Фонды IPO: что это такое и как их использовать

Когда компания выходит на биржу, она проводит IPO — первую публичную продажу своих акций. Перед этим организация оценивает свое финансовое состояние, систему управления, активы, информационную прозрачность, приглашает экспертов и на основе полученных данных определяет объем и цену акций. IPO позволяет компании привлечь деньги на развитие, а инвестору — заработать на росте акций.

Фонд IPO

ETF (Exchange Traded Fund) — это готовый портфель ценных бумаг, сформированный по определенной стратегии: структура фонда может повторять индекс, например NASDAQ или индекс Мосбиржи, включать только акции компаний определенной отрасли или облигации конкретной страны.

В России ETF называют биржевым паевым инвестиционным фондом (БПИФ). Фонд IPO, или ETF на IPO, объединяет акции компаний, которые недавно вышли на биржу или собираются это сделать. Долю в фонде или пай может купить как квалифицированный, так и неквалифицированный инвестор. Если фонд инвестирует удачно, стоимость доли растет, если нет — снижается.

Фондом управляет управляющая компания, она получает за свою работу комиссию. Комиссия удерживается из общей стоимости активов фонда, фактически она уже включена в стоимость пая.

Преимущества фонда IPO:

• Доступен для неквалифицированных инвесторов.
• Не нужно самостоятельно отслеживать IPO и подавать заявки.
• Деньги инвестора не замораживаются на время размещения заявки.
• Фонды подают заявку не через брокера, а напрямую андеррайтеру, что дает преимущество при распределении акций по заявкам.
• Продать пай можно в любое время, а на IPO акции иногда нельзя продавать от трех до шести месяцев после размещения, пока не закончится локап-период.

Риски ETF на IPO

Портфель фонда включает большое количество акций разных компаний, что сглаживает эффект от роста или падения конкретной ценной бумаги. Но он не застрахован от падения всего рынка и неудачных сделок. Инвестор не может влиять на решения о покупке и продаже акций, а фонд ничего не гарантирует: стоимость пая, как и любой ценной бумаги, может меняться.

Примеры фондов на Московской бирже

ЗПИФ «Фонд первичных размещений» (Freedom Finance)

По данным Мосбиржи, доходность за полгода (с 1 февраля по 1 августа 2023 года) в рублях — 35,7%

Комиссия управляющему — 1%

Вознаграждение специализированному депозитарию и другое — 2%

Прочие расходы — 1%

Стратегия:

• В IPO одной компании вкладывается до 10% денег фонда.
• Свободные средства размещаются в надежных зарубежных активах, в том числе в облигациях (подробнее о порядке — здесь).
• Бумаги продаются через 93 дня после первичного размещения.

Фонд включает 68 эмитентов, в том числе следующих:

1. SentinelOne, Inc.
2. Shoals Technology Group.
3. Qualtrics International Inc.
4. UserTesting Inc.
5. Duolingo, Inc.
6. Coursera, Inc.
7. ПАО «СПБ Биржа».

Самая доходная сделка на данный момент — IPO Upstart Holdings. Цена покупки — $20, цена после истечения времени, во время которого инвестор не может продавать акции (lock-up), — $125,28, доходность — +526,40%. Размещение этой ценной бумаги проводилось на бирже NASDAQ, поэтому неквалифицированные инвесторы не смогли бы в нем поучаствовать напрямую. Минимальная сумма заявки составила $2000, что значительно выше цены пая.

«Тинькофф Индекс IPO» (Тинькофф)

Этот фонд покупает акции компаний после завершения локап-периода, когда они уже оценены рынком. Из-за этого он может упускать более высокую доходность сразу после размещения, но снижает риски падения цены сразу после IPO.

Среднегодовая доходность в долларах США — 13%
Комиссия управляющему — 0,99%

• Инвестирует в новые публичные компании, совершившие IPO на биржах США до их включения в индексы S&P 500 или NASDAQ-100 либо до истечения двух лет с момента первичного размещения, если бумаги в индекс не включили.
• Акции отбираются по нескольким критериям, например рыночная капитализация больше $100 млн, доля акций в свободном обращении больше 5%.
• Акции покупаются после истечения локап-периода.

Фонд включает 36 активов. Ниже приведен список из десяти акций, занимающих самые большие доли в портфеле на 1 августа 2023 года:

1. Uber, доля — 7,22%.
2. DoorDash, доля — 6,49%.
3. NuBank, доля — 5,52%.
4. Snowflake Inc., доля — 5,14%.
5. Rivian Automotive, доля — 4,52%.
6. Li Auto, доля — 4,46%.
7. Pinterest, доля — 4,41%.
8. CloudFlare Inc., доля — 4,28%.
9. Coupang Inc., доля — 4,1%.
10. GenMab AS., доля — 3,26%.

Историческая доходность фонда с 2015 года составила +410%.

Фонды IPO для инвестора — это возможность вложиться в компанию на этапе проведения IPO или сразу после завершения процедуры первичного размещения. Важно помнить, что паи фонда так же, как и другие ценные бумаги, подвержены колебаниям цены.