Что такое ключевая ставка Банка России и на что она влияет
Ключевая ставка — это минимальный процент, по которому коммерческие банки могут получить кредиты от Банка России. Фактически она выражает стоимость денег в экономике и является одним из основных инструментов денежно-кредитной политики. В статье рассказываем, какое влияние рост ключевой ставки оказывает на разные экономические показатели и финансовые инструменты на фондовом рынке.
Содержание
Ключевая ставка на сегодня
Почему ключевую ставку снизили
Базовая инфляция в мае-июне оставалась в диапазоне 4-5% SAAR. То есть регулятор оценивал природу роста цен и инфляционных ожиданий как разовую. При этом рост экономики во втором полугодии продолжался умеренными темпами (+0,9% г/г после -0,2% за первый квартал 2026 года). Также бизнес значительно снизил ожидания по будущему спросу, что будет сдерживать рост ВВП во втором полугодии 2026 года. Еще одним подовом для снижения ставки стало снижение напряженности на рынке труда. Предприятия перестали беспокоится о нехватке кадров.
Что будет с ключевой ставкой дальше
Ужесточение сигнала регулятора до нейтрального исторически соответствовало снижению ставки на следующем заседании с вероятностью 46% и ее сохранению с вероятностью 42% в рамках цикла смягчения денежно-кредитной политики. При этом глава Банка России подчеркнула на пресс-конференции, что возможность повышения ставки полностью не исключена, но превентивно «дергать» ставку вверх оснований нет.
Ключевая ставка по годам
| 2023 год | Ключевая ставка | 2024 год | Ключевая ставка | 2025 год | Ключевая ставка | 2026 год | Ключевая ставка |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 24 июля | 8,50% | 29 июля | 18% | 10 июня | 20% | 17 февраля | 15,5% |
| 15 августа | 12% | 16 сентября | 19% | 28 июля | 18% | 24 марта | 15% |
| 18 сентября | 13% | 28 октября | 21% | 16 сентября | 17% | 27 апреля | 14,5% |
| 6 ноября | 15% | 20 декабря | 21% | 27 октября | 16,5% | 19 июня | 14,25% |
| 18 декабря | 16% | 23 декабря | 16% | 24 июля | 14% |
Ключевая ставка и ставка рефинансирования
Ставкой рефинансирования называют конкретный процент, по которому финансовая организация может пользоваться заемными средствами Банка России. До 1 января 2016 года значения ключевой ставки и ставки рефинансирования рассчитывались по отдельности. Но затем регулятор принял решение, что ставка рефинансирования будет приравнена к ключевой ставке. Поэтому сейчас между двумя показателями нет никакой разницы.
Зачем Банк России изменяет размер ключевой ставки
Изменения размера ключевой ставки позволяют Банку России влиять на ставки по депозитам и кредитам в стране. Простыми словами: чем выше ключевая ставка, тем выше проценты по кредитам и депозитам. Если ставка высокая, то населению выгодно открывать депозиты, но невыгодно брать кредиты. И наоборот, чем ниже ставка, тем ниже проценты по депозитам. Тогда выгодно брать кредиты, но невыгодно хранить деньги на вкладах.
Инфляция слишком высокая — Банк России повышает ключевую ставку и этим ограничивает спрос бизнеса и физических лиц на кредиты. Хранить деньги на депозитах под больший процент становится выгоднее, чем брать кредиты — они дорожают. Уровень потребления в экономике, давление на цены и инфляция плавно снижаются. Компании начинают планировать долгосрочные проекты, физические лица открывают вклады.
Инфляция слишком низкая — Банк России понижает ключевую ставку и создает противоположную ситуацию: спрос бизнеса и физических лиц на кредиты растет, потому что снижается доходность депозитов. Ставки по вкладам не могут значительно превзойти размер ключевой ставки. Вместе с этим растет спрос на кредитование — денег в экономике становится больше, инфляция увеличивается.
Например
Банк России поднял ключевую ставку до 17%. Гражданин Кейн хочет открыть строительный магазин. Для этого нужно 2 000 000 рублей, но у Кейна есть только 1 000 000. Кредит для открытия магазина он может взять под 27% годовых, а положить на депозит свой 1 000 000 рублей — под 18% годовых. Гораздо менее рискованно положить деньги на депозит, чем брать кредит и заниматься бизнесом.
На что влияет ключевая ставка
Вне зависимости от того, в какую сторону меняется размер ключевой ставки, доходности различных ценных бумаг демонстрируют противоположную друг к другу динамику.
Фондовый рынок
При снижении ключевой ставки деньги дешевеют и их становится больше. Тогда инвесторы охотнее вкладывают их в рисковые активы — акции. Кроме того, при снижении ставки растет разница между доходностью облигаций и акций: доходность последних становится выше. Из-за этого спрос на долевые инструменты увеличивается и котировки растут.
Облигации
Когда ключевая ставка растет, цена облигаций снижается, чтобы сбалансировать их доходность. Прежде всего рост ставки отрицательно сказывается на облигациях с фиксированным или постоянным купоном, который сохраняет свое значение вне зависимости от размера ставки. Компенсировать изменения ставки позволяют облигации с плавающим купоном, или флоатеры, а также облигации с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН).
При росте ставки инвесторы начинают продавать облигации. Ценные бумаги дешевеют, и на рынке устанавливается новая норма доходности: новые выпуски облигаций становятся более доходными по сравнению со старыми. При снижении ставки доходность облигаций, которые уже находятся в обращении, увеличивается в сравнении новыми выпусками: инвесторы покупают облигации, с течением времени они дорожают, а их доходность падает.
Акции
При снижении ключевой ставки деньги дешевеют и их становится больше. Поэтому инвесторы охотнее вкладывают свои средства в рисковые активы — акции, — котировки на рынке долевых ценных бумаг растут. Кроме того, при снижении ставки растет разница между доходностью облигаций и акций: доходность последних становится выше. Это тоже подстегивает спрос на акции.
При повышении ключевой ставки на рынке образуется обратная ситуация: акции теряют инвестиционную привлекательность. В таких условиях облигации являются стабильными ценными бумагами, которые предлагают относительно высокий уровень доходности.
Курс рубля
Когда Банк России поднимает ставку, финансовые инструменты в национальной валюте приносят больше доходности. Поэтому жесткая, или сдерживающая, денежно-кредитная политика привлекает инвесторов в рублевые инструменты. Тем самым Банк России склоняет инвесторов продавать другие валюты и покупать рубль, чтобы разместить денежные средства под более высокий процент в сравнении другими валютами. Это приводит к укреплению рубля.
Налоги
-
В России ключевую ставку учитывают при расчете налогов и некоторых штрафов.
- При задержке зарплаты работодатель платит сотрудникам пени в размере 1/300 от ставки Банка России за каждый день просрочки.
- Ключевая ставка используется в расчете пеней за просроченные налоговые платежи.
- Размер ключевой ставки влияет на налог с дохода в виде процентов, полученных по вкладам в рублях. Налогом облагается сумма процентов, превышающая 1 миллион рублей, умноженная на ключевую ставку к началу года.
Кратко
|
Ключевая ставка снижается |
Ключевая ставка повышается |
|---|---|
| Брать кредиты населению и бизнесу становится выгодно | Брать кредиты населению и бизнесу становится невыгодно |
| Вкладывать деньги в депозиты населению становится невыгодно | Вкладывать деньги в депозиты населению становится выгодно |
| Бизнес растет | Бизнес замедляется |
| Спрос населения и бизнеса на товары и услуги повышается | Спрос населения и бизнеса на товары и услуги снижается |
| Экономика раскачивается | Экономика успокаивается |
| Растет уровень инфляции | Понижается уровень инфляции |
Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.
