Акции и депозитарные расписки российских эмитентов: базовые знания для совершения сделок
14 февраля 2022 11 минут

Акции и депозитарные расписки российских эмитентов: базовые знания для совершения сделок

Чтобы торговать сложными финансовыми инструментами, сначала инвестору стоит изучить их тонкости и риски. Рассказываем, что нужно знать, чтобы начать совершать сделки.

Акции и депозитарные расписки российских эмитентов: базовые знания для совершения сделок

Большинство акций и депозитарных расписок российских эмитентов находятся вне котировальных списков биржи. Такие бумаги тоже могут принести инвестору прибыль, но они гораздо более рискованные, чем обычные.

Акции и депозитарные расписки: что это такое и чем одни отличаются от других

Акция — это ценная бумага, которую выпускает на биржу компания-эмитент. По сути, это подтверждение владения маленькой долей компании, которая переходит в собственность инвестора. Он может голосовать на собрании акционеров и таким образом участвовать в управлении, а также получать дивиденды, если их выплачивают.

Депозитарная расписка — это тоже ценная бумага, но в отличие от акции она лишь удостоверяет право собственности на ценные бумаги компании, торгующейся на иностранной бирже. Большинство иностранных акций торгуются на российских биржах именно в этом формате. Кроме того, некоторые российские компании размещают свои акции на иностранных биржах, поэтому их ценные бумаги на российских биржах можно купить только как депозитарные расписки. Такие компании провели листинг не на российских биржах, чтобы привлечь средства зарубежных инвесторов, и из-за этого купить их бумаги в России напрямую уже нельзя. Например, компания United Medical Group провела листинг в Лондоне, и теперь на Московской бирже торгуются ее депозитарные расписки.

Что такое котировальный список и что он показывает

Котировальный список есть только на Московской бирже, а на СПБ Бирже все ценные бумаги находятся в некотировальном списке.

Акции делятся на уровни допуска к торгам, которые еще называют уровнями листинга, или эшелонами. В ходе листинга биржа оценивает качество компании и определяет, в какую группу ее поместить. По эшелону можно определить основные риски и потенциал бумаг и принять осознанное решение о покупке.

Первый уровень присваивают акциям наиболее крупных и известных компаний. Такие бумаги самые ликвидные и несут меньше всего рисков. При этом о компаниях из этого списка обычно больше информации — чтобы попасть в группу, нужно опубликовать отчетность за последние три года. Акции первого уровня проще всего купить или продать, а сделку почти на любую сумму удастся провести быстро, потому что требования к объему торгов высоки. Московская биржа относит к акциям первого уровня, в частности, бумаги Газпрома, Сбербанка и Детского Мира.

Во второй уровень попадают компании с меньшей капитализацией. Им достаточно раскрыть отчетность только за последний год до включения. Бумагами из второй группы гораздо труднее торговать — может случиться так, что продажи акции придется подождать несколько часов, потому что не будет желающих ее купить. Например, в этой категории на Московской бирже торгуются бумаги Аптечной сети 36,6, Белуга Групп и Сургутнефтегаза.

Третий уровень допуска к торгам получают малоизвестные компании средней и малой капитализации. Бумаги этого уровня наименее предсказуемы, так как желающие совершить сделку появляются не так часто. Цены на такие акции также наиболее волатильны. Кроме того, нет строгих условий об объемах торгов и публикации отчетности для попадания в группу. Эти факторы делают акции третьего уровня наиболее опасными с точки зрения возможных спекуляций.

При этом компании с акциями третьего эшелона не всегда мелкие или неизвестные. Например, Московская биржа отнесла к третьему уровню Башнефть и Лензолото. Кроме того, на третий уровень площадка определила не только акции малой и средней капитализации, но и некоторые иностранные бумаги. Акции Apple и Microsoft попали на третий уровень, так как не соответствуют требованиям первого и второго.

Таким образом, биржа принимает решение о присвоении уровня листинга акции на основе размера компании, доли бумаг в свободном обращении, а также среднего объема торгов. Цена акций и дивидендная доходность не являются условиями для определения уровня.

Акции первых двух уровней входят в котировальный список. Эти бумаги менее рисковые. Чтобы покупать и продавать акции третьего уровня, нужно пройти соответствующий тест у брокера. Подробнее о процедуре — в статье Тестирование инвесторов: что это такое и как его пройти.

Лица, получившие статус квалифицированного инвестора, от прохождения тестирования освобождены. Для чего еще нужен статус квалифицированного инвестора и как его получить — в статье Квалифицированные и неквалифицированные инвесторы: кто есть кто.

Несмотря на то что после теста инвесторам открываются более рискованные бумаги, общее количество компаний расширяется — на третьем уровне находятся большинство российских биржевых акций. Так, на начало 2022 года на Мосбирже было 44 акции первого уровня, 23 — второго, 140 — третьего.

Сравнение акций разного уровня на Московской бирже по данным на 28 января 2022 года. Источник: аналитический отдел ООО «ГПБ Инвестиции»
Сравнение акций разного уровня на Московской бирже по данным на 28 января 2022 года. Источник: аналитический отдел ООО «ГПБ Инвестиции»

Риски инвестирования в акции и депозитарные расписки

Акции — это более рискованный инструмент, чем облигации или депозит, поскольку они подвержены более сильной волатильности на рынке. Покупая бумаги компании, инвестор приобретает долю в бизнесе со всеми вытекающими проблемами. Ведь что бы ни случилось с компанией и акцией, никто ничего инвестору не возместит. Депозит в банке, участвующем в системе страхования вкладов, застрахован до 1,4 млн рублей, которые возместят вкладчику в случае, например, отзыва лицензии. Брокер же не несет ответственности за решения инвесторов. По этим причинам перед покупкой акций любого уровня нужно помнить о рисках.

Риск ликвидности. Ликвидность — это показатель того, насколько быстро можно продать или купить акции определенной компании. Например, иногда на акции третьего уровня листинга нет спроса, и совершить сделку просто не с кем. Из-за этого выгодную цену часто приходится ждать дольше, чем для акций из первого эшелона.

Риск волатильности. Волатильностью называют изменчивость цены акций. Часто она затрудняет предсказание стоимости бумаг. Однако гораздо более опасной может стать эмоциональная реакция инвестора на изменение цены акции — сильные просадки могут напугать и поторопить продать ценные бумаги. Акции третьего уровня наиболее волатильны — бумаги могут подорожать за день на 30%, а через неделю подешеветь на 50%.

Риск продать акции в убыток. Предсказать динамику акций невозможно — на компанию влияет множество факторов: качество работы менеджмента, уровень конкуренции, экономическая ситуация или стихийное бедствие. При этом инвестору никто не гарантирует, что перспективы компании внезапно не ухудшатся и не придется избавляться от бумаг.

Риск потери средств при банкротстве компании. В случае ликвидации компании акционеры получают компенсации в последнюю очередь. Сначала выплачиваются зарплаты и долги поставщикам. Затем выплату получают держатели облигаций, после них — владельцы привилегированных акций. Только после этого очередь доходит до держателей обыкновенных акций. В такой ситуации чаще всего средств на выплату акционерам уже не хватает.

Риск исключения из котировальных списков. Попадание в определенный эшелон — это не приговор для компании. Списки пересматриваются ежемесячно, поэтому акция может быть включена как в первый или второй уровень, так и в третий эшелон.

Кратко

  • Акция — это доля компании, которую инвестор может купить на бирже. Депозитарная расписка удостоверяет право инвестора на определенное количество ценных бумаг компании, торгующихся на иностранной бирже.
  • Цены акций, не включенных в котировальные списки, обычно более волатильны, чем бумаги из первого и второго эшелона.
  • Акции из третьего эшелона в основном менее ликвидны, а сделки по ним совершаются реже, чем в случае бумаг, которые включены в котировальный список.
  • Компания может обанкротиться, котировки — упасть, а акция — выйти из котировального списка, а затем и пройти процедуру делистинга.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «ГПБ Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «ГПБ Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «ГПБ Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Валерия Дубковская
Валерия Дубковская
Автор