Обзор ФосАгро: крупный производитель удобрений в России

О компании

ФосАгро — один из крупнейших в России и Европе производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве высокосортного фосфатного сырья. Компания владеет уникальной по своей экологичности и безопасности минерально-сырьевой базой, срок отработки которой оценивается примерно в 60 лет. Запасы сырья имеют магматическое происхождение, которое не связано с накоплением тяжелых токсичных металлов.

В активе компании — пять производственных предприятий и собственная логистическая инфраструктура, в том числе два портовых терминала в Мурманской и Ленинградской областях — они закрывают полный производственный цикл и поставку готовой продукции потребителю. Также в состав ФосАгро входит единственный в России и один из ведущих в Европе научно-исследовательский институт по удобрениям и инсектофунгицидам — НИУИФ им. Я. В. Самойлова.

Приоритетным регионом для дистрибуции продукции является Россия, где компания является лидером по суммарным поставкам всех видов удобрений. Кроме этого, продукция компании экспортируется более чем в 100 стран на континенты мира кроме Антарктиды.

Главное конкурентное преимущество

Магматическое происхождение минерально-сырьевой базы обеспечивает исключительную чистоту фосфатного сырья. За счет этого ресурсная база ФосАгро выгодно отличается одним из самых низких в мире содержанием ядовитых веществ в сырье. Минеральные удобрения компании обеспечивают высокую экологичность производимой сельхозпродукции и не приводят к загрязнению почвы тяжелыми металлами.

Продукция ФосАгро является приоритетной для применения фермерскими хозяйствами на всех континентах, а также имеет право дистрибуции на премиальный европейский рынок со специальной маркировкой BIO. ФосАгро стала первой российской компанией, которую выбрала сельскохозяйственная организация ООН (ФАО) для реализации глобальной инициативы в области защиты почв. Ключевая задача программы — создание региональных сетей почвенных лабораторий в развивающихся странах.

Стратегия развития

В 2019 году совет директоров ФосАгро утвердил стратегию развития до 2025 года. Стратегия предусматривает увеличение производства удобрений и кормовых фосфатов к 2025 году на 25% — до 11,7 млн тонн.

В 2023 году компания построила новые и модернизировала существующие производственные мощности — из-за этого объем производства агрохимической продукции ФосАгро достиг рекордных 11,3 млн тонн.

• В рамках реализации стратегии до 2025 года компания соорудила современное производство на производственной площадке волховского филиала АО «Апатит».
• Компания построила новые производства экстракционной фосфорной и серной кислот, водорастворимых минеральных удобрений.
• Компания создала новые складские мощности и комплекс по утилизации отходящего технологического пара, который на 85% обеспечивает предприятие электроэнергией собственной генерации.

Объем инвестиций в проект составил 34 млрд, запуск производства состоялся 5 марта 2024 года. После модернизации ежегодный объем производства минеральных удобрений на площадке вырастет в четыре раза по сравнению с уровнем 2019 года и превысит 1 млн тонн. Переработка апатитового концентрата увеличится в пять раз — до 1,5 млн тонн.

В 2024 году компания планирует увеличить производство до более чем 11,5 млн тонн. При этом в 2024 году инвестпроект по развитию мощностей Балаковского производственного комплекса получил допфинансирование, а общий бюджет проекта вырос почти вдвое — с 15,6 до 27 млрд рублей.

Цены на удобрения

Экспорт из Китая занимает около 30% мирового рынка фосфатов. По мнению менеджмента компании, если ограничение экспорта из Китая сохранится, то в первом полугодии 2024 года сохранится текущий уровень цен на фосфорные удобрения. Однако, если во втором полугодии 2024 года экспорт из Китая возобновится, это может оказать давление на стоимость фосфорных удобрений.

Структура доходов

ФосАгро разделяет результаты своей деятельности на два ключевых отчетных сегмента: фосфорсодержащей и азотосодержащей продукции, которые являются ее стратегическими бизнес-единицами.

Сегмент «Фосфорсодержащая продукция» в основном включает:

• производство и сбыт аммофоса, диаммонийфосфата, триполифосфата натрия и других фосфатных и комплексных (NPK) удобрений на предприятиях, которые расположены в Череповце, Балакове и Волхове;
• производство и сбыт апатитового концентрата из апатитонефелиновой руды, которая добывается и перерабатывается на предприятии в Кировске.

Сегмент «Азотосодержащая продукция» включает производство и сбыт аммиака, аммиачной селитры и карбамида на предприятии в Череповце.

Активы, а также статьи выручки и расходов компании, которые не отнесены ни к какому конкретному сегменту, консолидируются и отражаются в колонке «Прочие виды деятельности».

Операционные результаты

В 2023 году ФосАгро нарастила производство агрохимической продукции до рекордных 11,3 млн тонн. При этом общее производство минеральных удобрений увеличилось на 2,1% и составило 11 млн тонн.

Объем производства фосфорных удобрений увеличился на 2% в сравнении с 2022 годом и составил 8,4 млн тонн. Основные причины роста выпуска фосфорных удобрений:

• увеличилось производство фосфорной и серной кислот;
• объемы производства аммиака сохранились на высоких уровнях;

производство азотных удобрений выросло на 2,3% — до 2,6 млн тонн.

Рост производства фосфорной кислоты на 4,6% стал возможен благодаря модернизации производства и повышению эффективности оборудования.

Увеличение производства серной кислоты на 2,5% произошло благодаря тому, что в конце 2023 года компания ввела новые установки в Балакове и повысила эффективность мощностей в Череповце.

Финансовые результаты

По состоянию на апрель 2024 года компания не опубликовала консолидированную отчетность по итогам 2023 году. Поэтому анализ финансового состояния проведен по данным за девять месяцев 2023 года.

Выручка компании за девять месяцев 2023 года сократилась на 28,4% относительно того же периода 2022 года и составила 328,9 млрд рублей. Основная причина отрицательной динамики — снижение цен на удобрения.

Чистая прибыль за девять месяцев 2023 года снизилась на 65,7% и составила 56,8 млрд рублей. Основная причина отрицательной динамики — снижение выручки и получение убытка от курсовых разниц.

Свободный денежный поток компании за девять месяцев 2023 года снизился на 0,7% по сравнению с тем же периодом 2022 года и составил 81,0 млрд рублей.

Чистый долг на 30 сентября 2023 года увеличился в 6,7 раза в сравнении со значением показателя за тот же период 2022 года и составил 227,9 млрд рублей. Основные причины роста чистого долга — рост общего долга на 87,6%, до 264,3 млрд рублей, и снижение суммы денежных средств на 65,9%, до 36,4 млрд рублей.

При этом, несмотря на рост долговой нагрузки на конец третьего квартала 2023 года, соотношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA (прибыли до уплаты налогов, процентов и начисления амортизации) находится на приемлемом уровне — 1,3.

Вывод

ФосАгро входит в число мировых лидеров среди производителей фосфорных удобрений. Компания последовательно наращивает объемы производства и к 2025 году планирует увеличить производство удобрений до 11,7 млн тонн.

Однако мировые цены на удобрения снизились в 2023 году, из-за чего уменьшились финансовые показатели компании. Если экспорт фосфатов из Китая возобновится, во втором полугодии 2024 года цены на удобрения могут находиться под давлением.