Российский рынок медицинских услуг: динамика роста и привлекательные акции
Российский рынок коммерческой медицины обладает уникальным потенциалом для роста и консолидации. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции рассказывают, почему рынок продолжит расти и какие акции стоит добавить в портфель.
Содержание
Рост рынка медицинских услуг
Как ожидается, средний темп роста (CAGR) рынка коммерческой медицины будет расти следующие пять лет и составит 13% на фоне повышения спроса на медицинские услуги, а также увеличения среднего чека. При этом платформенные компании, которые работают по модели облегченных активов, покажут CAGR на уровне не менее 23,0%.
Драйверы роста рынка коммерческой медицины
- Рост продолжительности жизни и старение населения: развиваются специализированные услуги для пожилых людей. Кроме того, многие патологии, благодаря бурному развитию диагностики, начинают выявляться в более раннем возрасте, что также становится драйвером спроса на услуги коммерческой медицины.
- Рост среднего чека: динамика среднего чека обусловлена как увеличением расходов коммерческих клиник (закупка иностранного оборудования и расходных материалов), так и повышением цен на лекарственные препараты.
- Конкуренция с государством: частные медицинские клиники все больше конкурируют за пациентов с государственными больницами. При этом коммерческие клиники конкурируют с государственными медицинскими учреждениями за высококвалифицированный медицинский персонал.
- Рост популярности ЗОЖ: широкая практика наблюдения за своим здоровьем и его восстановления, а также профилактика заболеваний формируют спрос на качественные медицинские услуги, в том числе на превентивную медицину и медицинскую диагностику.
- Цифровизация медицины: сократились операционные расходы медучреждений и поэтому уменьшились цены для конечных потребителей, а также снизился порог для входа новых пациентов. Все это расширило пул клиентов.
- Ограничения возможностей в части лечения за рубежом: на этом фоне увеличился спрос на услуги российских клиник.
Основные игроки рынка: какие акции купить в 2026 году
По данным Kept, на долю топ-5 компаний на рынке коммерческой медицины приходится всего 8% рынка. В то же время на 30 000 самых мелких игроков приходится 77% рынка. При этом крупнейшие игроки из топ-5 контролируют сопоставимые доли рынка. Высокая фрагментация дает лидерам уникальную возможность для консолидации рынка посредством органического расширения мощностей, а также покупок конкурентов или слияния с ними.
МД Медикал Груп
- Тикер: MDMG
- Стоимость акций на 15 июня: 1283,1 рубля
Один из ведущих участников на рынке частных медицинских услуг в России, основанный в 2006 году Марком Курцером. Акции компании торгуются на Московской бирже. Доля основателя компании Марка Курцера — 67,9%, доля акций в свободном обращении — 32,1%.
Структура компании включает в себя 14 современных высокотехнологичных госпиталей, а также 76 многофункциональных клиник. В рамках стратегии расширения спектра оказываемых услуг компания активно развивает бренды MD Medical, а также «Лапино», которые не ассоциируются с женским или детским здоровьем и нацелены на гораздо более широкую целевую аудиторию.
Юнайтед Медикал Груп
- Тикер: GEMC
- Стоимость акций на 15 июня: 735,9 рубля
МКПАО «Юнайтед Медикал Груп» (ЮМГ), бренд «Европейский медицинский центр» (ЕМС) — один из крупнейших провайдеров премиальных медицинских услуг в России. Работает с 1989 года. Акции компании торгуются на Московской бирже.
Компания специализируется на высокотехнологичной помощи. Структура компании включает в себя 6 многопрофильных центров, родильный дом, реабилитационный центр, институт онкологии, специализированные клиники (спортивной травматологии ECSTO, детские, психиатрические), работающие под брендом ЕМС, 23 медицинских центра под брендом «Скандинавия», а также 15 многопрофильных поликлиник для взрослых и детей, действующих под брендом «Семейный доктор».
53,3% акций принадлежит менеджменту компании (генеральному директору Андрею Яновскому, финансовому директору Дмитрию Шмелеву и директору по персоналу и организационному развитию компании Светлане Миклухе), 26,7% — Севергрупп, 20,0% — в свободном обращении.
Медси
Крупнейшая российская федеральная частная сеть клиник, основанная в 1996 году. Входит в структуру АФК «Система». Компания является лидером коммерческой медицины и объединяет 138 клиник по всей России (в том числе 64 — в Москве и области, включая 7 франшизных, 74 — в других регионах России), 2 клинические больницы, 20 клиник первичного приема, 5 клинико-диагностических центров, 3 детские клиники, 23 смарт-клиники, санатории и службу скорой помощи.
На рынке торгуются три выпуска облигаций компании общим объемом 11,5 млрд рублей. Материнская компания АФК «Система» заявляла о планах по проведению IPO Медси в 2026 году.
Медскан
Ведущая российская сеть многопрофильных медицинских центров основана в 2013 году Евгением Туголуковым. 45% компании принадлежит ее основателю, 45% — ГК «Росатом», 10% — финансовому инвестору. Основной акционер объявлял о планах провести IPO компании «Медскан» в ближайшие годы.
Медскан активно развивает первую в России фиджитал-платформу нового поколения, которая сочетает физическую инфраструктуру, покрывающую все ключевые потребности пациента (лаборатории, диагностика, референс-центры и центр ядерной медицины), и единый цифровой контур (ИИ-навигация, Большие данные, цифровой профиль пациента и клиники, маркетинг, ИТ-модули — CRM, BI, Кибербезопасность и другие). За последние семь лет Медскан увеличил масштаб бизнеса в 17 раз.
Инвестиционный кейс и оценка
Акции медицинских компаний сравнивают с акциями компаний сектора потребительских товаров первой необходимости (FMCG), так как оба сектора относятся к защитным. Публичные компании из сектора медицинских услуг торгуются дороже компаний розничной торговли.
Почему стоит инвестировать в медицинские компании
Исходя из статистики рынка первичных размещений, аналитики Газпромбанка считают, что на текущий момент минимальный размер показателя EBITDA компаний, которые выходят на первичный рынок акций, составляет около 2–3 млрд рублей.
Минимальный объем размещения в рамках широкого IPO — 2,0–2,5 млрд рублей. С учетом допущений аналитиков Газпромбанка этому критерию удовлетворяют семь из топ-20 компаний сектора медицинских услуг. Таким образом, в настоящее время потенциалом для выхода на IPO обладают следующие компании: Медси, Медскан, СМ-Клиника, МедИнвестГрупп, МИБС, сеть «Екатерининская» и Поликлиника.ру.
