Фонды IPO: что это такое и как их использовать

Когда компания выходит на биржу, она проводит IPO — это первая публичная продажа акций компании. Перед этим организация оценивает свое финансовое состояние, систему управления, активы, информационную прозрачность, приглашает экспертов и на основе полученных данных определяет объем и цену акций. IPO позволяет компании привлечь деньги на развитие, а инвестору — заработать на росте акций.

Что такое IPO

Участвовать в IPO на зарубежных биржах может только квалифицированный инвестор, сумма участия чаще всего начинается от $10 000. Чтобы стать квалифицированным, инвестор должен соответствовать любому из требований пункта 4 статьи 51.2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», уточненных в Указании Банка России от 29.04.2015 N 3629-У «О признании лиц квалифицированными инвесторами и порядке ведения реестра лиц, признанных квалифицированными инвесторами»:

• общая стоимость ценных бумаг и (или) общий размер обязательств из договоров, являющихся производными финансовыми инструментами в портфеле, — более шести миллионов рублей;
• опыт работы в компании, которая является квалифицированным инвестором, должен составлять не менее двух лет или не менее трех лет в иных случаях;
• опыт работы в должности, при назначении (избрании) на которую в соответствии с федеральными законами требовалось согласование Банка России;
• за последние четыре квартала инвестор в среднем совершил не менее десяти сделок за квартал; сделки совершались не реже раза в месяц; суммарный объем этих сделок составляет не менее шести миллионов рублей;
• суммарный объем денежных средств на счетах, в ценных бумагах и драгоценных металлах — более шести миллионов рублей;
• инвестор имеет высшее экономическое образование, полученное в организации, проводившей аттестацию граждан в сфере работы на рынке ценных бумаг, или не менее одного из следующих международных сертификатов: сертификат Chartered Financial Analyst (CFA), сертификат Certified International Investment Analyst (CIIA), сертификат Financial Risk Manager (FRM).

Для участия в IPO на российских биржах статус квалифицированного инвестора не нужен, минимальная сумма участия — от 10 000 рублей.

После первичного размещения акции могут резко вырасти в цене, если компания высоко оценивается рынком. Так было с акциями Beyond Meat, подорожавшими на 800% за два с половиной месяца. Но они могут и упасть, как акции Совкомфлота, которые вышли на биржу в октябре 2020-го с ценой 105 рублей, упали до 91,56 рубля, и до сих пор их стоимость не достигла первоначальной.

Акции Самолета после IPO выросли на 499% меньше, чем за год, а HeadHunter — на 104%. Именно поэтому IPO — привлекательная, но рискованная для инвесторов идея.

Покупать акции компаний, выходящих на IPO, необязательно. Инвестор может заработать на первичном размещении, купив акции фонда, который инвестирует в IPO.

Фонд IPO

ETF (Exchange Traded Fund) — это готовый портфель ценных бумаг, сформированный по определенной стратегии: структура фонда может повторять индекс, например NASDAQ или индекс Мосбиржи, включать только акции компаний определенной отрасли или облигации конкретной страны.

В России ETF называют биржевым паевым инвестиционным фондом (БПИФ). Фонд IPO, или ETF на IPO, объединяет акции компаний, которые недавно вышли на биржу или собираются это сделать. Долю в фонде или пай может купить как квалифицированный, так и неквалифицированный инвестор. Если фонд инвестирует удачно, стоимость доли растет, если нет — снижается.

Фондом управляет управляющая компания, она получает за свою работу комиссию. Комиссия удерживается из общей стоимости активов фонда, фактически она уже включена в стоимость пая.

Преимущества фонда IPO:

• доступен для неквалифицированных инвесторов;
• не нужно самостоятельно отслеживать IPO и подавать заявки;
• деньги инвестора не замораживаются на время размещения заявки;
• фонды подают заявку не через брокера, а напрямую андеррайтеру, что дает преимущество при распределении акций по заявкам;
• продать пай можно в любое время, а на IPO акции часто нельзя продавать от трех до шести месяцев после размещения, пока не закончится локап-период.

Риски ETF на IPO

Портфель фонда включает большое количество акций разных компаний, что сглаживает эффект от роста или падения конкретной ценной бумаги. Но он не застрахован от падения всего рынка и неудачных сделок. Инвестор не может влиять на решения о покупке и продаже акций, а фонд ничего не гарантирует: стоимость пая, как и любой ценной бумаги, может меняться.

Примеры фондов на Московской бирже

ЗПИФ «Фонд первичных размещений» (Freedom Finance) 

Доходность за год, в рублях — 20,63%

Комиссия управляющему — 1%

Вознаграждение специализированному депозитарию и другое — 2%

Прочие расходы — 1%

Стратегия:

• в IPO одной компании вкладывается до 10% денег фонда;
• свободные деньги размещаются в еврооблигации;
• бумаги продаются через 93 дня после первичного размещения.

Фонд включает 68 эмитентов, в том числе:

1. SentinelOne, Inc.
2. Shoals Technology Group.
3. Qualtrics International Inc.
4. UserTesting Inc.
5. Duolingo, Inc.
6. Coursera, Inc.
7. ПАО «СПБ Биржа».

Самая доходная сделка на данный момент — IPO Upstart Holdings. Цена покупки — $20, цена после lock-up — $125,28, доходность — +526,40%. Размещение этой ценной бумаги проводилось на бирже NASDAQ, поэтому неквалифицированные инвесторы не смогли бы в нем поучаствовать напрямую. Минимальная сумма заявки составила $2000, что значительно выше цены пая.

«Тинькофф Индекс IPO» (Тинькофф)

Этот фонд покупает акции компаний после завершения локап-периода, когда они уже оценены рынком. Из-за этого он может упускать более высокую доходность сразу после размещения, но снижает риски падения цены сразу после IPO.

Доходность за год, в долларах — 16,97%
Комиссия управляющему — 0,99%

Стратегия:

• инвестирует в новые публичные компании, совершившие IPO на биржах США до их включения в индексы S&P 500 или NASDAQ-100 либо до истечения двух лет с момента первичного размещения, если бумаги в индекс не включили;
• акции отбираются по нескольким критериям, например рыночная капитализация больше $100 млн, доля акций в свободном обращении больше 5%;
• акции покупаются после истечения локап-периода.

Фонд включает 36 активов. Десять акций, занимающих самые большие доли в портфеле:

1. Snowflake Inc., доля — 10,94%.
2. Uber, доля — 8,87%.
3. BioNTech SE, доля — 7,27%.
4. ROBLOX Corp, доля — 7%.
5. Airbnb, доля — 6,84%.
6. DoorDash, доля — 6,35%.
7. Coinbase, доля — 5,25%.
8. CloudFlare Inc., доля — 5,16%.
9. Datadog Inc., доля — 4,4%.
10. Unity Software Inc., доля — 4,37%.

Историческая доходность фонда с 2015 года составила +410%.

Фонд IPO для инвестора — это возможность участвовать в IPO, если он не может сделать этого напрямую. Важно помнить, что паи фонда так же, как и другие ценные бумаги, подвержены колебаниям цены.