Что такое IPO и как в нем участвовать

Акции можно купить на бирже у других инвесторов или получить от эмитента, когда он выпускает ценные бумаги. Это называется участием в IPO — Initial Public Offering — первичном публичном размещении акций компании. Российские бумаги при их выходе на Московскую биржу могут купить все инвесторы за редким исключением, а иностранные при выходе на биржи в стране размещения — только квалифицированные. Это требование установлено законом.

Как выйти на IPO

После IPO акций компания становится публичной и с этого момента публикует финансовые отчеты в открытом доступе. Компания может привлекать дополнительное финансирование для своих проектов, а ее присутствие на фондовом рынке подтверждает ее успех и значимость для экономики.

Для компании процесс выхода на биржу выглядит следующим образом:

1. Предварительный этап. В него входит подготовка внутри компании: подготовка документов, сбор отчетов, аудит.
2. Работа андеррайтеров. Андреррайтеры — специализированные финансовые институты, которые взаимодействуют с Центральным банком и биржей, занимаются маркетингом будущего IPO и осуществляют дальнейшие шаги.
3. Государственная регистрация. Компания отправляет заявку Банку России, который может запросить дополнительные документы для проверки компании или отказать в регистрации, если выявит нарушения.
4. Листинг. Биржа проверяет, соответствует ли компания требованиям, и регистрирует ценные бумаги на торговой площадке.
5. Привлечение инвесторов. Андеррайтеры проводят roadshow (встречи с потенциальными институциональными инвесторами) и презентуют компанию.
6. Определение цены и сбор заявок. Цену устанавливает андеррайтер, а ее диапазон определяется на основе оценки бизнеса. Затем открывается книга заявок для приема поручений на сделки от инвесторов.
7. Начало торгов. Во время торгов стоимость ценных бумаг может вырасти или упасть. Это зависит от спроса и предложения на фондовом рынке.

Перед IPO все компании также выпускают проспект эмиссии ценных бумаг. Без этого документа вывод на биржу ценных бумаг невозможен. В проспекте есть информация о бизнесе эмитента, его особенностях, целях привлечения капитала. Если документ подписан независимым аудитором или финансовым консультантом, доверие к проспекту будет выше. Это значит, что эмитент ничего не скрывает и предоставил правдивую информацию.

Иногда андеррайтеры устанавливают lock-up период — запрет на продажу ценных бумаг в течение какого-то определенного времени. Как правило, это не касается российского рынка ценных бумаг.

Что такое IPO для инвестора

Участие в IPO позволяет инвестору одному из первых войти в состав акционеров перспективной компании. Как правило, компании выводят ценные бумаги на рынок с дисконтом, поэтому участие в IPO может быть выгодным для инвесторов — после выхода на биржу бумаги могут сильно вырасти, иногда в несколько раз.

Но есть и риски: акции сразу после IPO могут сильно и надолго упасть, тогда инвестор получит убыток.

Чем стабильнее и востребованнее компания, тем выше вероятность, что ее акции вырастут после размещения. Точно предсказать реакцию рынка не получится, но, прежде чем покупать бумаги, можно изучить финансовую отчетность эмитента, его рейтинг и посмотреть информацию об андреррайтере в открытом доступе.

Как участвовать в IPO

Инвестиции в IPO привлекают все больше частных лиц. После того как инвестор оценил инвестиционную привлекательность компании и принял решение участвовать в первичном размещении, ему нужно выяснить, какие брокеры дают доступ к IPO. Эту информацию можно найти на сайте или в соцсетях, но об этом можно спросить и напрямую через службу клиентской поддержки.

Затем нужно открыть у нужного брокера счет или пополнить уже существующий, если там нет свободных денег. Для участия в IPO, как правило, есть ограничение по сумме — минимальная заявка. При пополнении счета нужно учесть комиссию, которую возьмет брокер. Иногда на итоговую сумму сделки влияет и курсовая разница — если цена на акции изначально исчисляется в валюте, но покупка будет в рублях.

Например, инвестор хочет участвовать в IPO на Московской бирже. Эмитент выпускает ГДР — глобальные депозитарные расписки — и устанавливает возможную цену от 5 до 10 долларов. Окончательная цена будет известна после формирования книги заявок, а цена в рублях — в день открытия торгов. Минимальная сумма заявки у брокера — 50 000 рублей, комиссия 1%. Значит, инвестору нужно 50 000 рублей и еще 500 рублей на комиссию. Также лучше учитывать валютный риск, и иметь на счете дополнительную сумму в случае возможного изменения курса валюты, например, 1% от суммы заявки.

Как подать поручение брокеру

За несколько дней до размещения открывается книга заявок — сбор поручений от широкого круга инвесторов. Андеррайтер получит информацию о желающих инвестировать в IPO от всех брокеров и решит, по какой стоимости можно продать максимальное количество акций эмитента. Когда книга заявок открывается, брокер извещает об этом своих клиентов и рассказывает об условиях сделки: минимальной сумме заявки, комиссиях. Теперь можно подать поручение. Форма подачи у брокеров может отличаться. У одних это можно сделать через приложение, у других — по электронной почте или телефону. После подачи поручения нужная для сделки сумма будет заблокирована на счете.

Когда инвестор получит ценные бумаги

После формирования книги заявок андеррайтер объявляет цену, по которой инвесторы получат ценные бумаги компании, выходящей на IPO. Диапазон стоимости акций известен заранее и объявляется до начала сбора заявок от широкого круга инвесторов. Конкретная цена озвучивается только перед самым выходом бумаг на биржу.

Иногда акций не хватает на всех инвесторов — тогда заявка будет исполнена не полностью. Процент исполнения поручения называется аллокацией. Например, инвестор подал заявку на 50 000 рублей, а бумаг получил только на 25 000. Аллокация — 50%.

После совершения сделки брокер оповестит клиентов о том, как она прошла, и разблокирует остатки денег, если они не были использованы. Через некоторое время бумаги поступят на счет.

Как правило, в России бумаги эмитента начинают торговаться на бирже на следующий день после объявления цены. В этот момент для иностранных бумаг может действовать lock-up период — временный запрет на продажу акций после размещения. Иногда брокер дает возможность продать бумаги, но берет за это дополнительную комиссию — штраф. Поэтому условия участия лучше уточнять заранее.

Одни инвесторы строят свои стратегии инвестиций целиком на участии в IPO, для других это способ диверсификации. В любом случае перед участием в сделке нужно оценить риски и тщательно подойти к оценке компании, посчитать возможные убытки. Инвестору нужно иметь в виду, что на время, которое пройдет от подачи заявки до ее исполнения, деньги на счете будут заблокированы.