Что происходит с акциями при дефолте страны

В том случае, если страна по каким-то причинам не может заплатить по своим внутренним или внешним обязательствам, объявляется суверенный дефолт. В отличие от корпоративного дефолта, означающего банкротство компании и ее уход с рынка, дефолт страны не приводит к ее распаду и распродаже имеющихся активов. Кредиторы в случае суверенного дефолта вынуждены договариваться с должником и даже идти ему на уступки. Чего ожидать в случае дефолта страны покупателям корпоративных акций и можно ли заработать в период финансового кризиса — в статье.

25 сентября 2023 5 минут
Что происходит с акциями при дефолте страны

Последствия дефолта

Дефолт — это стартовая точка для начала реструктуризации долга и оздоровления бюджета. В этот период обычно страны проводят девальвацию своей валюты, что позволяет повысить конкурентоспособность экспортно ориентированных отраслей на внешних рынках, а, следовательно, увеличить сбор налогов и приступить к погашению долгов.

Но это лишь одна, позитивная сторона дефолта. Негативный же эффект дефолта заключается в снижении уровня жизни населения, спаде производства в отраслях, работающих на внутренний рынок, росте безработицы и увеличении риска банкротства коммерческих компаний и банков.

Например, в Индонезии во время кризиса 1997–1998 гг. 65% фирм оказались неплатежеспособными.

Кроме того, дефолт может стать причиной замораживания вкладов в банках, взрывного роста инфляции вследствие обесценивания денег, дальнейшего увеличения государственного долга.

Различают полноценный (суверенный) и технический дефолт. Последний происходит при задержке платежа по процентам или основному долгу. В этом случае должнику предоставляется 30-дневный льготный период для поиска средств для погашения долга. В случае, если правительство страны за этот месяц не изыскивает средств для проведения платежа, наступает суверенный дефолт.

Технический дефолт в России в 2022-м

Был или не был допущен Россией дефолт в 2022 году — на этот вопрос мнения участников рынка разнятся. Иностранные инвесторы считают, что это событие имело место, российские же финансовые власти отвергают обвинения в дефолте.

27 мая 2022 года Россия должна была выплатить проценты по облигациям на сумму 100 млн долларов. Россия перевела эти деньги Euroclear, но последняя остановила выплаты в связи с санкциями. Через 30 дней агентство Moody’s заявило о допущенном Россией дефолте.

Россия же, получающая около 1 млрд долларов в день от экспорта нефти и газа, готова платить по долгам, но не в состоянии это делать через западную финансовую инфраструктуру. Президент России подписал указ, в котором была предложена следующая схема: зарубежные инвесторы открывают рублевые счета в российских банках, куда будут поступать платежи по официальному курсу. Затем держатели облигаций смогут конвертировать средства в валюту и вывести их в свою юрисдикцию.

Сейчас у России небольшой размер госдолга — отношение долга к ВВП составляет всего 17%. Половина из облигаций общим номиналом 40 млрд долларов США принадлежит иностранцам. Многие из выпусков облигаций допускают выплату в альтернативных валютах, и только 10% долга должно быть выплачено в той валюте, в которой эмитирована ценная бумага. Таким образом, нынешний дефолт вызван исключительно внешними событиями, а не отсутствием у страны финансовых возможностей.

Что будет с фондовым рынком в случае дефолта

Дефолт по государственным ценным бумагам, считающимся наименее рискованными активами, не может не затронуть рынки акций и облигаций. Экономисты вычислили, что в среднем снижение цен на акции при дефолте составляет 55% и длится примерно 3,5 года.

В случае с потенциальным дефолтом в США в 2023 году, связанным с достижением потолка госдолга в США, аналитики UBS предположили, что индекс S&P 500 может снизиться как минимум на 20%. Другие специалисты предсказывали, что обрушение фондового рынка США может составить 45%, что в натуральном выражении означает минус 10 триллионов богатства американских домохозяйств.

В 2008 году в связи с кризисом, вызванным достижением потолка госдолга, промышленный индекс Доу-Джонса снизился на 778 пунктов. Снижение индекса наблюдалось и в 2011 году накануне очередного достижения потолка госдолга — тогда падение индекса составило 16%. После этого фондовый рынок восстанавливался до исходных значений два месяца.

Но история суверенных дефолтов знает случаи и более катастрофического падения индексов национальных бирж. Так, в период с конца 1997 года по конец 1998 года индекс РТС упал на 90% — с 570 до 37,7. Падение индекса продолжилось и после 17 августа 1998 года. Восстановление индекса произошло только через 6 лет, то есть инвесторы могли бы вернуть свои деньги только в 2004 году. Однако те, кто приобрел акции на самом экстремуме падения, за этот период могли увеличить свои вложения в 15 раз.

Как инвестору подготовиться к дефолту

  1. Диверсификация — лучшая защита. Поскольку финансовое положение корпоративного сектора ухудшится, за суверенным дефолтом могут последовать банкротства компаний.
  2. Инвестиции в недвижимость. В качестве альтернатив фондовому рынку можно рассматривать вложения в покупку ликвидной недвижимости, валюты, золота и других драгоценных металлов, размещение средств на депозитах в системообразующих банках.
  3. Ребалансировка портфеля. Если и рассматривать акции в качестве инвестиций, то наиболее стабильными могут быть ценные бумаги корпораций, ориентированных на внутренний рынок, менее зависящих от западных технологий. Можно также рассматривать вложения в акции сырьевых компаний, но только в том случае, если их экспортных операций не коснутся западные санкции.

В случае дефолта и санкций возрастут риски вложений в акции авиакомпаний и представителей сектора высоких технологий. Перед покупкой акций инвестору нужно проанализировать, в какой валюте выражен долг эмитента, так как снижение курса национальной валюты затруднит обслуживание корпоративного долга.

Как выбрать надежные активы

Эксперты сервиса Газпромбанк Инвестиции подготовили решение для самых консервативных инвесторов. В подборке «Надежные облигации» — долговые бумаги, которые, по их мнению, показывают привлекательную доходность и имеют низкий уровень риска — не ниже АА по оценке рейтингового агентства АКРА или Эксперт РА.
Смотреть подборку

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Ссылка скопирована