ARS Smart Robotics: миллиарды на кубиках
ARS Smart Robotics — российская инновационная компания, которая разрабатывает роботизированные системы кубического хранения. Они широко применяются в разных сферах — от автоматизации сборки заказов в онлайн-торговле до банковского хранения — и позволяют снизить затраты на персонал. Стартап находится на стадии масштабирования продукта: уже есть R&D-команда, IT-решение и первые системы, которые в пилотном варианте апробируют X5 и Банк России. Для серийного производства системы компания намерена выйти на pre-IPO и к 2029 году занять не менее 12% рынка систем хранения, показав оборот в 30 млрд рублей.
Содержание
Чем занимается ARS Smart Robotics
ARS Smart Robotics — компания в области робототехники, которая разрабатывает решения по автоматизации производства и логистики. Основана в 2016 году выпускниками МГТУ им. Баумана, выступает резидентом Сколково. В 2019 году инженеры компании, изучив международный опыт, начали разработку полностью российской системы кубического хранения. На ее создание, пилотирование и устранение «детских болезней» ушло четыре года. По состоянию на начало 2025 года компания — единственный игрок в России, реализовавший полный цикл разработки, производства и внедрения систем кубического хранения в виде собственного запатентованного продукта SmartCube™. Система кубического хранения SmartCube™, на развитие которой привлекаются средства в рамках pre-IPO, направлена на инновационную роботизацию хранения товаров и сборку заказов в дарксторах, сортировочных центрах и на складах. Каждая система состоит из четырех модулей: роботы, шахты, ящики и рабочие станции. По-разному комбинируя модули и их количество, можно организовать хранение и сборку заказов с учетом любой специфики и вместе с тем увеличить скорость сборки, производительность, плотность хранения и контроль над операциями.
Применение системы позволяет увеличить плотность хранения товаров на складе в два раза, поскольку товары можно хранить, не тратя пространство на проходы между стеллажами: роботы забирают продукцию с помощью вертикальной архитектуры доступа. Применение роботизированных систем, которые доставляют товары со склада напрямую сборщику, по расчетам компании, увеличивает производительность одного сотрудника с 50 до 400 SKU в час.
По расчетам компании, внедрение одного модуля SmartCube™ на даркстор продуктового онлайн-магазина экономит более 100 млн рублей в год, сокращая затраты на персонал на 72%, а на аренду склада — на 55%.
Решение построено на использовании исключительно интеллектуальной собственности компании, а также отличается глубоким уровнем локализации. Производство компонентов и сборка роботов осуществляются на отечественной площадке ARS Smart Robotics. Это позволяет создавать высокую маржинальность продукта: стоимость одного модуля для клиента вместе с лицензией на ПО оценивается в 300 млн рублей при себестоимости в 158 млн рублей и окупаемости у клиента за 2,8 года.
Ситуация на рынке
У рынка роботизации складов большие перспективы и сильные драйверы развития: усугубляющийся дефицит рабочей силы, малые объемы строительства новых складов и рост доли онлайн-торговли приводят к образованию «бутылочных горлышек», на которых теряют маржу крупнейшие игроки. Так, по данным ARS Smart Robotics, только дефицит персонала в сфере логистики достигает около 40%, что привело к росту средних зарплат сборщиков с 50 до 140 тысяч рублей в промежутке с 2021 по 2024 год. Из-за рекордно низкой вакантности объем свободных складов составляет менее 1%, рост ставок по аренде складских помещений превысил 100%, увеличившись с 5 до 11 тысяч рублей за квадратный метр, что также стимулирует компании к сокращению затрат на аренду площадей. Системы кубического хранения SmartCube™ решают обе этих проблемы.
На фоне роста онлайн-торговли, которая по итогам 2023 года выросла на 28%, до 6,4 трлн рублей, согласно прогнозам, рынок автоматизации складов в России и СНГ может вырасти с 75 млрд рублей в 2023 году до 260 млрд рублей к 2029 году. В ARS Smart Robotics рассчитывают к 2029 году занять не менее 12% рынка решений по автоматизации складов в России и СНГ, что эквивалентно 30 млрд рублей.
Стратегия развития
Систему SmartCube™ уже тестово внедрили X5 и Банк России. В данный момент разработчик технологии готовит запуск SmartCube™ еще у нескольких крупных игроков на рынке ритейла. Потенциальный спрос текущих клиентов превышает 5000 роботов в год.
В 2025 году компания планирует привлечь инвестиции в размере 248 млн рублей для финансирования операционных затрат, затрат по расширению производства, НИОКР, а также для расширения команды. Это позволит организовать производство 50 роботов, внедрить серийную систему у клиента и отработать процессы обслуживания. В 2026 году ARS намерена возвести собственную производственную площадку мощностью не менее 1000 роботов в год, а также создать сервисную поддержку продукта. В 2027 году компания планирует масштабировать производство до 2000 роботов в год и в этом же году выйти на IPO.
Финансовые показатели и дивидендная политика
Сейчас ARS находится на ранней стадии развития и только начинает получать первые заказы и выручку. Среди пилотных клиентов компании: один из крупнейших российских ритейлеров — X5, управляющий сетями «Пятерочка», «Перекресток», «Чижик», а также Банк России. К решениям ARS проявили интерес и другие ритейлеры, в том числе зарубежные игроки: Лемана Про (бывший Леруа Мерлен), Экспо-Торг, казахстанская компания Магнум и др.
В компании прогнозируют к 2026 году реализовать не менее 12 систем. Маржинальность одного модуля составляет 47%, что при масштабировании компании позволит генерировать положительный свободный денежный поток для акционеров. Менеджмент ARS рассчитывает через год получить выручку в размере 3,4 млрд рублей при EBITDA в 0,8 млрд рублей и чистой прибыли в 0,4 млрд рублей.
Прогнозное сообщение EV/EBITDA ожидается на уровне 1,7х при мультипликаторе P/E в 3,3х.
У ARS Smart Robotics уже сформирована дивидендная политика. Компания планирует выплаты акционерам до 70% от чистой прибыли с 2026 года. В планах ARS выйти на уровень маржинальности в 23% к 2027 году. В случае успешной реализации стратегии потенциальная дивидендная доходность 2028 года составит больше 100% от оценки раунда pre-IPO.
В середине февраля 2025 года ARS Smart Robotics сообщила о старте первого раунда pre-IPO. Выход на IPO ARS Smart Robotics планирует в течение пяти лет. При этом компания рассматривает возможность проведения второго раунда pre-IPO уже через один-два года в случае, если затраты на масштабирование окажутся выше ожидаемых.
Наше мнение
ARS Smart Robotics работает на растущем и дефицитном рынке, имеет команду профессионалов, перспективную технологию и крупных заинтересованных потенциальных клиентов. Компания предлагает клиентам технологическое решение на дефицитном логистическом рынке с понятным сроком окупаемости и экономикой. ARS получила письмо о намерениях сотрудничества по поставке систем кубического хранения SmartCube от X5 Диджитал.
Инвестиции в компании на стадии масштабирования продукта отличаются повышенным риском, однако в случае успеха инвесторы потенциально могут быть вознаграждены более высокой доходностью по сравнению с вложениями на более поздних стадиях развития компании. В оценку компаний при размещении акций заложены планы компании по достижению целевых уровней продаж и прибыли. Если не получится достигнуть прогнозных финансовых показателей, есть риск снижения оценки и невыхода компании на IPO. Сложности в реализации мероприятий после привлечения инвестиций могут потребовать дополнительного финансирования компании, что может быть ограничено текущим уровнем процентных ставок.
Компания планирует работать с высокой маржинальностью по чистой прибыли. При успешном внедрении технологии инвесторы имеют возможность получить кратный потенциал переоценки акций при выходе компании на IPO в 2027 году — до 78% годовых на горизонте четырех лет.
Материал создан компанией ООО «Ньютон Инвестиции» в информационных целях, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией в значении статей 6.1 и 6.2 Федерального закона от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и, если применимо, иных нормативных актов Российской Федерации и не имеет своей целью, не является и ни при каких условиях не должен быть воспринят как предложение или побуждение к приобретению ценных бумаг в процессе их размещения эмитентом. Материал основан на информации, полученной из открытых источников, которые рассматриваются как надежные, однако компания не имеет возможности провести должную проверку такой информации и не несет ответственности за точность, полноту и достоверность предоставленных материалов. ООО «Ньютон Инвестиции» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения. При принятии решения об участии в размещении эмитентом ценных бумаг инвестор должен провести собственный анализ финансового положения эмитента, процентных ставок, доходности и всех рисков, связанных с инвестированием в ценные бумаги, и при необходимости воспользоваться услугами финансовых, юридических и иных консультантов. Не является банковским вкладом, на данный продукт не распространяется система страхования вкладов АСВ. Денежные средства, размещенные на брокерских счетах, не подпадают под действие Федерального закона от 23.12.2003 №177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации». Представленная информация не является и не может толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые ценные бумаги. Услуги по брокерскому и депозитарному обслуживанию оказываются компанией ООО «Ньютон Инвестиции» (лицензия на осуществление брокерской деятельности №045-14007-100000; лицензия на осуществление депозитарной деятельности №045-14086-000100). С информацией о компании и услугах, декларацией о рисках, тарифами, иной подлежащей раскрытию информацией можно ознакомиться на сайтах: gazprombank.investments, newton.investments. Не является офертой. Информация актуальна на 19 февраля 2025 года.
