0% комиссии на покупку. Промокод blog для новых клиентов
Все материалы по теме фондовый рынок

IPO и IBO: как зарабатывать на первичных размещениях

Initial Public Offering (IPO) и Initial Bond Offering (IBO) — это названия процедур первичного размещения акций и облигаций соответственно. О том, чем они различаются и как в них участвовать, — в статье.

11 октября 2023 7 минут
IPO и IBO: как зарабатывать на первичных размещениях

Когда компания решает разместить акции или облигации на бирже, она проводит IPO или IBO. Такие процедуры требуют большой и длительной работы как со стороны компаний, так и со стороны сторонних консультантов. Для инвестора участие в IPO или IBO может быть хорошим шансом заработать высокую прибыль, но в то же время несет в себе риски.

Что такое первичные размещения

Первичное публичное размещение акций, или Initial Public Offering (IPO), — это первая публичная продажа акций компании неограниченному кругу лиц.

Первое публичное размещение облигаций, или Initial Bond Offering (IBO), — это похожая процедура, но в этом случае осуществляется продажа облигаций.

Помимо объекта, размещения IPO и IBO различаются порядком проведения процедуры.

Как проводится IPO

Процедура IPO состоит из нескольких этапов.

Предварительный этап

На этом этапе компания оценивает свой бизнес, структуру активов и корпоративного управления. Предварительный этап может длиться от нескольких месяцев до нескольких лет. По его результатам компания определяет целесообразность проведения IPO, необходимое количество акций к выпуску и размер ожидаемой капитализации.

Подготовительный этап

На этом этапе компания, которая выпускает акции, выбирает андеррайтера. Андеррайтер — это чаще всего инвестиционный банк, который будет заниматься всей подготовительной рутиной перед выводом акций на биржу. Вместе с андеррайтером компания готовит проспект эмиссии — официальный документ, в котором прописаны параметры нового выпуска ценных бумаг и информация об эмитенте, выпускающем их. Проспект эмиссии предоставляется регулирующему органу, а также публикуется в открытом доступе. Кроме проспекта эмиссии, готовится инвестиционный меморандум — документ, который содержит данные, необходимые инвесторам для принятия решения, вкладываться в компанию или нет.

Основной этап

На основном этапе происходит привлечение инвесторов. Андеррайтеры проводят роуд-шоу — встречи с потенциальными институциональными инвесторами. Во время роуд-шоу инвесторам рассказывают о компании, ее финансовых показателях, а также о параметрах первичного размещения. Обычно роуд-шоу длится 2–3 недели. На этом этапе также происходит сбор предварительных заявок на акции компании. Цену устанавливают андеррайтер и эмитент, а ее диапазон определяется на основе спроса.

Финальный этап

На финальном этапе осуществляется непосредственно листинг акций, то есть начало их обращения на бирже. Здесь определяется успех IPO и рыночная стоимость акций.

Как проводится IBO

Размещение облигаций — похожая процедура, но более упрощенная. В ней также несколько этапов.

Подготовительный этап

На этом этапе компания-эмитент, как и в случае с IPO, выбирает андеррайтера. Андеррайтер помогает определить все детали предстоящего выпуска и условия его размещения. Например, андеррайтер может советовать эмитенту, какие типы облигаций ему стоит выпустить: классические, биржевые или коммерческие. Здесь также выбирается тип подписки, по которой будут размещаться облигации: открытая или закрытая. После чего подготавливаются эмиссионная документация и материалы для инвесторов.

Проведение букбилдинга или аукциона

После всех подготовительных работ организаторам необходимо определить, какой спрос на выпускаемые облигации и с какой доходностью их размещать. Для этих целей проводится аукцион или букбилдинг. Аукцион обычно проводит Минфин при размещении государственных облигаций. Для частных компаний чаще всего проводится букбилдинг. Во время этого процесса организатор объявляет примерный ориентир по купону и открывает книгу заявок. Инвесторы в свою очередь, направляют организатору через брокера или напрямую заявки с указанием желаемого объема облигаций. Если спрос на облигации слишком высокий, андеррайтер может понизить величину объявленного купона.

Техническое размещение

В результате проведения букбилдинга создаются предварительные условия для сделок между инвесторами и эмитентом. Однако расчеты по этим условиям будут произведены только в дату размещения выпуска на бирже. Этот этап называют техническим размещением, поскольку фактическое размещение между инвесторами уже состоялось.

Финальный этап

На этом этапе эмитент подводит итоги первичного размещения выпуска облигаций и сообщает о них публично.

Как участвовать в первичных размещениях

Чтобы участвовать в IPO или IBO, инвестору необходимо открыть брокерский счет или ИИС. Сделать это можно в приложении или на сайте Газпромбанк Инвестиции. Процесс осуществляется онлайн и проходит в несколько этапов:

  1. Зарегистрироваться в сервисе.
  2. Заполнить анкету и подписать брокерский и депозитарный договоры — понадобятся паспорт, ИНН и подтвержденная запись на Госуслугах.
  3. Отправить данные на проверку — все можно сделать онлайн в личном кабинете.
  4. Получить доступ на фондовый рынок и начать инвестировать.

Далее, когда андеррайтер нужного вам размещения откроет книгу заявок, брокер оповестит вас об этом и расскажет о минимальной сумме заявки и комиссиях. После чего необходимо подать поручение на участие в размещении: через приложение в разделе Каталог → Первичные размещения или другим способом. Когда заявки будут собраны, андеррайтер определит цену размещения акций или доходность облигаций.

После размещения будет определена аллокация — процент исполнения поручения. Например, если инвестор подал заявку на 100 000 рублей, а бумаг получил только на 50 000 рублей, в этом случае говорят, что аллокация составила 50%.

Стоит ли участвовать в первичных размещениях

Участие в первичных размещениях имеет свои плюсы и минусы.

Основным плюсом IPO, привлекающим инвесторов, является потенциально высокая доходность. Когда на акции компании высокий спрос, их цена в первый день торгов может вырасти на несколько десятков процентов. К примеру, в 2021 году на IPO вышел сервис краткосрочной аренды Airbnb. Цена акций компании в первый день торгов выросла на целых 211%. В том же году на биржу также вышла российская компания из сектора электронной коммерции — Ozon. В первый же день торгов бумаги Ozon взлетели в цене на 45%.

В случае с IBO ситуация аналогичная. На первичном размещении инвесторы покупают облигации по номиналу. Если после начала торгов бумаги подорожают, это принесет их держателям дополнительную доходность. Однако высокой доходности соответствуют высокие риски. Это является главным минусом участия в IPO и IBO. Из-за небольшого количества информации инвесторам очень сложно оценить качество компании, выходящей на IPO. В результате фондовый рынок полон историй неудачных размещений. Например, в том же 2021 году на биржу вышла компания Fix Price. С момента размещения ее акции постоянно снижаются и сейчас стоят на 42% ниже, чем в первый день торгов.

В IBO присутствуют похожие риски. Так, в апреле компания «М.Видео» разместила облигации. Несмотря на высокую ставку купона, облигации через месяц стали торговаться дешевле номинала.

Что происходит на рынке первичных размещений

После бума IPO в 2021 году этот рынок глобально снизился на 95%. Это связано с неблагоприятной экономической обстановкой в мире, а также с кризисом венчурной индустрии, которая помогала стартапам привлекать капитал. В России в 2021 году на IPO вышло 13 компаний, а в 2022-м — всего одна.

Единственной компанией, которая вышла на биржу в 2022 году, стала компания Whoosh. С точки зрения котировок, это IPO было неудачным: на второй день торгов акции снизились на 16% от цены размещения. Однако, с точки зрения акционеров, IPO Whoosh было удачным, поскольку позволило компании привлечь капитал по докризисным ценам. Сейчас бумаги торгуются уже на 40% выше, чем в первый день торгов.

В 2023 году на биржу уже вышли две компании: центр генетики и репродуктивной медицины Genetico и российский финтехсервис CarMoney.

Рынок IBO гораздо объемнее. Если в 2022 году акций было размещено на 2,1 млрд рублей, то рублевых облигаций за тот же год разместили на общую сумму 3 трлн рублей. Облигации размещают гораздо чаще, чем акции, а одна и та же компания может проводить IBO неограниченное количество раз.

Предстоящие размещения в 2023 году

IBO на рынке происходят регулярно, информацию о ближайших размещениях облигаций можно найти на сайте Московской биржи или на специализированных сервисах.

IPO на российском рынке проводятся гораздо реже. О них всем становится известно заранее. Ближайшим IPO на Московской бирже будет размещение акций компании «ЕвроТранс» — оно пройдет 21 ноября 2023 года. ЕвроТранс — один из крупнейших независимых топливных операторов России, работающий под брендом «ТРАССА». Компания управляет сетью автозаправочных комплексов и электрозарядных станций. Также среди активов компании 41 бензовоз, 1 нефтебаза и 1 завод по производству стеклоомывающей жидкости.

Среди других компаний, которые планировали IPO еще в 2021–2022 годах, но перенесли его:

  1. Делимобиль — каршеринговый сервис;
  2. Mercury Retail Group — владелец сетей магазинов «Красное и белое» и «Бристоль»;
  3. МТС Банк — универсальный коммерческий банк;
  4. Самокат — онлайн-сервис по доставке продуктов и товаров для дома.

За последние два года 42 российские непубличные компании заявляли, что они ведут интенсивную подготовку к IPO.

IPO или IBO — что выгоднее в 2023 году

В начале года активно рос спрос на размещения на рынке облигаций. Это было связано с тем, что рынок акций в 2022 году сильно снизился, а доверие к банкам было подорвано из-за дополнительных комиссий и валютных ограничений. Однако во второй половине года рынок акций существенно восстановился, а Банк России начал поднимать ставку. В результате спрос на облигации снизился, и инвесторы начали чаще обращать внимание на размещение акций.

Кратко

  1. Открытие нескольких брокерских счетов позволяет инвесторам создать портфели, каждый из которых направлен на выполнение конкретной задачи.
  2. Инвесторы могут использовать дополнительные брокерские счета, чтобы торговать разными инструментами, применять разные инвестиционные стратегии и копить на определенные нужды.
  3. В приложении Газпромбанк Инвестиции можно одновременно открыть десять брокерских счетов. Для этого нужно зарегистрироваться и отправить документы.

Как выбрать надежные активы

Эксперты сервиса Газпромбанк Инвестиции подготовили решение для самых консервативных инвесторов. В подборке «Надежные облигации» — долговые бумаги, которые, по их мнению, показывают привлекательную доходность и имеют низкий уровень риска — не ниже АА по оценке рейтингового агентства АКРА или Эксперт РА.
Смотреть подборку

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Ссылка скопирована