Как выбрать облигации для инвестирования — пошаговая инструкция

Эмитенты с низким кредитным рейтингом могут выпускать бумаги с большим купоном, чтобы заинтересовать инвесторов. Однако такой риск не всегда оправдан. Важно понимать, на что обратить внимание при выборе облигаций. От этого зависит, сохранит ли инвестор свой капитал и сколько заработает на инвестировании.

Почему инвестор выбирает облигации

При правильном использовании облигаций инвестор может защитить деньги от инфляции, получить прибыль и сформировать пассивный доход. Купить облигации стоит для того, чтобы:

• защититься от инфляции — такой тип облигации, как ОФЗ-ИН, индексируется на величину официальной инфляции и позволяет не только компенсировать инфляцию, но и заработать сверх нее;
• заранее понимать величину потенциальной прибыли и срок возврата средств;
• получать купоны ежемесячно — можно собрать в портфель облигации с разными датами выплат и получать купоны каждый месяц;
• снизить уровень рисков — эмитентом является государство или крупная известная компания, поэтому ОФЗ являются надежным инструментом;
• быстро продавать ценные бумаги — многие выпуски обладают высокой ликвидностью, что помогает инвестору в нужное время продать их и получить накопленный доход, но есть риск продать дешевле, чем было куплено;
• инвестировать в доступный инструмент — абсолютное большинство рублевых бумаг можно купить примерно за 1000 рублей.

На какие параметры обратить внимание при покупке облигаций

Есть несколько основных факторов, которые инвестору стоит изучить.

Вид облигации. Существует три вида облигаций, которые может приобрести инвестор.

1. Государственные (ОФЗ) — наиболее надежные, но менее доходные ценные бумаги, которые выпускает Минфин РФ.
2. Муниципальные — выпускают городские и местные власти, например отдельные регионы.
3. Корпоративные — выпускают отдельные компании, уровень рисков зависит от эмитента.

В зависимости от стратегии инвестирования, инвестору подойдут разные виды облигаций:

• для консервативного портфеля с минимальным уровнем рисков подойдут ОФЗ;
• если инвестор хочет увеличить потенциальную прибыль и готов принять возможные риски, ему стоит рассмотреть корпоративные облигации.

Надежность эмитента. Это широкое понятие, которое включает сразу несколько параметров. Советуем обратить внимание на уровень листинга, кредитный рейтинг эмитента, историю дефолтов.

Уровень листинга. Есть три уровня. Чтобы попасть в один из них, ценные бумаги должны соответствовать определенным требованиям. В противном случае бумаги не допускаются до торгов на фондовом рынке. В первый уровень входят ценные бумаги, которые прошли полный отбор, во второй — более рисковые бумаги, которые прошли проверку с меньшими требованиями, в третий — которые прошли только частичный отбор и не входят в котировальные списки. Уровень листинга можно посмотреть на сайте Мосбиржи.

Кредитный рейтинг — способность эмитента своевременно и в полном объеме удовлетворить требования кредиторов. Определяется рейтинговыми агентствами АКРА, Эксперт РА, НКР и НРА на основе анализа большого количества финансовых документов.

Агентства относят эмитента к одной из категорий. Например, Эксперт РА включает компанию с максимальным уровнем надежности в категорию ААА, а у компании в состоянии дефолта будет рейтинг D. Эмитенты, которые допустили дефолт по ценным бумагам, входят в зону повышенного риска для инвестора. Историю дефолтов можно посмотреть на сайте Мосбиржи.

Дата погашения — срок, когда эмитент погасит облигацию, т. е. вернет инвестору номинальную стоимость бумаги. Это важный параметр для инвестора, который выбирает бумаги под конкретный срок инвестирования. Он также используется в различных стратегиях. Например, инвестор хочет зафиксировать высокую доходность на длительный срок, если есть прогнозы снижения ключевой ставки Банка России.

Купоны — процент от номинальной стоимости облигации, который получает инвестор за период обращения бумаги. Различаются по типу и периодичности выплаты.

Постоянный купон — одинаковый на весь срок обращения бумаги. Плавающий — его размер зависит от какого-нибудь параметра (например, ставки RUONIA). Переменный может быть изменен после очередной выплаты по желанию эмитента. Инвестор, который хочет получить предсказуемый денежный поток, выбирает облигации с постоянным купоном. В условиях нестабильной рыночной ситуации может заинтересовать плавающий купон.

Оферта и амортизация. Это параметры, которые часто упускают из вида при выборе облигаций. Но они могут неприятно удивить инвестора.

Оферта — предложение эмитента о досрочном выкупе облигации. Она может быть безотзывная (put-оферта), когда инвестор либо соглашается на выкуп, либо нет. Эмитент после оферты имеет право изменить размер купона. Отзывная (call-оферта) не оставляет выбора — эмитент выкупает бумагу и не спрашивает согласия владельца. В обоих случаях инвестор рискует понести убытки, если заранее не знал о наличии оферты.

Амортизация — это погашение номинала облигации частями. Особенность в том, что купон рассчитывается от номинала и с каждым периодом погашения уменьшается. Однако деньги возвращаются досрочно, и их можно потратить на покупку новых облигаций. Если инвестор рассчитывает на одинаковые выплаты, ему не стоит выбирать бумаги с амортизацией.

Эффективная доходность к погашению — доходность, которая учитывает дисконт при покупке облигации, купоны и их реинвестирование, а также стоимость погашения. Инвестор именно на нее обращает внимание, если покупает бумагу надолго и реинвестирует купоны. Инвестор, который не собирается держать облигацию до погашения, может ориентироваться на текущую доходность — отношение купонных выплат к цене актива.

Ликвидность — это возможность быстро купить или продать облигацию по рыночной цене. Показатель больше интересует инвестора, который не планирует держать актив до погашения. Но и другим не стоит игнорировать ликвидность на случай, если срочно понадобятся деньги.

Сервисы для анализа облигаций

Основные параметры облигации можно посмотреть на специальных сервисах в интернете, которые помогут выбрать облигации.

Сайт Мосбиржи — позволяет использовать значительное количество фильтров, осуществлять анализ ОФЗ и задавать параметры не только ценных бумаг, но и режима торгов.

Rusbonds — содержит основные параметры, которые помогут проводить анализ облигаций и сравнивать разные выпуски между собой.

Smart-lab — позволят выбрать облигации по определенным параметрам и наносит их на карту доходности, на которой видна доходность в процентах и дюрация.

Пример выбора облигаций

Рассмотрим пошаговый алгоритм выбора облигаций в портфель на условном примере.

Шаг 1 — определяем структуру портфеля. В нашем примере выбираем умеренную стратегию инвестирования. Состав портфеля: ОФЗ, муниципальные и корпоративные облигации. Соблюдаем диверсификацию по отраслям.

Шаг 2 — определяем срок инвестирования и тип купона. Срок погашения облигаций — максимум через три года. При небольшом сроке инвестирования целесообразно выбирать облигации с постоянным купоном.

Шаг 3 — оцениваем надежность эмитента. Уровень листинга на Мосбирже — первый или второй. Кредитный рейтинг не ниже ВВВ от Эксперт РА и АКРА. История дефолтов отсутствует.

Шаг 4 — определяем наличие амортизации и оферты. Допускаем наличие амортизации, т. к. нет цели получать одинаковый денежный поток. Исключаем наличие любого вида оферты — нужна предсказуемая доходность.

Шаг 5 — оцениваем ликвидность. Облигации держим до погашения, поэтому высокая ликвидность не принципиальна. Но на случай экстренной потребности в деньгах в портфель включаем облигации с количеством сделок не менее 20 штук за 2 дня.

Шаг 6 — оцениваем доходность. Эффективная доходность к погашению должна быть выше официальной инфляции (около 6% на 2.10.2023) минимум на 3%.

Настроили фильтры на агрегаторе rusbonds.ru. Получили список из семи облигаций.

Ошибки инвестора при выборе облигаций

Есть несколько ключевых ошибок, которые совершают инвесторы, когда они выбирают облигации.

Выбирать по названию. Не всегда известные компании предлагают выгодные условия по своим облигациям. Как правило, доходность активов соответствует уровню инфляции или чуть выше. Такие эмитенты всегда найдут своего покупателя, поэтому им нет смысла предлагать больше. На фондовом рынке есть и другие, более доходные и не менее надежные, облигации.

Выбирать только по высокой доходности. Высокая доходность — это не желание эмитента обогатить инвестора. Это компенсация повышенного риска. Например, рейтинговые агентства оценили эмитента как компанию с низкой кредитоспособностью и высокой вероятностью дефолта. Большинству инвесторов такой риск не нужен.

Не обращать внимания на наличие оферты. Оферта может стать неприятным сюрпризом для инвестора, который не знал о ее наличии в облигации. Если пропустить put-оферту, тогда можно получить новый, более низкий купон. Если не знать про call-оферту, можно остаться в убытке после досрочного погашения облигации эмитентом.

Не обращать внимания на наличие амортизации. Если инвестор хочет получать одинаковые выплаты, ему лучше не выбирать облигации с амортизацией. При амортизации номинал выплачивается по частям и уменьшаются купонные выплаты.

Ориентироваться на мнения блогеров и аналитиков. Рекомендации экспертов не должны стать руководством к действию. Предложенные ими облигации могут быть надежными и доходными, но абсолютно не подходящими для инвестиционной стратегии инвестора. Лучше ориентироваться на собственную комплексную оценку.