Правило 4%: как выйти на пенсию с деньгами и не потратить все за год

С привычкой откладывать регулярно можно быстрее сформировать капитал и достичь личных финансовых целей. При стабильном пополнении счета и реинвестировании дивидендов и купонов по ценным бумагам начинает работать сложный процент. Он может значительно увеличить накопления, даже если сумма пополнений небольшая. Можно инвестировать небольшую сумму каждую неделю, настроив автопополнение, или покупать ценные бумаги с каждой заработной платы. Тогда к выходу на пенсию у вас на счету может быть внушительная сумма. Останется только эффективно ею управлять. В этом может помочь правило 4%.

В чем суть правила

Например, вы инвестировали в течение нескольких десятков лет, и к 60 годам на вашем брокерском счете накопилось 20 миллионов рублей. Вы выходите на пенсию и каждый год снимаете со счета по 4%. В данном случае — по 800 тысяч рублей. На эти деньги вы живете год, а в следующем году делаете то же самое, но с поправкой на инфляцию. Согласно правилу 4%, ваш капитал не иссякнет даже через 30 лет при соблюдении определенных пропорций акций и облигаций. Эти пропорции, равно как и ставку 4%, и пытались выявить американские профессора.

Как проводилось исследование

Впервые правило 4% упоминается в статье Уильяма Бенгена «Определение ставок изъятия средств, используя исторические данные», которая была опубликована в 1994 году. Немного позже, в 1998 году три профессора из университета Тринити (штат Техас) опубликовали уже полноценное исследование под названием «Пенсионные накопления: выбор приемлемой ставки изъятия средств».

В своем исследовании профессора провели ряд симуляций на исторических данных фондового рынка с 1926 по 1995 год. Временной отрезок брался от 15 до 30 лет. Так называемые ставки изъятия — процент от портфеля, который инвестор будет изымать каждый год, — брали от 3 до 12%. Анализировали портфели из разного соотношения акций и облигаций. Успешным являлся исход, при котором по истечении периода у инвестора на счету оставался хотя бы $1.

Итоги исследования

Согласно выводам ученых, если ваш портфель состоит на 100% из акций, то вы можете снимать с него 4% каждый год. С вероятностью 95%, через 30 лет у вас на счету останутся деньги. Если ваш портфель состоит на 75% из акций и на 25% из облигаций, то вероятность аналогичного результата вырастает до 98%. Для портфеля 50/50 вероятность равна первому варианту — когда акции занимают 100%. При этом если портфель состоит целиком из облигаций, то вероятность того, что у вас останутся деньги через 30 лет, равна всего 20%.

Все эти результаты были получены при условии, что инвестор будет изымать только 4% от своего капитала каждый год. Именно это число было выявлено оптимальным.

Если изымать меньше, то жизнь пенсионера будет более скудной, если больше — вероятность того, что к концу периода деньги полностью закончатся, возрастает. Именно поэтому правило и называется правилом 4%.

Наиболее высокие шансы на успех все также остаются у портфеля, состоящего на 100% из акций, а самые низкие — у портфеля, который состоит на 100% из облигаций.

Инфляция и накопления

Ученые также предусмотрели эффект инфляции. Вышеизложенные результаты актуальны, если инвестор будет увеличивать размер снимаемой суммы на ее величину. Например, если в первый год он снял $1000, а инфляция за год составила 4%, то в следующем году он должен будет снять уже $1040.

Без учета инфляции для того же портфеля 75/25 вероятность успеха при ставке 4% будет равна уже не 98%, а 100%. Даже при снятии 6% ежегодно вероятность успеха для этого портфеля будет составлять 95%. Однако важно понимать, что $1000 сегодня и $1000 30 лет назад — совершенно разные суммы.

Важные допущения правила

Правило 4% не идеально и выводилось с рядом допущений. Первое заключается в том, что будущая доходность инструментов будет аналогична прошлой. Очевидно, что это не так: высокая доходность в прошлом не гарантирует высокой доходности в будущем.

Второе допущение состоит в том, что исследование проводилось на данных американского рынка, а значит, результаты не всегда актуальны для рынков других стран.

Третье допущение — сроки пенсионного периода. Они брались только от 15 до 30 лет. Если инвестор планирует выйти на пенсию раньше, то и срок увеличится. Так, увеличение срока до 50 лет уменьшает вероятность успеха для портфеля 50/50 с 95 до 36%.

Четвертое допущение — игнорирование налогов и комиссий. При ежегодных издержках в размере 1% в виде комиссий фондов и брокера вероятность успеха правила 4% на 50-летнем горизонте снижается с 36 до 8,6%. При этом важно еще помнить про налоги на прибыль, дивиденды и купоны, которые также снижают потенциальную прибыль.

Однако актуальность правила осталась: оно было подтверждено повторными тестами на горизонте с 1871 по 2021 год. Оптимальная ставка изъятия по-прежнему осталась на уровне 4%.