Обзор Газпром нефть: эффективная нефтегазовая компания

Активы компании

По объему добычи и переработке нефти «Газпром нефть» входит в тройку крупнейших компаний России. «Газпром нефть» ведет работу в ведущих российских нефтегазоносных регионах: Ханты-Мансийском и Ямало-Ненецком автономных округах, Томской, Омской, Оренбургской областях, Республике Саха.

Компания добывает нефть на арктическом шельфе — на месторождении «Приразломное», единственном месторождении в Арктике, которое разрабатывается в условиях замерзающего моря. Морская ледостойкая стационарная платформа (МЛСП) «Приразломная» приспособлена к работе в этих сложнейших условиях и добывает знаменитый сорт тяжелой нефти ARCO (Arctic Oil).

Международные активы компании представлены энергетической компанией «Нефтяная индустрия Сербии» (НИС). Она добывает нефть и газ на территории Сербии, Румынии, Боснии и Герцеговины.

Запасы

Доказанные и вероятные запасы углеводородов «Газпром нефть» составляют 4,1 млрд тонн нефтяного эквивалента. По этому показателю компания входит в десятку крупнейших публичных компаний мира. При существующем уровне добычи ресурсов хватит на 19 лет работы. За счет масштабной геолого-разведочной деятельности компания восполняет запасы быстрее, чем извлекает.

Переработка

Компания обладает производственными мощностями по переработке более чем 40 млн тонн нефти в год при объеме добычи углеводородов более 100 млн тонн нефтяного эквивалента. Современные нефтеперерабатывающие заводы компании расположены в Омске, Москве и Ярославле, а также в сербском городе Панчеве с глубиной переработки 66,7–89,7%.

Сбыт

«Газпром нефть» выстроила эффективную сеть дистрибуции, которая позволяет экспортировать продукцию широкому кругу покупателей в разных странах мира. Собственные сбытовые предприятия позволяют самостоятельно реализовывать топливо не только на территории РФ, но и в дружественных странах.

В 2023 году «Газпром нефть» открыла 49 новых автозаправочных станций — общее число АЗС под брендом компании в России достигло 1,5 тыс. Также по итогам прошлого года компания расширила географию деятельности розничной сети до 50 российских регионов. Кроме открытия новых АЗС, компания продолжила программу модернизации сети — в 2023 году было обновлено порядка 40 АЗС.

Структура владения

«Газпром нефть» — государственная компания. Крупнейшим акционером является ПАО «Газпром» (95,68%). Остальные акции находятся в свободном обращении. В будущем Газпром может принять решение о проведении SPO (вторичное публичное предложение) своей дочерней компании, что увеличит свободный поток (free-float) «Газпром нефть» и позволит акциям компании войти в индекс Мосбиржи.

Операционные показатели и цели компании

Компания не раскрывала данные по добыче в 2022 и 2023 годах. Однако, согласно заявлениям менеджмента, добыча углеводородов в 2023 году превысила показатели 2022 года, а на 2024 год запланирован дальнейший рост добычи. В начале 2022 года компания прогнозировала увеличение добычи углеводородов до 130 млн тонн нефтяного эквивалента к 2025 году — прирост более 30% к уровню 2021 года. При этом стоит учесть, что увеличение добычи в большой степени зависит от параметров и сроков сделки ОПЕК+ в будущем.

Финансовые показатели

Выручка по итогам 2023 года превысила показатель 2022 года на 3,2% и составила 3520 млрд рублей.

Чистая прибыль снизилась на 15,9% в сравнении с 2022 годом и составила 637,5 млрд рублей. Основные причины падения — изменение макроэкономических параметров, повышение тарифов естественных монополий и рост налоговой нагрузки.

Несмотря на снижение рентабельности чистой прибыли с 22,2% в 2022 году до 18,1% в 2023 году, показатель находится на высоком уровне и является вторым результатом за последние пять лет.

Общий долг увеличился на 40,6% по сравнению с 2022 годом и составил 897,9 млрд рублей.

Чистый долг на фоне роста общего долга увеличился на 63,9% по сравнению с 2022 годом и составил 305,3 млрд рублей.

При этом долговая нагрузка компании незначительная: на конец 2023 года чистый долг «Газпром нефть» соответствует 0,48 полученной годовой чистой прибыли компании.

Свободный денежный потокпревысил значение 2022 года на 71,7% и составил 400,5 млрд рублей. Основная причина роста — эффективная операционная деятельность компании.

Дивиденды

Дивидендная политика компании закрепляет целевой размер дивидендов в размере не менее 50% скорректированной чистой прибыли.

По итогам девяти месяцев 2023 года «Газпром нефть» уже выплатила 393,2 млрд рублей, или 82,94 рубля дивидендов на одну акцию. Это соответствует 61,3% чистой прибыли 2023 года, которая относится к акционерам.

То есть компания уже выплатила дивиденды в размере, который превышает минимальный целевой ориентир по дивидендной политике. С учетом устойчивого финансового состояния и низкой долговой нагрузки компания способна направить на выплату дивидендов более 50% скорректированной чистой прибыли 2023 года.

Вывод

«Газпром нефть» — высоко эффективная нефтегазовая компания с низкой долговой нагрузкой. Это одна из крупнейших нефтегазовых компаний в России, которая имеет высокий потенциал для дальнейшего роста добычи углеводородов.

За 2023 год «Газпром нефть» заработала 135 рублей чистой прибыли на акцию, что соответствует 18% акционерной доходности по состоянию на 22 марта 2024 года. Если компания проведет вторичное размещение акций, то потенциально войдет в индекс Мосбиржи, а также сможет увеличить ликвидность и станет еще более привлекательной для инвесторов.