходностью облигаций и акций: доходность последних становится выше. Это тоже подстегивает спрос на акции.
При повышении ключевой ставки на рынке образуется обратная ситуация: акции теряют инвестиционную привлекательность. В таких условиях облигации являются стабильными ценными бумагами, которые предлагают относительно высокий уровень доходности.
Курс рубля
Когда Банк России поднимает ставку, финансовые инструменты в национальной валюте приносят больше доходности. Поэтому жесткая, или сдерживающая, денежно-кредитная политика привлекает инвесторов в рублевые инструменты. Тем самым Банк России склоняет инвесторов продавать другие валюты и покупать рубль, чтобы разместить денежные средства под более высокий процент в сравнении другими валютами. Это приводит к укреплению рубля.
Налоги
-
В России ключевую ставку учитывают при расчете налогов и некоторых штрафов.
- При задержке зарплаты работодатель платит сотрудникам пени в размере 1/300 от ставки Банка России за каждый день просрочки.
- Ключевая ставка используется в расчете пеней за просроченные налоговые платежи.
- Размер ключевой ставки влияет на налог с дохода в виде процентов, полученных по вкладам в рублях. Налогом облагается сумма процентов, превышающая 1 миллион рублей, умноженная на ключевую ставку к началу года.
Кратко
|
Ключевая ставка снижается |
Ключевая ставка повышается |
|---|---|
| Брать кредиты населению и бизнесу становится выгодно | Брать кредиты населению и бизнесу становится невыгодно |
| Вкладывать деньги в депозиты населению становится невыгодно | Вкладывать деньги в депозиты населению становится выгодно |
| Бизнес растет | Бизнес замедляется |
| Спрос населения и бизнеса на товары и услуги повышается | Спрос населения и бизнеса на товары и услуги снижается |
| Экономика раскачивается | Экономика успокаивается |
| Растет уровень инфляции | Понижается уровень инфляции |
Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.
