Норникель: ставка на рост цен на металлы и возможное ослабление рубля
Какую динамику ожидают аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции от акций Норникеля — в новой инвестидее.
Норникель остается бенефициаром сохранения повышенного уровня цен на ключевые базовые цветные металлы (медь, никель) и ожидаемого ослабления рубля. Благодаря комфортной долговой нагрузке (соотношение чистого долга к прибыли до налогообложения, начисления амортизации и уплаты процентов на уровне 1,6х на 2025 год) компания имеет возможность продолжить дивидендные выплаты не реже одного раза в год в объеме, близком к СДП (свободный денежный поток), после «дивидендной паузы» по итогам 2024–2025 годов. Однако доходность таких выплат в ближайшие годы может остаться ниже 10% из-за давления на СДП. В частности, суммарный дивиденд по итогам 2026 года может составить 5–6 рублей на акцию с доходностью около 4-5%, а дивиденд по итогам 2027 года может составить около 12 рублей на акцию с доходностью, приближающейся к 10%.
Выручка Норникеля за 2025 год выросла на 10% г/г, до $13,8 млрд, за счет повышения среднегодовых цен на все основные металлы за исключением никеля.
EBITDA Норникеля (прибыль до налогообложения, начисления амортизации и уплаты процентов) увеличилась на 9% г/г, до $5,7 млрд, за счет роста выручки и повышения операционных денежных затрат в долларовом выражении темпами, аналогичными темпам роста выручки. Увеличение операционных денежных затрат в долларовом выражении отчасти было вызвано укреплением среднего курса рубля в течение 2025 года (с ~93 рублей за доллар в США в 2024 году до ~84 рублей за доллар США в 2025 году).
Основными рисками для инвестиционной истории Норникеля являются устойчивое снижение цен на основные металлы из его корзины (медь, никель, палладий) и отсутствие существенного ослабления рубля.
Информация об эмитенте: ПАО «ГМК «Норильский никель», https://e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=564&attempt=1
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. ООО «Ньютон Инвестиции» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, иных расходов, подлежащих оплате клиентом, в соответствии с выбранным тарифом. Полный список тарифов приведен в приложении №5 к Регламенту: https://newton.investments/broker/disclosure/. Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг.
Необходимо отметить, что любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться и что цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Инвесторы могут потерять свои инвестиции частично или полностью.
Информация и мнения были получены из открытых источников, которые считаются надежными, но ООО «Ньютон Инвестиции» не дает никаких заверений или гарантий относительно точности данной информации. Мнения, содержащиеся в настоящем отчете, отражают текущие суждения аналитиков и могут быть изменены без предварительного уведомления. Настоящий материал не должен рассматриваться как единственный источник информации. ООО «Ньютон Инвестиции» не несет никакой ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, вытекающий из или каким-либо образом связанный с использованием информации, содержащейся в настоящем материале, а также за ее достоверность.
Брокерские и депозитарные услуги оказывает OOO «Ньютон Инвестиции», лицензия на осуществление брокерской деятельности №045-14007-100000, лицензия на осуществление депозитарной деятельности №045-14086-000100. Денежные средства, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию АСВ. Оказываемые брокером финансовые услуги не являются услугами по открытию банковских счетов и приему вкладов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Подробно с информацией об ООО «Ньютон Инвестиции», услугах и тарифах, а также с рисками, возникающими при инвестировании на рынке ценных бумаг, можно ознакомиться на https://gazprombank.investments/broker/disclosure/. Актуально на 7 июля 2026 года.
