Обзор Совкомбанк: эффективный представитель банковского сектора

О компании

Совкомбанк занимает шестое место по объему активов среди российских банков. В 2023 году Совкомбанк провел первичное размещение акций на Московской бирже и привлек 11,5 млрд рублей. Банк имеет кредитный рейтинг от АКРА на уровне «АА» со стабильным прогнозом, от ExpertRA — на уровне «ruAA» со стабильным прогнозом и от НКР — на уровне «АА–» с позитивным прогнозом.

По итогам 2023 года Группа присутствует в 79 субъектах страны и располагает 1886 офисами в 1013 населенных пунктах. На 1 января 2024 года Совкомбанк работает с 15,2 млн клиентов и занимает ведущие позиции в рыночных нишах, где установлены высокие барьеры для входа новых игроков. Так, карты рассрочки Халва — единственный в своем роде продукт на российском рынке, который обеспечивает Банку привлечение новых клиентов и кросс-продажи. По итогам 2023 года 12,2 млн клиентов оформили карту рассрочки Халва.

Слияния и поглощения

Совкомбанк активно развивается за счет сделок слияния и поглощения (M&A). За последние 10 лет Банк совершил 25 таких сделок, что позволило ему укрепить свои позиции на рынке и развить новые направления бизнеса. Покупка МетаБанка в 2016 году помогла Банку сформировать экспертизу в автокредитовании. Приобретение РосЕвроБанка в 2015–2018 годах укрепило позиции Группы в сегменте средних и крупных корпоративных клиентов.

Средний срок полной операционной интеграции составлял 12 месяцев. По состоянию на июнь 2024 года компания находится в процессе приобретения Хоум Кредит Банка. Благодаря синергии двух банков Совкомбанк планирует увеличить клиентскую базу на 50%, розничный кредитный портфель — на 25% и портфель депозитов физических лиц — на 20%. Ожидается, что все интеграционные мероприятия будут завершены до конца 2024 года.

В отношении Совкомбанка введен ряд внешнеторговых ограничений:

• отключение от системы передачи финансовых сообщений SWIFT;
• запрет на выпуск новых еврооблигаций или размещение акций на европейских рынках капитала;
• отзыв международных рейтингов Банка;
• международные платежные системы Visa и Mastercard прекратили обслуживание эмитированных банковских карт за пределами Российской Федерации и в иностранных интернет-магазинах (на территории России карты продолжают работать без ограничений, так как все транзакции по ним обрабатываются локально с использованием Национальной системы платежных карт);
• клиентам стали недоступны переводы через системы Western Union и «Золотая Корона»;
• из магазинов мобильных приложений Google Play и App Store были удалены приложения Банка.

Финансовые показатели

Активы Совкомбанка по итогам первого квартала 2024 года составили 3615 млрд рублей. Наибольшую долю в активах занимают кредиты юридическим лицам (32,7%) и кредиты физическим лицам (29,1%).

Обязательства Совкомбанка по итогам первого квартала 2024 года составили 3262 млрд рублей. Наибольшая доля обязательств приходится на средства юридических лиц — 52,8%, в то время как средства физических лиц составляют 30,8%. Величина собственного капитала, приходящегося на акционеров компании, за первый квартал 2024 года составила 335 млрд рублей.

Чистый процентный доход после расходов по кредитным убыткам занимает наибольшую долю в доходах за 2023 год, составляя 106,3 млрд рублей и с 2020 года демонстрируя среднегодовой темп роста 21,8%.

Чистый комиссионный доход по итогам 2023 года составил 26,8 млрд рублей, прочие доходы от банковской деятельности — 49,8 млрд рублей по итогам 2023 года.

Чистый процентный доход после расходов по кредитным убыткам в первом квартале 2024 года снизился на 7,9% в сравнении с тем же периодом 2023 года и составил 18,4 млрд рублей.

Чистый комиссионный доход в первом квартале 2024 года снизился на 14,4% и составил 5,4 млрд рублей.

Прочие доходы от банковской деятельности составили 25,5 млрд рублей, что превысило значение год к году на 34%.

Снижение чистого процентного дохода после расходов по кредитным убыткам и чистого комиссионного дохода в первом квартале 2024 года является тревожным фактом — именно эти два источника доходов являются более стабильными в классической банковской деятельности в отличие от более волатильных прочих доходов.

Операционный доход в 2023 году составил 182,9 млрд рублей со среднегодовыми темпами роста с 2020 года на уровне 26,4%. В первом квартале 2023 года показатель вырос на 8,8% год к году и составил 49,3 млрд рублей.

Чистая прибыль в 2023 году составила 94,1 млрд рублей со среднегодовыми темпами роста с 2020 года на уровне 34,7%. В первом квартале 2023 года чистая прибыль выросла на 10,4% год к году и составила 24,8 млрд рублей.

Рентабельность собственного капитала (ROE) за 2023 год достигла 38,5%. В первом квартале 2024 года ROE составила 7,8%.

Рентабельность активов (ROA) составила 3,5% за 2023 год. В первом квартале 2024 года ROA составила 0,73%.

Сравнивая показатели рентабельности Совкомбанка с другими банками, можно отметить, что рентабельность собственного капитала значительно превысила значения данного показателя у других банков. При этом, в отличие от Т-Банка, который фокусируется на работе онлайн, Совкомбанк располагает физическими отделениями по всей стране, что влечет за собой дополнительные издержки. Однако Т-Банк является лидером по рентабельности активов. По итогам первого квартала 2024 года Совкомбанк продолжает демонстрировать конкурентные результаты по сравнению с другими банками и находится на уровне Т-Банка по показателю рентабельности собственного капитала.

Меньший размер Совкомбанка по сравнению со Сбербанком позволяет ему быть более гибким в реализации прибыльных бизнес-возможностей, которые возникают на рынке. В то время как Сбербанк из-за своего масштаба не может полностью сосредоточиться на отдельно взятой деятельности и оставляет без внимания другие сферы. Таким образом, эффективный менеджмент Совкомбанка нивелирует эффект масштаба деятельности Сбербанка и демонстрирует лучшие показатели рентабельности.

Ожидается, что менеджмент Совкомбанка может заявить о снижении прогноза прибыли на 2024 год по причине корректировки ожиданий по ключевой ставке Банка России. При выходе на IPO менеджмент закладывал в бизнес-план снижение ключевой ставки до 12% к концу 2024 года. Однако в текущих условиях Банк России рассматривает сценарий роста ключевой ставки до 18%. При этом высокая ставка имеет умеренно негативный эффект на результаты деятельности Совкомбанка.

Дивиденды

Банк стремится распределять от 25 до 50% чистой прибыли, которая определяется на основе консолидированной финансовой отчетности Банка в соответствии с МСФО за соответствующий период. Банк стремится распределять прибыль не реже, чем один раз в календарный год. Распределение дивидендов не должно приводить к снижению фактического норматива Н1.0 Банка до уровня ниже 11,5%.

Совкомбанк выплачивал промежуточные дивиденды за 2023 года в размере 5 млрд рублей. Ожидается, что по итогам 2023 года компания выплатит еще 18,51 млрд рублей и общий объем выплат за 2023 год составит 23,51 млрд рублей, что соответствует 25% от чистой прибыли по МСФО.

Наши комментарии

Совкомбанк представляет собой пример эффективного развития как за счет своей текущей деятельности, так и за счет активного использования корпоративных сделок M&A. В данный реализуется процесс интерграции с Хоум Кредит Банком, что потенциально позволит усилить позиции Банка в нишах, где Совкомбанк уже ведет свою деятельность. Средний срок полной операционной интеграции в Совкомбанке исторически составляет около 12 месяцев.

Традиционно Совкомбанк демонстрирует хорошие результаты по рентабельности собственного капитала, а по итогам 2023 года показал впечатляющие 38,5% — Группа оставила позади такие банки, как Т-Банк, Сбербанк и ВТБ. В первом квартале 2024 года Совкомбанк продолжает показывать хороший показатель рентабельности собственного капитала и находится на уровне с Т-Банком.

Однако по итогам первого квартала 2024 года обращает на себя внимание тот факт, что прочие доходы от банковской деятельности, которые являются волатильным источником доходов, составили наибольшую долю в доходах. В то же время чистый процентный доход после расходов по кредитным убыткам и чистый комиссионный доход снизились по сравнению с первым кварталом 2023 года.

Менеджмент банка может пересмотреть свои прогнозы прибыли за 2024 год в негативную сторону из-за ожиданий по ключевой ставке Банка России, так как высокая ставка характеризуется умеренно негативным влиянием на результативность деятельности Совкомбанка.