• Урок 1
• 10 минут

Виды доходности по облигациям

Урок 1. Виды доходности по облигациям

Различают два основных вида доходности по облигациям: текущую доходность и доходность к погашению. Чтобы понимать, сколько инвестор получит «чистыми», нужно знать, как считаются каждый из видов доходности.

Текущая доходность

Если инвестор купит облигацию у эмитента, он может продать ее на бирже другому инвестору по рыночной цене, которая может быть не равна номиналу, а быть выше или ниже.

Размер купона при этом не меняется, но может измениться доходность облигации. Это связано с тем, что в момент выпуска облигации размер купона устраивал инвестора, так как ставка купона равнялась рыночным ставкам. Через какое-то время рыночные доходности меняются, а ставка купона остается прежней.

Например

Если на рынке установилась норма доходности для данной категории облигаций в 16% годовых, а купон по облигации равен 14%, ее покупатель будет требовать дисконт в размере 2% годовых, и стоимость облигации будет торговаться ниже номинала.

Если же рыночная доходность облигации снизилась и стала равной, например 12%, при ставке купона 14% покупатели будут готовы переплатить за нее, и тогда цена будет выше номинала.

Компания выпустила облигации с погашением 19 ноября 2028 года. Купон — 13,15 рубля, периодичность выплат — 12 раз в год, цена на 03.08.2026 — 1009,8 рубля.

В таком случае текущая доходность облигации, рассчитанная по формуле, составит: 13,15 ÷ 1009,8 × 12 = 15,6%.

Важно, что текущая доходность не учитывает дисконт или премию по облигации — разницу между ценой покупки и номинала, — а учитывает только купонную доходность.

Доходность к погашению

Если инвестор планирует держать бумагу до погашения, а доход по купонам реинвестировать с той же доходностью, ему стоит смотреть на доходность к погашению.

Простая доходность к погашению отражает доход инвестора, если он будет держать облигации до погашения, а купоны выводить и тратить на собственные нужды. В большинстве сервисов рассчитывается эффективная доходность.

Эффективная доходность к погашению учитывает все факторы: размер купона, премию или дисконт по облигации, а также возможность реинвестирования купона. Именно поэтому этот расчетный параметр следует в первую очередь использовать при инвестировании в облигации. Однако расчет этого типа доходности затрудняется тем, что невозможно точно предсказать изменение процентной ставки.

Эффективная доходность учитывает, что реинвестирование произойдет на тех же условиях. Однако норма доходности на рынке постоянно меняется, а значит, может упасть инвестиционная привлекательность облигаций.

Как рассчитать доходности в калькуляторе Мосбиржи

Рассчитывать доходности самостоятельно нет необходимости. Данные для каждой ценной бумаги на рынке всегда быстрее посмотреть на инвестиционных сервисах, например на сайте или в приложении Газпромбанк Инвестиции в параметрах выпуска облигации. Этот параметр указан для каждого выпуска облигаций.

Также инвестор может воспользоваться специальным калькулятором Мосбиржи.. В нем достаточно ввести название или идентификационный код облигации (ISIN). После этого инвестор получит всю информацию о конкретной ценной бумаге, и в частности об основных видах доходности.

Стоит помнить, что ни одна формула не поможет идеально точно рассчитать доходность облигации. У каждого инвестора есть дополнительные затраты, например комиссия брокера за сделку от полной цены или ведение счета и налоговые выплаты.