• Урок 1
• 10 минут

Виды доходности по облигациям

Различают два основных вида доходности по облигациям: текущую доходность и доходность к погашению. Чтобы понимать, сколько инвестор получит «чистыми», нужно знать, как получаются обе.

Текущая доходность

Если инвестор купит облигацию у эмитента, он может продать ее на бирже другому инвестору по рыночной цене, которая может быть не равна номиналу, а быть выше или ниже. Размер купона при этом не меняется, но может измениться доходность облигации. Это связано с тем, что в момент выпуска облигации размер купона устраивал инвестора, так как ставка купона равнялась рыночным ставкам. Через какое-то время рыночные доходности меняются, а ставка купона остается прежней.

Например, если на рынке установилась норма доходности для данной категории облигаций в 8% годовых, а купон по данной облигации 6%, покупатель этой облигации будет требовать дисконт в размере 2% годовых и стоимость облигации будет торговаться ниже номинала. Если же рыночная доходность облигации снизилась и стала равной, например, 4%, при ставке купона 6% покупатели будут готовы переплатить за нее и тогда цена будет выше номинала.

Допустим, компания выпустила облигации с погашением 19 ноября 2025 года. Купон — 35,5 рубля, периодичность выплат — два раза в год, цена на 25.12.2023 — 1010,5 рубля.

В таком случае текущая доходность облигации, рассчитанная по формуле, составит — 35,5 / 1010,5 * 2 = 7%.

Важно, что текущая доходность не учитывает дисконт или премию по облигации — разницу между ценой покупки и номинала, — а учитывает только купонную доходность.

Доходность к погашению

Если инвестор планирует держать бумагу до погашения, а доход по купонам реинвестировать с той же доходностью, ему стоит смотреть на доходность к погашению.

Простая доходность к погашению — ее нужно считать, если инвестор планирует держать облигации до погашения, а купоны выводить и тратить на собственные нужды. Простая доходность к погашению применяется при расчете прибыли инвестора за весь период владения облигацией до даты погашения. Но в большинстве сервисов рассчитывается эффективная доходность.

Эффективная доходность к погашению — учитывает все факторы: и размер купона, и премию или дисконт по облигации, и возможность реинвестирования купона. Поэтому именно этот расчетный параметр следует в первую очередь использовать при инвестировании в облигации. Но расчет этого типа доходности затрудняется тем, что невозможно точно предсказать изменение процентной ставки.

Эффективная доходность учитывает, что реинвестирование произойдет на тех же условиях. Однако норма доходности на рынке постоянно меняется, а значит, может упасть инвестиционная привлекательность облигаций.

Доходности в калькуляторе Мосбиржи

Рассчитывать доходности самостоятельно нет необходимости. Данные для каждой ценной бумаги на рынке всегда быстрее посмотреть на инвестиционных сервисах, например на сайте или в приложении Газпромбанк Инвестиции в параметрах выпуска облигации. Этот параметр указан для каждого выпуска облигаций.

Также инвестор может воспользоваться специальным калькулятором Мосбиржи. В нем достаточно ввести название или идентификационный код облигации (ISIN). После этого инвестор получит всю информацию о конкретной ценной бумаге, и в частности об основных видах доходности.

Стоит помнить, что ни одна формула не поможет идеально точно рассчитать доходность облигации. У каждого инвестора есть дополнительные затраты, например комиссия брокера за сделку от полной цены или ведение счета и налоговые выплаты.