Арбитраж на бирже: основные стратегии и риски

Межбиржевой арбитраж

Межбиржевой арбитраж — это вид арбитражных сделок, когда один и тот же актив обращается на разных биржах, где цены на такой актив могут отличаться в зависимости от различных факторов. Это один из наиболее понятных видов арбитража.

Например, в первой половине февраля 2022 года одна акция Сбербанка на Мосбирже (MOEX) стоила 261 рубль. В это же время на Лондонской фондовой бирже (LSE) можно было купить депозитарные расписки (ADR) Сбербанка — одна расписка соответствовала четырем акциям компании. Расписки давали право на акции по цене 13,9 доллара за штуку при курсе 77,13 рубля, то есть одна акция стоила 268 рублей. Разница в 7 рублей между двумя биржами могла принести потенциальную доходность 2,6%.

Арбитраж спот-фьючерс, или cash-and-carry

Арбитраж спот-фьючерс, или cash-and-carry, — это стратегия арбитража, при которой трейдер открывает длинную позицию по определенному активу, например обыкновенной акции или товару, и одновременно с этим продает фьючерсный контракт на тот же актив. Трейдер стремится использовать неэффективность ценообразования на спотовом и фьючерсном рынке. При этом, чтобы арбитражная сделка была выгодной, фьючерсный контракт должен быть более дорогим по сравнению с базовым активом.

Например, представим, что котировки акции компании остановились на отметке в 100 долларов, а цена месячного фьючерсного контракта составляет 104 доллара. Тогда трейдер может купить акции по цене 100 долларов и вместе с этим продать фьючерсный контракт по цене 104 доллара. Затем трейдер будет удерживать акции до истечения срока действия фьючерсного контракта и поставлять акции в счет этого контракта. Этим он обеспечит себе безрисковый доход в размере 104 ー 100 = 4 доллара.

Процентный арбитраж, или carry-trade

Процентный арбитраж, или carry-trade, — это арбитражная стратегия, при которой трейдер заимствует средства по низкой процентной ставке, затем инвестирует их в актив, который обеспечит более высокую доходность. Часто процентный арбитраж заключается в заимствовании валюты по низкой процентной ставке и конвертации заемной суммы в другую валюту с более высокой. Потенциальный доход от такой сделки трейдер может использовать для покупки ценных бумаг и других активов.

Например, популярные процентные арбитражи с иностранной валютой включают торговлю австралийским долларом и японской иеной или новозеландским долларом и японской иеной из-за высоких спредов по процентным ставкам. Трейдер может брать займы в японских иенах со ставкой фактически 0%, затем покупать новозеландские или австралийские доллары и зарабатывать 5,50 и 4,1% соответственно по действующим ставкам без учета комиссий.

Чтобы стимулировать экономический рост и бороться с дефляцией, правительство Японии использует отрицательные процентные ставки в качестве инструмента денежно-кредитной политики. Банк Японии ввел политику отрицательных процентных ставок в январе 2016 года.

Валютный арбитраж

Валютный арбитраж — это ситуация, когда трейдер совершает сделки с использованием различных спредов, которые брокеры предлагают для конкретной валютной пары. Спреды подразумевают разницу между ценами спроса и предложения на валюту. Различные спреды для валютной пары подразумевают различия между ценами спроса и предложения. В процессе валютного арбитража трейдер совершает одновременную покупку и продажу валютных пар у разных брокеров и получает доход за счет разницы в курсах.

Например, предположим, что обменный курс валютной пары EUR/USD на рынке A составляет 1,1015/20, а на рынке B — 1,1025/30. Это означает, что на рынке А один евро можно купить за 1,1020 доллара США, а на рынке Б один евро можно продать за 1,1025 доллара США. Когда арбитражный трейдер замечает это ценовое несоответствие, он может использовать два варианта — совершить сделку с использованием кредитного плеча или за собственные средства купить определенную сумму евро на рынке А по цене 1,1020, а затем продать ту же сумму евро на рынке B по цене 1,1025.

Арбитраж на взаимосвязанных активах

Арбитраж на взаимосвязанных активах — это стратегия, которая основывается на предположении, что многие однотипные активы движутся в одном направлении — если один из них дешевеет или дорожает, то стоимость второго следует за ним. Потенциально такая динамика может происходить в случае с несколькими основными видами активов:

• Обыкновенные и привилегированные акции одной компании.
• Акции компаний, которые производят определенное сырье и устанавливают цены на это сырье.
• Облигации, которые обладают идентичным уровнем кредитного качества.

Когда трейдер замечает, что один из активов начинает расти, он может ожидать, что вскоре похожий тренд продемонстрирует и взаимосвязанный актив. Тогда он просто покупает его и зарабатывает на разнице между стоимостями покупки и продажи. Арбитраж на взаимосвязанных активах предполагает очень высокий уровень рисков — вопреки ожиданиям стоимость определенного актива может не измениться или пойти в обратном направлении.

Минусы арбитража

Арбитражем стоит заниматься трейдерам, которые не только хорошо разбираются в устройстве и работе фондового рынка, но и готовы уделять инвестициям большую часть своего времени. Это обусловлено тем, что каждая из арбитражных стратегий основывается на одновременных операциях. Иногда, даже если совершить сделку на несколько минут или секунд позже, можно потерять как потенциальный доход, так и вложенные средства.

При этом арбитраж основывается на предположениях о том, в какую сторону продвинется цена конкретного актива. Поэтому для проведения успешных арбитражных сделок необходимо глубоко анализировать ситуацию на рынке, применять технический анализ и следить за котировками в реальном времени. Это предполагает высокий уровень рисков — невозможно заранее быть полностью уверенным, что цена актива взлетит или, наоборот, упадет.