Черкизово: поставщик мяса на внутреннем рынке

Группа Черкизово — крупнейший в России вертикально интегрированный производитель мясной продукции. Группа занимает лидирующие позиции на рынках куриного мяса, индейки и колбасных изделий. Как может развиваться компания — в обзоре.

1 октября 2023 12 минут
Черкизово: поставщик мяса на внутреннем рынке

Черкизово также занимается производством комбикормов для животных и входит в десятку крупнейших производителей свинины. Миссия компании — содержание и разведение животных без применения стимуляторов роста, химических веществ искусственного происхождения в приближенных к естественным условиях.

Бренды компании

Компания выпускает продукцию под брендами Черкизово, Петелинка, Куриное царство, Домашняя курочка, Васильевский бройлер, Пава-Пава, Империя вкуса, реализуя ее как через различные торговые сети, так и через сети быстрого питания — Быстро и точка, Burger King, KFC и прочие. Кроме этого, часть продукции компании отправляется экспорт, в основном в страны СНГ, Юго-Восточной и Средней Азии, Африки, а также премиальные рынки Персидского залива.

Для организации продаж в мусульманских странах предприятиями Группы разработана линейка халяльной продукции под брендом Dajajti (My chicken). Три птицефабрики аттестованы на производство мяса птицы по стандарту «халяль» и получили соответствующие сертификаты Совета муфтиев России, а также контролирующих органов ОАЭ и Саудовской Аравии, что дает право на реализацию халяльной продукции на премиальных рынках Персидского залива. Доля экспорта в структуре продаж составляет около 8%.

Производственные активы

В портфеле активов — птицеводческие предприятия, современные свинокомплексы, мясоперерабатывающие и комбикормовые заводы от Калининградской области до Алтая, а также 300 тыс. га сельскохозяйственных земель. В структуру Группы входит 11 птицеводческих кластеров полного цикла (включая индейку), 16 современных свинокомплексов, 11 мясоперерабатывающих предприятий, а также 9 комбикормовых заводов, элеваторы и около 300 тыс. га сельскохозяйственных земель.

Активы в сфере растениеводства Группа сформировала в 2012 году, но уже вошла в число крупнейших сельскохозяйственных производителей в стране. Компания выращивает озимую и яровую пшеницу, кукурузу, подсолнечник, сою и т. д. При этом урожайность с/х предприятий Черкизово стабильно превышает средние по стране. Также Группа владеет элеваторами суммарной мощностью свыше миллиона тонн единовременного хранения, расположенными в ключевых регионах Центрального Черноземья и Поволжья. Наличие собственных элеваторов позволяет Группе приобретать зерно по наиболее выгодной цене и эффективно управлять запасами на протяжении всего сельскохозяйственного сезона и в межсезонье.

Группа Черкизово контролирует полный производственный цикл, включающий выращивание зерновых, элеваторное хранение, собственное производство комбикормов, разведение, выращивание и убой животных, а также мясопереработку и собственную дистрибуцию. Благодаря этому предприятия Группы обеспечены собственным зерном более чем на 40%, инкубационным яйцом — более чем на 100%. Вертикальная интеграция помогает компании смягчать рост цен на сырье и зависимость от внешних поставщиков, поддерживать низкую себестоимость продукции и демонстрировать долгосрочный устойчивый рост продаж и прибыли.

Положение в отрасли

Черкизово занимает 1-е место по объему производства мяса птицы с долей рынка более 10%, по выпуску брендированной продукции из птицы и производства комбикормов, 2-е место — по производству мяса индейки, 3-е — по производству колбасных изделий, 8-е — свинины. Кроме этого, Группа входит в число крупнейших сельскохозяйственных производителей зерновых культур.

По итогам 2021 года компания выпустила 711,2 тыс. тонн курятины, 119,4 тыс. тонн свинины и 52,4 тыс. тонн индейки. Достижение таких показателей в основном было обусловлено увеличением выпуска мяса бройлеров (на 3,0%) и индейки (на 27,9%). Однако производство свинины было снижено на 34,5%, что было вызвано особенностью технологического цикла и ветеринарными мерами. Целевая мощность Группы по производству свинины составляет около 300 тыс. тонн в живом весе, к которым компания планирует вернуться в текущем году. Объем производства комбикормов составил 2,1 млн тонн, валовой урожай зерновых — 597 тыс. тонн пшеницы, кукурузы, сои и других культур. Объем мясопереработки увеличился на 19,6% и составил 136 тыс. тонн.

Отрыв компании от ближайшего конкурента — ГАП Ресурс с объемом производства 669 тыс. тонн мяса в живом весе — составил 28,7%. В пятерку крупнейших российских производителей мяса также вошли компании Мираторг с объемом производства 661,5 тыс. тонн, CPFoods — 366 тыс. тонн и Агрокомплекс им. Н. И. Ткачева — 359,5 тыс. тонн. Всего в 2021 году все хозяйства страны выпустили 11,29 млн тонн мяса скота и птицы в убойном весе.

Тенденции в отрасли

Россия обладает колоссальным потенциалом для развития сельского хозяйства, что обусловлено наличием огромной площади, пригодной для сельского хозяйства, богатых водных ресурсов и высокой численности собственного и сопредельного населения в соседних странах. Кроме того, разнообразие климатических условий позволяет выращивать в стране практически все виды сельскохозяйственных культур. Помимо этого, Россия — как и большая часть остального мира — в силу исторических тенденций и традиций традиционно отличается высоким потреблением мясной продукции.

По оценкам экспертов, к 2050 году численность населения планеты будет составлять около 10 миллиардов человек. Из-за неблагоприятных климатических изменений стран — поставщиков продовольствия с каждым десятилетием становится меньше. На этом фоне Россия — ключевой поставщик на мировом продовольственном рынке — обладает значительным экспортным потенциалом в страны СНГ, Ближнего Востока, Африки, Юго-Восточной Азии, а также в Китай и Индию.

В связи с этим российское правительство отдает приоритетное значение развитию животноводства и сельского хозяйства в стране, которое находится на стадии активного развития за счет мер государственной поддержки. В их числе:

  • Льготные кредиты сельхозпроизводителям по ставке от 1 до 5% годовых на срок до 15 лет.
  • Предоставление аграриям грантов на приобретение материалов, техники, оборудования, новых технологий.
  • Также до 20% затрат возместят предпринимателям, запускающим молочные и овцеводческие комплексы.
  • Безвозмездная компенсация (субсидии) определенной части затрат на конкретные цели. Например, постройку сельхозобъектов, покупку техники и племенного скота.
  • Субсидирование железнодорожных перевозок сельскохозяйственной продукции по льготным тарифам.
  • Протекционистские меры — квоты на импорт сырого мяса, направленные на защиту внутренних производителей от ценового демпинга.
  • Ограничение экспорта азотных и минеральных удобрений. Это сдерживает рост их стоимости на внутреннем рынке и дает возможность отечественным аграриям полностью обеспечить свои потребности в питательных веществах по адекватным ценам.
  • Помимо механизма квот, на рынок мяса РФ значительное влияние оказывают ветеринарные защитные меры, направленные на ограничение распространения африканской чумы свиней и иных болезней.

12 сентября правительство РФ обновило «Стратегию развития агропромышленного и рыбохозяйственного комплексов РФ на период до 2030 года», которая предполагает увеличение производства продукции агропромышленного комплекса к 2030 году на 29,7%, что эквивалентно среднегодовому росту сектора на уровне 3%. Кроме этого, одна из ее задач — вовлечь к 2030 году в сельскохозяйственный оборот не менее 13,2 млн га земли, в том числе 5 млн га по итогам 2024 года.

Для расширения экспорта планируется построить более 40 судов для транспортировки продукции АПК, обеспечить достаточное количество железнодорожных контейнеров и рефрижераторов, а также наладить работу логистических цепочек для поставщиков сельхозпродукции и развивать сеть атташе за рубежом. Приоритетными направлениями экспорта станут страны СНГ, Ближнего Востока, Африки, Юго-Восточной Азии, а также Китай и Индия. По базовому сценарию экспорт сельхозпродукции должен увеличиться с ожидаемых $29,5 млрд в 2024 году до $41 млрд в 2030 году. По оптимистическому — в 2024 году объем экспорта составит $30 млрд, а в 2030 году — $47,1 млрд, увеличившись более чем в 1,5 раза.

Для достижения целей стратегии правительство планирует выделять не менее 900 млрд рублей ежегодно. Планируется, что такая поддержка сельского хозяйства позволит более чем на 72% увеличить создаваемую в отрасли валовую добавленную стоимость и доведет ее до 6,5 трлн рублей в год. Объем инвестиций в основной капитал будет увеличен к 2030 году более чем на 40%.

Проекты компании

Группа Черкизово развивается как за счет ввода новых мощностей, так и за счет стратегических приобретений. В начале августа компания ввела в эксплуатацию собственный маслоэкстракционный завод (МЭЗ) «Черкизово-Масла» в Липецкой области. Это крупнейшее в России предприятие по переработке высокопротеиновых масличных культур мощностью около 1 млн тонн соевых бобов в год. Сырье для переработки поступает в том числе и с собственных полей компании. Эффект от завода оценивается менеджментом примерно в 1 млрд рублей экономии в год.

В состав комплекса входит элеватор мощностью 220 тыс. тонн единовременного хранения, которая в перспективе может быть увеличена вдвое, а также железнодорожная станция вместимостью более 100 вагонов. Завод будет производить соевое масло, шрот, оболочку, а также лецитин, которые будут поставляться на собственные комбикормовые заводы компании, а также экспортироваться в Китай, страны СНГ и другие регионы. Благодаря новому заводу Группа полностью обеспечит свои предприятия соевым шротом и соевым маслом, которое до этого приобреталось у сторонних поставщиков.

15 сентября принадлежащее Группе Черкизово предприятие Алтайский бройлер запустило шесть новых птичников в Алтайском крае. До этого времени мощности Алтайского бройлера позволяли выпускать 73 тыс. тонн продукции в живом весе в год. Ввод новых птичников увеличит объемы производства почти на 20%. В ближайших планах компании — расширение ассортимента производимой продукции за счет запуска цеха глубокой переработки и производства мясных полуфабрикатов: фаршей, котлет, колбасок, мяса в маринаде.

Кроме этого, компания работает над реализацией еще нескольких инвестиционных проектов, среди них:

  • строительство свинокомплекса под Тамбовом на 40 тыс. голов;
  • увеличение мощностей комбикормового завода и строительство второй очереди зернохранилища силосного типа (также в Первомайском районе Тамбовской области);
  • строительство шести птицеводческих комплексов по производству бройлеров и четырех свинокомплексов в Липецкой области;
  • строительство индустриально-логистического центра Бекасово площадью 2,5 млн м2 в новой Москве. В состав комплекса войдут производственные помещения, склады и гостиница.

Помимо этого, Группа реализует масштабный инвестиционный проект по созданию в Тульской области мясоперерабатывающего кластера стоимостью более чем 50 млрд рублей. Проект предусматривает создание самой крупной бойни в России и Европе мощностью до 7 млн голов свиней в год, что более чем удвоит текущие мощности мясного дивизиона Группы и создаст основу для долгосрочного роста.

На базе кластера в 2023–2025 годах будет возведен завод по убою, первичной и последующей переработке бройлеров стоимостью 8,4 млрд рублей. В последующем здесь же будет создано производство свиных полуфабрикатов и колбасных изделий с высокой добавленной стоимостью. В полном объеме проект планируется поэтапно реализовать к 2026 году.

В среднесрочной перспективе Черкизово планирует увеличить мощности по производству мяса курицы до 1,0 миллиона тонн, или на 41%, мяса свинины — более чем вдвое, до 500 тыс. тонн в год, мяса индейки — почти в полтора раза, до 75 тыс. тонн. Также Группа рассчитывает увеличивать производство комбикормов за счет реконструкции и расширения имеющихся мощностей и нарастить долю высокомаржинальной продукции в выручке до 80% по сравнению с 70% в прошлом году и 54% в 2017 году.

Объем капитальных вложений Группы Черкизово
Объем капитальных вложений Группы Черкизово. Источник данных: аналитический отдел сервиса Газпромбанк Инвестиции

Финансовые результаты

  • За первое полугодие 2022 года выручка Группы увеличилась на 20,1% в годовом выражении, достигнув 88,9 млрд рублей.
  • Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 12,1% в годовом сопоставлении, составив 12,4 млрд рублей. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA сократилась с 14,9% годом ранее до 13,9%.
  • Отчетная чистая прибыль снизилась почти на 49% по сравнению с первым полугодием 2021 года, составив 6,9 млрд рублей. Однако сокращение прибыли обусловлено разовым снижением чистого изменения справедливой стоимости биологических активов — «неденежными» статьями.
  • Скорректированная на эти статьи чистая прибыль Группы выросла на 17,5% и составила 6,3 млрд рублей. Рентабельность скорректированной чистой прибыли несущественно сократилась до 7,1% по сравнению с 7,2% годом ранее.

На результаты первого полугодия благоприятно повлияло увеличение объемов производства и рост продаж в натуральных показателях (в тыс. тонн). За первые шесть месяцев 2022 года объем продаж курицы снизился на 1,4%, однако выросли объемы реализации остальных видов продукции: по мясу индейки — рост на 60,4%, свинины и продукции мясопереработки — на 1,4 и 3,6% соответственно. Однако ключевой вклад в рост финансовых показателей внесло повышение средних цен реализации по всей продукции компании: курятины — на 11,8%, свинины — на 10%, продукции мясопереработки — на 33%.

Чистый долг Группы увеличился до 94,4 млрд рублей по сравнению с 71,8 млрд рублей на конец первого полугодия 2021 года, что обусловлено новыми приобретениями и инвестициями в строительство маслоэкстракционного завода. Соотношение показателя «чистый долг / скорректированная EBITDA» составило 2,9х. Однако у Черкизово низкая эффективная стоимость долга (процентные расходы за последние 12 месяцев, деленные на сумму общего долга на конец периода), которая составляет всего 4,1%. В свою очередь, чистые процентные расходы в размере 2,4 млрд рублей имеют более чем трехкратное обеспечение скорректированной операционной прибылью Группы.

Динамика выручки и чистой прибыли Группы Черкизово
Динамика выручки и чистой прибыли Группы Черкизово. Источник данных: аналитический отдел сервиса Газпромбанк Инвестиции
Структура баланса Группы Черкизово
Структура баланса Группы Черкизово. Источник данных: аналитический отдел сервиса Газпромбанк Инвестиции

Дивиденды компании

Дивидендная политика Группы Черкизово предусматривает выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, скорректированной на изменение справедливой стоимости биологических активов и сельскохозяйственной продукции, при условии сохранения коэффициента «чистый долг / скорректированная EBITDA» менее 2,5х в среднесрочной перспективе (прямо сейчас на грани или выше). Однако в последние несколько лет Группа распределяет на выплату дивидендов больше установленного уровня — от 60 до 70%, выплачивая их дважды в год.

На фоне нестабильной экономической ситуации и возросших рисков в экономике в конце мая совет директоров Группы рекомендовал не выплачивать ранее объявленные дивиденды за 2021 год в размере 130,27 рубля. Исключение составили ранее выплаченные 85,27 рубля на акцию по результатам первых шести месяцев 2021 года.

Однако текущие внешнеторговые ограничения мало влияют на бизнес Группы, в основном ориентированный на внутренний рынок, а также на рынки дружественных стран СНГ, Юго-Восточной и Средней Азии, Африки и Персидского залива. Кроме этого, агропромышленный комплекс традиционно демонстрирует высокую устойчивость в кризисные периоды и положительную корреляцию с инфляцией.

Денежные потоки Группы Черкизово
Денежные потоки Группы Черкизово. Источник данных: аналитический отдел сервиса Газпромбанк Инвестиции

Вероятно, по мере адаптации бизнеса Черкизово возобновит выплату дивидендов уже в следующем году. Компания может распределить прибыль за 2022 год при условии снижения показателя «чистый долг / скорректированная EBITDA» до менее 2,5х.

Узнать котировки акций

Вы можете следить за динамикой акций Черкизово, а также изучить финансовые показатели компании в сервисе Газпромбанк Инвестиции.
Подробнее об акции

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Ссылка скопирована