Фундаментальный анализ фондового рынка — минимум, который должен знать каждый инвестор
08 апреля 2022 13 минут

Фундаментальный анализ фондового рынка — минимум, который должен знать каждый инвестор

Чтобы подобрать бумаги, которые могут принести прибыль, инвесторы используют разные методы оценки. Один из таких — фундаментальный анализ. Что это такое, как он работает и для чего нужен инвесторам — в статье.

Фундаментальный анализ фондового рынка — минимум, который должен знать каждый инвестор

Фундаментальный анализ помогает оценить состояние компании и привлекательность ценных бумаг на основе анализа финансовых показателей компании.

Что такое фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ строится на оценке финансовых и производственных показателей компании. Впервые термин упомянули Дэвид Додд и Бенджамин Грэм.

Фундаментальный подход помогает инвесторам определять справедливую стоимость бумаг, обращающихся на бирже. Для этого они изучают фундаментальные финансовые показатели, которые можно найти в отчетности — например, в МСФО или РСБУ.

Если справедливая стоимость выше рыночной, бумаги считаются недооцененными. Если же наоборот — справедливая стоимость ниже рыночной, то бумаги переоценены, а инвестиция невыгодна. О том, как ее определить, — в статье Как определить, что акция переоценена.

Для чего нужен фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ фондового рынка помогает определить справедливую стоимость акций компании. Как следствие, он помогает инвесторам выбрать бумаги, которые принесут доход в будущем.

Например, по итогам фундаментального анализа справедливая стоимость акции — $45. А сейчас она торгуется по цене $25. Согласно фундаментальному анализу, в такой бизнес инвестировать выгодно, поскольку можно зафиксировать прибыль, когда цена акции достигнет справедливой стоимости.

Базовый минимум фундаментального анализа: финансовая отчетность

Финансовая отчетность, на которой строится фундаментальный анализ, показывает, в каком состоянии находится бизнес, насколько эффективно и стабильно работает. Инвесторы могут изучить консолидированную финансовую отчетность. Она готовится по международным стандартам (МСФО), поэтому показывает финансовое состояние по всей группе компаний — материнской, дочерних и зависимых.

В финансовой отчетности можно найти выручку, прибыль, затраты, размер долга и активов, а также самостоятельно рассчитать ключевые коэффициенты.

Важно помнить, что разовый убыток — это не всегда плохо. Возможно, компания выходит на новый рынок и тратит деньги на продвижение. Как проводить анализ финансовой отчетности — в статье Анализ компании: о чем говорит финансовая отчетность.

Консолидированный отчет Группы Газпромбанка. Источник данных: сайт ПАО ГПБ
Консолидированный отчет Группы Газпромбанка. Источник данных: сайт ПАО ГПБ

Базовый минимум фундаментального анализа: мультипликаторы

Исходя из данных отчетности, можно рассчитать мультипликаторы. Они позволят оценить положение компании среди конкурентов, ее положение в отрасли и инвестиционную привлекательность. К основным коэффициентам относятся P/E, P/S, P/B, EV/EBITDA, Debt/EBITDA, Debt/Equity, ROE.

P/E (price to earning ratio) показывает, сколько заплатит инвестор за один рубль прибыли компании и за какой срок окупятся инвестиции. Рассчитывается как капитализация компании, деленная на чистую прибыль. Недостаток в том, что коэффициент нельзя посчитать для убыточных компаний. Также чистая прибыль может быть непоказательной за счет разовых списаний или прибылей. Подробнее о мультипликаторе — в статье Показатель P/E: что он показывает.

P/E ПАО «Газпром». Источник данных: приложение Газпромбанк Инвестиции
P/E ПАО «Газпром». Источник данных: приложение Газпромбанк Инвестиции

P/S (price to sales) показывает отношение капитализации компании к ее годовой выручке^ то есть сколько заплатит инвестор на каждый рубль выручки. Оптимальное значение коэффициента — не больше двух. Недостаток коэффициента в том, что он не учитывает убыточность или прибыльность бизнеса.

P/S ПАО «Газпром». Источник данных: приложение Газпромбанк Инвестиции
P/S ПАО «Газпром». Источник данных: приложение Газпромбанк Инвестиции

P/B (price to book value) показывает отношение капитализации компании к ее балансовой стоимости.

P/B ПАО «Газпром». Источник данных: приложение Газпромбанк Инвестиции
P/B ПАО «Газпром». Источник данных: приложение Газпромбанк Инвестиции

EV/EBITDA показывает, за сколько времени компания окупит свою рыночную стоимость с учетом долгов. Он рассчитывается как стоимость компании, деленная на прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. Стоимость компании представляет собой оценку капитала с учетом долговых обязательств.

EV/EBITDA ПАО «Газпром». Источник данных: Приложение Газпромбанк Инвестиции
EV/EBITDA ПАО «Газпром». Источник данных: Приложение Газпромбанк Инвестиции

Debt/EBITDA показывает способность компании обслуживать имеющиеся долговые обязательства. Коэффициент помогает рассчитать долговую нагрузку и время, за которое компания сможет покрыть свой долг за счет EBITDA. Для этого нужно разделить сумму всех долгов на EBITDA. Чем ниже показатель, тем лучше.

Debt/EBITDA ПАО «Газпром». Источник данных: Приложение Газпромбанк Инвестиции
Debt/EBITDA ПАО «Газпром». Источник данных: Приложение Газпромбанк Инвестиции

Debt/Equity показывает объем совокупных обязательств в структуре капитала компании. Чтобы его рассчитать, надо разделить общий долг компании на объем капитала. Показатель до 200% считается приемлемым.

Debt/Equity ПАО «Газпром». Источник данных: Приложение Газпромбанк Инвестиции
Debt/Equity ПАО «Газпром». Источник данных: Приложение Газпромбанк Инвестиции

ROE (return to equity) показывает, насколько эффективно компания управляет капиталом. Для расчета надо разделить прибыль на капитал компании. Чем выше значение, тем лучше. Подробнее о показателе — в статье ROE: как рассчитать коэффициент рентабельности капитала и зачем он инвесторам.

ROE ПАО «Газпром». Источник данных: Приложение Газпромбанк Инвестиции
ROE ПАО «Газпром». Источник данных: Приложение Газпромбанк Инвестиции

В чем разница между фундаментальным и техническим анализом

Разница между двумя методами в том, что технический анализ ориентируется на историческую динамику цен акций компании, выявляет закономерности и за счет этого пытается прогнозировать цену акций в будущем. Фундаментальный ориентирован на оценку финансовых показателей компании и помогает определить справедливую стоимость ценных бумаг компании.

Технический анализ — это в большей степени инструмент для трейдеров. Фундаментальный анализ занимает больше времени и ориентирован на долгосрочное инвестирование.

Преимущества фундаментального анализа для инвесторов

Фундаментальный анализ позволяет оценить эффективность и финансовую устойчивость компании. Сторонники фундаментального анализа прежде всего смотрят на бизнес компаний-эмитентов и только потом — на стоимость ценных бумаг. Этот метод позволяет также сравнивать ключевых игроков рынка между собой, и только после этого инвестировать в компанию, которая может опередить конкурентов и занять лидирующее положение на рынке.

Фундаментальный анализ показывает ценность акции, и, как правило, она отличается от фактической стоимости — бывает, что ценная бумага перекуплена или, наоборот, недооценена рынком. Инвесторы, использующие этот метод, предполагают, что в дальнейшем рынок справедливо оценит компанию, и ее акции вырастут.

Кратко

  • Фундаментальный анализ строится на анализе финансовой отчетности компании. Для этого используют МСФО — международный стандарт финансовой отчетности.
  • На основе экономических показателей бизнеса можно рассчитать коэффициенты или мультипликаторы. Они позволяют сравнить компании из одной отрасли между собой и посмотреть, какая из них ведет деятельность эффективнее.
  • Сторонники фундаментального анализа прежде всего смотрят на бизнес компаний-эмитентов и только потом — на стоимость ценных бумаг. Такая стратегия позволяет найти недооцененные компании на рынке.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «ГПБ Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «ГПБ Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «ГПБ Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Рози Нерсесян
Рози Нерсесян
Автор